3200億，紅牛“喝”出個華人首富

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一瓶紅牛，三年首富。

作者 ：王濤

來源：融中財經（ID：thecapital）

深夜里的工位、考研時的自習室、激烈對戰中的電競房里，一瓶紅牛常常是很多年輕人熬夜“續命”的物理外掛。但是很少有人會想到，自己隨便拿的一瓶飲料背后支撐著一個什么樣規模的生意。

7月8日，福布斯發布了2026年的泰國富豪榜，紅牛集團的許書恩和他家族以470億美金的資產再次位居榜首。

這是該家族連續三年來位居泰國首富之列。支撐起這樣的財富的數據也十分驚人：到2025年，紅牛全球銷量將達到140億瓶左右，年收入達到122億歐元，約等于139億美元，同比增長超過8%。今年上榜的泰國有前五十名富豪的總資產是1870億美金，許家人的資產占了其中的四分之一左右。

一瓶飲料，在泰國、奧地利兩國都成了首富，在中國也使嚴彬上了富豪榜前列。它致富的能力，大概全世界都沒有其他飲料可以與之相比。

首富家族的財富神話，一個正在被重新洗牌的千億賽道，都被裝進了這個小罐子里。

01

由曼谷藥廠發展成為泰國首富

許書標開始的時候很低，不像是一個首富故事的開頭。

他出生在泰國北部的一個貧窮的華人家庭里，祖籍是海南文昌，家里以養鴨、賣水果為生。他曾經賣過榴蓮、腌肉，在公交車上做過售票員，在哥哥的藥店里工作過，一直到1962年才在曼谷的老城區創辦了自己的TC制藥廠。

上世紀七十年代的時候，這個藥廠搞出來了一款含有咖啡因、牛磺酸以及維生素B的“保健飲料”，叫做Krating Daeng，泰語的意思就是紅牛。一開始并不是針對什么時尚人群，而是倒班工人、長途卡車司機這樣的群體——這些人需要在夜晚保持清醒。

轉折點是1982年。

奧地利人馬特施茨去亞洲出差的時候，因為時差的原因很不舒服，偶然間喝了這個泰國飲料之后發現它有提神的效果。1984年他特意飛到泰國去找許書標，兩個人各自出資五千萬美元成立了奧地利紅牛公司。

為了迎合西方人的口味，馬特施茨在配方中加入了碳酸。1987年產品在奧地利上市之后，兩邊對稱的紅牛LOGO就一直沖向全世界，馬特施茨也因此長期位居奧地利首富之列——據說他每天可以喝十幾瓶紅牛。

中國的這條線是從1993年開始的。當年，許書標回到祖籍地海南建廠，并且第一次把紅牛帶入了中國。但是由于配方中包含有牛磺酸、咖啡因等成分，所以產品一度被卡在了監管審批上，真正使紅牛在中國落地生根的是1995年和嚴彬的合作。

嚴彬解決了市場準入以及商標注冊這兩個問題之后，請人把配方調到符合國內的標準，并且把包裝換成了金黃色的瓶子。1996年，“累了困了喝紅牛”廣告出現在了中央電視臺上，這句口號也成為了中國人的一種肌肉記憶。

1998年，紅牛維他命飲料有限公司在北京成立，泰國方面為大股東，中國的市場由嚴彬負責。之后二十多年里，紅牛從一個不為人知的“泰國飲料”，發展成為年銷售額超過200億人民幣的國民級品牌，而嚴彬也在一再登上福布斯和胡潤富豪榜。

許書標本人一直很低調。近三十年來他沒有參加過任何一次采訪，在衣服上穿的是舊衣服，騎著一輛舊自行車到工廠里去檢查工作，新來的保安還把他們擋在了自己家的大門之外。2009年他登上了福布斯泰國首富的位置；2012年他在曼谷去世，終年八十九歲。

從此以后，家族的接力棒分成了兩部分：1950年出生的長子許書恩，在1973年留學回來之后就進入了家族公司的體系里來，從口味品鑒、研發以及生產等基礎的工作做起，父親去世之后接過了紅牛的國際業務；而許馨雄則負責管理泰國本地以及天絲集團的事情。許氏家族一共占有了紅牛公司51％股權。

