135億接盤Manus，騰訊AI瘋狂“掃貨”

來源| Tech星球

文| 任雪蕓

阿里、騰訊、字節、百度等幾家互聯網大廠，正把智能體打成2026年最擁擠的戰場，而在四家集體All in之前，賽道里最早跑出來的現象級玩家Manus，正迎來成立以來最戲劇性的一次轉折。

據多家媒體報道，2026年7月，騰訊正牽頭組建中方資本財團，談判以約20億美元估值從Meta手中回購Manus全部股權。一旦交易落地，騰訊將成為這家公司的最大單一股東。

而距離Meta以同樣20億美元收購Manus，才剛剛過去7個月。

作為通用AI Agent賽道的第一個現象級產品，Manus的起點是典型的中國式爆發：2025年3月，一段功能演示視頻讓它一夜破圈，“通用AI助手”的概念直接占領科技圈心智，邀請碼一碼難求。

爆火僅一個月，它就拿到硅谷頂級風投Benchmark領投的7500萬美元B輪融資，估值躍升至5億美元。但就在上升期，Manus做出了出乎所有人意料的選擇：2025年6月，公司將總部遷至新加坡，官網屏蔽國內IP，切斷了與國內市場的連接。

不過這次出走沒有拖慢它的商業化速度：發布僅8個月，Manus年度經常性收入（ARR）就突破1億美元，成為全球史上從零到1億ARR最快的初創公司。這樣的增速直接打動了扎克伯格。

2025年12月，Meta僅用10天就完成對Manus的20億美元收購，這也是Meta史上第三大并購案。

如今，這筆閃電收購剛過7個月就面臨轉手，接盤方還是Manus當年主動避開的中國資本。更耐人尋味的是，騰訊3個月前才剛剛密集發布QClaw、WorkBuddy、CodeBuddy、QbotClaw四款自研Agent，覆蓋消費、辦公、編程幾乎所有核心場景。

在自研產品已經鋪全的情況下，騰訊到底為什么還要花20億美元買回一個“出走”過的外部產品？

騰訊不打算做虧本生意

這不是騰訊第一次站在Manus的股東席上。

Manus母公司2022年成立，騰訊則在2024年11月的A輪就已進場，彼時公司投后估值僅8500 萬美元；2025年4月B輪，騰訊繼續跟投，Manus估值也才剛到5億美元。

等于在Manus還沒靠演示視頻破圈、估值不到1億美金的時候，騰訊就已經完成了低位布局。

2025年12月，Meta以20億美元全資收購Manus時，騰訊作為早期股東已經完成了一次完美退出：從A輪進場到Meta接盤，一年多時間賬面回報超23倍，賺走了第一波紅利。

而這次回購出現了新變化：Manus此前幾輪融資中，騰訊只是跟投的財務方。但這次交易，騰訊成了牽頭人，紅杉中國、真格等老股東雖都參與出資，但騰訊將拿下最多股份，成為Manus最大單一股東。

敢站出來牽頭拿最大份額，騰訊自然早就算過賬。

據The Information報道，這次中方財團總出價就是20億美元（約合135億元人民幣），和Meta 當初的收購價完全持平。

乍看20億美金是筆天價投入，但拆解估值來看，這個價格并不貴。

橫向對比一目了然：2026年4月Anthropic年度經常性收入突破300億美元時，估值一度摸到1萬億美元，對應30倍ARR；國內市場，2025年智譜全年收入7.24億元時，市值一度沖到萬億港元（約 9300億元人民幣），靜態市銷率超千倍。

而且，這個4-5倍的低估值，對應的不是燒錢的半成品，Manus本身是一個被市場驗證過的硬資產。

早在被Meta收購前，Manus就已經證明了自己的產品爆發力：上線8個月ARR就突破1億美元。被Meta整合的這半年，盡管依托了Meta的全球流量和商業資源，但它的收入的確在半年內翻了4-5倍。

一位AI應用從業者向Tech星球表示，Manus真正的稀缺性在于是全球第一個真正跑通的通用Agent產品，“現在所有大廠在推的任務流Agent模式，本質上Manus最早打樣了產品框架”。

Manus難成騰訊“親兒子”？

在騰訊近幾年的AI投資版圖里，其實一直是兩條清晰的路線：一條是作為財務投資者博取一二級市場的差價，另一條是通過小比例入股，快速補全自身AI業務的邊角短板。

今年6月，騰訊砸100億擠入DeepSeek首輪融資，成為最大外部投資者之一，但截至目前，雙方沒有對外公布任何產品層面的合作或聯動。

而在已經跑出來的迅策、MiniMax、智譜身后，騰訊也都是重要的早期股東，這些公司普遍受到全球資本追捧，上市后給騰訊帶來非常可觀的賬面回報。

回到Manus這筆交易，從目前披露的信息來看，騰訊雖然會成為最大單一股東，但不會控股，Manus將繼續作為新加坡主體獨立運營，不并入騰訊體系，未來明確以港股上市為目標。這意味著，在Manus這盤棋里，騰訊首先扮演的還是熟悉的財務投資者角色。至于能拿到多少業務和戰略上的協同，目前還是未知數。

