廣東
7月15日，昭衍新藥（603127.SH）股價(jià)漲停，截至10:54，報(bào)50.62元/股，創(chuàng)近4年來新高，板上封單金額最高16.39億元，總市值為379.32億元。
消息面上，昭衍新藥公告稱，預(yù)計(jì)2026年半年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為6.00億元-9.00億元，同比增長884.9%-1377.4%。
昭衍新藥表示，今年上半年生物資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格上漲疊加自身自然生長增值，雙重因素驅(qū)動(dòng)其公允價(jià)值正向變動(dòng)，為公司業(yè)績作出積極貢獻(xiàn)。上半年生物資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)貢獻(xiàn)的凈利潤約7.03億元到7.77億元。
生物資產(chǎn)即實(shí)驗(yàn)猴。作為醫(yī)藥安評(píng)領(lǐng)域的核心實(shí)驗(yàn)?zāi)Ｐ?，非人靈長類實(shí)驗(yàn)動(dòng)物（NHP）與人類具有90%至98%的遺傳同源性，在動(dòng)物研究模型中占據(jù)不可替代的核心地位，其中又以食蟹猴居多。擁有穩(wěn)定的NHP資源及相關(guān)技術(shù)已成為CRO（醫(yī)藥研發(fā)外包）企業(yè)的核心競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)。
當(dāng)前，食蟹猴價(jià)格水漲船高。6月16日，中國食品藥品檢定研究院40只食蟹猴采購項(xiàng)目中標(biāo)結(jié)果公布，食蟹猴的單價(jià)漲到17.8萬元。6月29日，中國食品藥品檢定研究院食蟹猴采購項(xiàng)目公開招標(biāo)公告顯示，以760萬元的預(yù)算金額，采購食蟹猴40只（雌雄各20只，3到5歲），單價(jià)已漲到19萬元。
西部證券認(rèn)為，實(shí)驗(yàn)猴資源供給剛性，需求推動(dòng)價(jià)格進(jìn)入上行周期。由于實(shí)驗(yàn)猴繁殖擴(kuò)產(chǎn)周期長達(dá)6-7年以及繁殖種群老化，我國實(shí)驗(yàn)猴資源內(nèi)生供給剛性偏收縮，此外，實(shí)驗(yàn)猴資源外部供給受限，未來實(shí)驗(yàn)猴價(jià)格在行業(yè)需求回暖的背景下有望持續(xù)上漲，從而通過生物資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)為昭衍新藥帶來較大利潤彈性。
估值方面，西部證券預(yù)計(jì)2026年-2028年公司營業(yè)收入分別為19.64/24.03/30.37 億元，同比增長18.5%/22.4%/26.4%，歸母凈利潤為4.96/6.00/8.04 億元，同比增長66.7%/20.9%/34.0%，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
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