和父親不同的是，許書恩的風格更加張揚一些，為F1車隊、足球隊以及滑雪、跳傘等各種極限運動進行贊助，把紅牛品牌與“速度”、“冒險”的概念緊緊地聯系在一起，并且將這款飲料銷售到了全球170多個國家和地區。

2024年，許氏家族打破了正大集團謝氏兄弟連續十年位居榜首的記錄，第一次登上泰國首富的位置，在2025年以445億美元的成績繼續保持，并且在今年以470億美元完成了三次連續——僅僅在過去兩年里，家族財富就增加了上百億美金。

02

一份《致客戶信》，

泰國首富親自下場操刀

把時間倒回到今年6月22日。天絲集團通過其旗下的天絲紅牛（北京）貿易有限公司發布了《致客戶信》，宣布終止了與普盛食品長達七年之久的獨家經銷協議。

根據公告內容，在6月1日之后，所有的渠道業務、客戶簽約、訂單合作、價格政策、售后服務以及市場支持等都由天絲在中國公司的直接對接和管理，措辭為“為了品牌的長期發展而進行的商業策略上的調整”，并且是經過雙方友好協商的結果。

2017年，曾經擔任過華彬集團CEO長達十二年的王睿創辦了普盛，另外一位主要人物王東輝也是出自于華彬，并且擔任集團副總裁一職。

往前推一年，天絲集團以商標授權到期為由向華彬提起訴訟，雙方就“20年授權”和“50年協議”的問題一直糾纏。2020年12月，最高人民法院最終判決“紅牛”系列商標歸屬于天絲；到了2023年，深圳國際仲裁院又認定中國紅牛對它長期使用過的組合商標擁有在先使用權。注冊商標權屬于天絲，而事實上的權利卻掌握在華彬手中，這場官司形成了一個少見的雙方利好結果。

就是在訴訟膠著的2019年，天絲帶著“紅牛維生素風味飲料”重新回到中國市場的舞臺，并且把唯一的經銷權交給了普盛這幫“最了解華彬的人”。七年時間里，普盛在全國建立了30多家分公司，員工人數達到了四千多人，在北京、上海、深圳等大中城市以及很多縣區都設有網點，并且承擔了大量的維權任務。

但是天絲的布局顯然不只一個總代理。近幾年來它在中國的投資也是實實在在的：2020年，在中國區總部設在北京；之后又在四川內江投了20億、廣西南寧投了13億，建立了兩個按照工業4.0標準建設的工廠，到目前為止在中國的投資總額已經達到了43.6億。

渠道方面，在2020年就和“六個核桃”的母公司養元飲品合作了長江以北地區，在2025年又和廣藥王老吉達成了華南五省的經銷協議，并且最近還提出了和中石化易捷的戰略合作意向，把紅牛放到全國的加油站里去。產品方面，“瞬湃樂”電解質飲料新品也于今年內進入國內市場。

其實這次分手之前就有預兆了。在2025年10月份左右的時候，普盛旗下公司廈門普盛食品銷售有限公司給一些經銷商發出了終止合作的通知；緊接著在11月份的時候，王老吉就確定了華南五省的經銷權并且成立了專門的事業部來推進工作。等《告客戶書》發出之后，“直營團隊+區域分銷商”的新模式也就形成了。

當生產、渠道、產品三條線都搭建起來之后，獨家總代理的角色就變得很微妙了。食品飲料行業的營銷專家于潤潔表示，此次合作終止的主要原因是業績沒有達到預期——根據行業的估計，天絲紅牛在中國一年的銷售量大約是20億到30億之間，但是華彬紅牛2024年的銷售量仍然超過了210億；養元飲品年報中提到，2025年它所銷售的天絲紅牛產品的收入為8.69億。

中國食品產業分析師朱丹蓬的觀點也較為直接，天絲紅牛錯失了中國功能飲料發展最好的十年。中國企業資本聯盟副理事長柏文喜把此次收權總結為天絲由“維權者”變為“操盤手”，但是直營的另一面就是考驗，跨國公司的管理半徑過長、終端反應遲鈍等問題，接下來都要天絲自己來應對。