而且從產品角度看，Manus剛爆火時，市場確實處在通用Agent的空白期，但現在賽道里早已不缺玩家。騰訊自己今年也已經把Agent產品矩陣鋪了開來，WorkBuddy、ClawPro等產品正在快速滲透辦公、專業場景，并不缺一個能打的Agent產品。

行業里對Manus的落地有兩種普遍猜測：一種認為騰訊會把Manus的能力整合進WorkBuddy，升級自家產品能力；另一種認為會把Manus作為AI出海的載體，畢竟從2025年3月爆火到現在，Manus已經攢下了百萬級別的海外真實用戶，搭建了銷售、用戶運營體系。

有從業者告訴Tech星球，Manus 從上線至今定價一直偏高，“最早的低檔位月費就接近200 元，這點額度支撐不了一個月的工作需求，幾個數據分析任務就能消耗完積分”，在他看來，Manus的高客單價模型，本身就更適合付費能力更強的海外市場，留在海外獨立運營，比內卷Agent市場性價比更高。

但即便有出海協同的可能性，Manus要深度融入騰訊體系也并非易事。

目前騰訊內部Agent相關業務產品線眾多，微信、WorkBuddy等團隊各有相關產品推出，內部存在一定的競爭和資源分配，作為一個外來產品，Manus如果加入騰訊體系，資源分配、產品邊界都將是需要花費大量精力和資源去協調的難題。

比起這些需要跨部門磨合一兩年、不確定性極高的業務協同，Manus所在的Agent賽道，反而是當下市場情緒的高地，一旦在港股的預期走通，投資方獲利退出才會是看得見、摸得著的收益。

大廠加速“賣舊買新”，囤積AI籌碼

大廠高舉高打、自己下場做AI是一條路線，但光靠自己還不夠。投資版圖的切換，同樣是這場競爭里的一環。

就在騰訊牽頭回購Manus的消息傳出前幾天，一筆交易已經落袋。7月6日，騰訊通過場外大宗交易減持2.729億股快手B類股，套現近120億港元（約104億元人民幣），持股比例從年初的15.68%驟降至9.37%，正式退出快手主要股東行列。

從2021年作為第一大機構股東持股超21%，到如今大幅減持，騰訊用五年時間走完了一整輪短視頻投資周期。

阿里同樣在堅決瘦身。2024年底以來，阿里先后出售銀泰商業、高鑫零售，徹底斬斷重資產的新零售舊夢；在二級市場接連減持Bilibili、圓通速遞、華泰證券等持倉，套現數百億元。

進入2026年，阿里更被曝計劃整體出售游戲業務主體靈犀互娛控股權，進一步剝離與 AI和電商主業協同較弱的資產。自2023年蔡崇信與吳泳銘接棒以來，阿里已將戰略錨點死死鎖定在“用戶為先、AI 驅動”兩大核心上，不在這條主線上的業務，一個個進入了待售清單。

這些被騰挪出來的資金，正迅速轉化為AI領域的投資籌碼。

2024年開始，騰訊密集布局AI大模型、基礎設施和智能體生態。Minimax、百川智能、月之暗面、智譜，騰訊悉數入局；芯片端押注燧原科技、摩爾線程等國產替代力量。2026年6月，騰訊更以100億元人民幣擠入DeepSeek首輪融資，成為最大外部投資者之一。如今牽頭接盤Manus，是這條AI投資鏈上最新的落子。

阿里的棋局同樣鋪得廣泛。據公開信息統計，近兩年阿里已向AI產業鏈累計投入百億元，覆蓋大模型、AI 視頻、AI Agent、具身智能、芯片等幾乎所有關鍵賽道，投中了智譜、MiniMax、月之暗面、長鑫、瀾起科技等一批明星項目。

這些真金白銀的投入，已經開始兌現可觀回報。僅長鑫一筆，阿里前后投入本金約76億元，按照券商對長鑫上市后估值的一致預期，其持有的股權對應價值超過1300億元，浮盈將超16倍。

騰訊這邊，已經上市的智譜、MiniMax早已為其貢獻超百億賬面浮盈，剛剛通過科創板IPO的燧原科技，也將帶來新的一筆投資收益。

眼下AI是大廠投入的重地，短期自研業務還沒賺到錢，那么通過投資在資本市場兌現賬面回報，同樣是一筆可觀的生意。