北京
7月14日，艾艾精工（603580.SH）迎來“摘帽”不足半月來第三個漲停板，導火索是公司剛公布的易主方案。
上海譽升同風金屬材料科技有限公司（下稱“上海譽升”）計劃通過“協議轉讓+部分要約收購”的方式入主，總代價約14億元，交易完成后，公司實控人將從七旬創始人夫婦涂木林、蔡瑞美變更為袁源。
袁源旗下廣西鍺龍頭譽升鍺業，主營超高純稀有半導體金屬原料，是光通信上游“賣水人”；深諳資本運作的盧群作為上海譽升的二股東，與袁源聯合出手。若這筆交易順利落地，一套新的“摘帽-賣殼-備殼”資本生意經，將由此走到臺前。
廣西鍺企龍頭聯手資本老將
細究新主背景，這次入主是廣西鍺企龍頭與資本老將盧群的一次聯姻。
公開信息顯示，袁源是廣西河池人，此地素有“中國有色金屬之鄉”之稱，其旗下核心資產廣西譽升鍺業高新技術有限公司（下稱“譽升鍺業”）擁有10個自有礦區和3個選礦廠，公司鍺產能為每年50噸，位居全國前列，2025年公司總產值約26.29億元。
收購方上海譽升的股權結構中，二股東盧群擁有7年投資銀行、直接投資、并購退出，以及公司管理經驗。近年其活躍于廣西鋰電資本圈，任廣西多家鋰電材料公司法人、董事，其中包括華友鈷業（603799.SH）關聯方廣西時代新能鋰電材料科技有限公司。
上海譽升股權結構
盧群簡介，來源：天眼查
一位深耕鋰電的資本老將，與一家從未有過上市輔導記錄，甚至沒有公開融資信息的廣西鍺企聯手，背后是鍺價周期劇烈切換的大背景。
光通信領域是鍺需求最大的增量市場，中金公司曾預測，與人工智能相關的光纖光纜需求量市場占比，將從2024年的不到5%提升至2027年的35%。公開信息顯示，紅外光學、光纖通信、商業航天三大領域驅動市場，鍺價格兩年累計漲幅達110%，而光纖級四氯化鍺年內鍺漲幅近300%。譽升鍺業的高純鍺錠、二氧化鍺等高端產品正好卡位AI光通信和半導體上游環節。
盧群的轉身與譽升鍺業的資本首秀，也因此顯得順理成章。
從“急救室”到“交易臺”的新生意經
由于艾艾精工摘帽不足半個月，隨著易主方案公布，這樁幾乎從“急救室”奔上“交易臺”的A股新生意經也完整浮現。
7月1日，“戴帽”14個月的艾艾精工正式撤銷退市風險警示。僅6天后，艾艾精工就宣布籌劃控制權變更事項，速度之快，市場罕見。
需要注意的是，艾艾精工“摘帽”受益于去年的一次跨界并購，公司2025年扣除后營收和扣非凈利潤分別為3.16億元（剛高于3億紅線）、62.73萬元，勉強達標，且其收購標的泰州中石信電子有限公司并未完成2025年度的業績承諾。
袁源此次入主，與近兩年市場中多例機器人龍頭“備殼”模式相似，也是采用卡線收購（協議轉讓股份29.99%，避免觸發強制要約收購義務）+部分要約收購的交易方案。
根據公告，上海譽升將通過“協議轉讓（29.99%股份，約10.82億元）+部分要約收購（10.01%股份，約3.61億元）”的方式入主，轉讓價格和要約收購價格統一為27.62元/股，總交易代價約14.43億元。
完成交易后，上海譽升的持股比例將達到40%，原實控人及其一致行動人合計持股比例降至27.78%。
此外，為避免觸碰重組上市紅線，上海譽升也公開承諾未來36個月內無重大資產注入計劃，同時配合鎖定股份60個月。這也是近年A股“備殼”交易的慣常操作。
值得一提的是，艾艾精工主營輕型輸送帶業務，去年公司通過收購切入精密金屬結構件、電子元件業務，與袁源旗下有色金屬產業并無業務重合，此次跨界收購，公告中上海譽升也并未詳細闡述入主后的產業協同邏輯。這種異常正是這筆從“急救室”直奔交易臺的“備殼”交易的標準注腳。（文｜公司觀察，作者｜張孫明爍，編輯｜曹晟源）
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