03

千億續命水賽道，

消費者在為什么買單

天絲渠道的重構，在整個行業中也只是一朵微不足道浪花。

根據弗若斯特沙利文發布的報告，在2024年的時候中國能量飲料市場的規模已經達到了1114億人民幣，并且從2019年到2024年期間每年的增長率都是7.7%。更陡峭的曲線出現在電解質水類別的細分中：根據尼爾森IQ的數據，在2022年的時候該市場的規模為27億人民幣，到了2025年則會超過200億人民幣，并且連續三年都保持著30%以上的增長率。到2025年，功能飲料的增長速度第一次超過了即飲茶，成為整個飲料行業的增長最快的一個類別。

消費者到底為什么買單呢？答案已經不是十年前的答案了。

早期的能量飲料是靠牛磺酸和咖啡因帶來的那種“勁兒”來吸引消費者，主要面向的是司機、工人以及加班族等人群的需求。這一代人的賬本比上一代人更清楚一些。根據上海市消保委以及行業的調查數據可以得出結論，Z世代已經成為了飲料消費的主要群體之一，并且有超過六成的人會根據配料表是否健康、糖分高低來選擇是否購買。無糖、電解質、植物提取等詞語正逐漸取代了單一的“提神”一詞，在貨架上成為一種通行證。

根據歐睿國際等機構的數據，在2025年的中國能量飲料市場上，東鵬特飲占了大約38.3%的市場份額，紅牛陣營占據了35%左右的份額，樂虎則占到了6%左右的份額，剩下的部分被各個區域性的品牌瓜分。

華彬紅牛2024年的銷售金額約為210.9億，規模依然是行業的領頭羊，但是增長已經趨于平穩；真正享受到這十年紅利的是東鵬飲料，它的營業收入由2017年的28.44億元增長到了2025年的208.75億元，大單品東鵬特飲一年銷售量達到156億左右，在今年2月份完成了港股上市，成為了國內功能飲料行業中第一家“A+H”兩地上市的企業。支撐起這樣的增長的是超過3400多家經銷商、450多萬個有效的終端網點所組成的網絡。

新玩家和資本的故事也十分豐富。元氣森林旗下的外星人用了五年的時間把電解質水做成了一個大的品類，在2025年的銷售量已經超過了五億，增長了三十四個百分點，并且占據了整個市場的將近一半份額——元氣森林本身就是一個被資本催熟的例子，在2019年的B輪融資之后，它的估值就達到了五點八億美元。東鵬則用補水啦來追趕，這款主打性價比的產品到2025年的時候，營收將達到32.74億元，同比增長接近119%，從銷量的角度來看已經對“外星人”形成了實質性的威脅。

今年年初不到五個月的時間內，可口可樂就把旗下的電解質水品牌POWERADE帶入了中國市場，農夫山泉除了“尖叫”之外又開辟了新的電解質水產品線，蒙牛、康師傅、統一、今麥郎等也紛紛加入進來，在這個領域里已經出現了超過15個品牌的競爭。貨架上放的東西越多，新產品的數量也就越多——據不完全統計，在2022-2025年間國內推出的電解質產品就有59款之多，到2025年的前五個月里，新出的產品就已經超過了14款。從資本的角度來看，在2025年上半年飲品賽道就完成了五次億級融資。

價格戰也開始了。外星人4月份推出了3元的“超能水”，把電解質水的價格也拉到了礦泉水的價格區間；農夫山泉新產品的價格定為3.67元，正好卡在了大約3.8元左右的外星人和2元左右的補水啦之間。以后會更多地出現針對女性、熬夜族、上班族等特定人群的產品，并且競爭已經由單一的產品創新轉為價格、渠道和場景三者之間的較量。根據第三方機構馬上贏的數據來看，在這個賽道上目前還沒有一個企業占據了20%以上的市場份額，所以整個市場還沒有形成壟斷的局面。

回到那個夜晚的工作崗位上。年輕人一打開拉環之后，后面就是首富家族的財富曲線、一個沒有結束的官司以及一群圍在貨架邊進行肉搏的品牌。這瓶“續命水”所延續的，并不是只有熬夜的人，還有整個賽道上的雄心壯志。

THE END

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