四川
2026年剛過半，黃金市場就給所有投資者上了一堂風險教育課。
國際金價一度跌破4000美元/盎司，年內最大跌幅已達30%左右。國內金價從每克1200多元跌至900元以下。過去三年從1800美元飆到5600美元的史詩級牛市，在短短五個月內就被抹去了大半漲幅。
金價為何快速崩盤？將來還能漲回來嗎？
今年黃金暴跌，首先是因為過去幾年漲得太快。2024年漲27%，2025年漲約70%，進入2026年后不到一個月，國際金價就從4300美元飆到5600多美元，暴漲30%。1月28日單日漲幅接近7%——這已經進入了非理性上漲階段。
從2月開始，金價掉頭向下，五個月跌去30%。技術面上，這是一輪對漲勢過猛的修正。加上美伊沖突局勢緩和，避險需求下降，金價短期也隨之回落。
但技術回調和中東局勢，都只是配角。真正的核心因素，是美元升值的預期。
更致命的打擊來自6月6日。美國勞工局公布5月非農就業人口新增17.2萬人，是市場預期的兩倍，環比大幅增長50%。6月25日，5月PCE物價指數同比上升4.1%，創2023年4月以來最大升幅。
就業強勁、通脹反彈，市場預期徹底逆轉——降息周期基本結束，加息可能隨時到來。6月美聯儲議息會議點陣圖顯示，19名官員中有18人提交預測，其中9人預計年底前至少加息一次，1人支持大幅加息75個基點，5人支持加息50個基點。市場預計美聯儲9月加息的概率從不到三成升至七成左右。
美元指數快速走強，回升至101上方，較年初低位反彈6%。黃金應聲跳水——五個月跌30%，不僅抹去年內全部漲幅，還比去年年底低約6%。
但金價也不是沒有支撐力量。
第一個支撐來自特朗普。他始終將強勢美元視為美國很多問題的源頭，對加息的容忍度很低。新任美聯儲主席是他欽點的，這在很大程度上就是為了保證他對貨幣政策的影響力。如果加息力度超出預期，特朗普大概率會施壓干預。
第二個支撐來自全球央行。去美元化浪潮仍是大勢所趨，全球央行購買黃金規避美元風險的行為將長期存在。金價大幅下跌，反而為央行創造了更好的買入時機。
未來金價走勢，大概率是兩股力量的博弈。
市場資金會基于短期走勢做交易。如果9月真的加息，且力度超預期，金價還有下行空間。但如果加息力度不及預期，前期過度悲觀帶來的下跌就會得到修正。
全球央行不會因短期波動改變長期戰略。對它們而言，黃金是規避美元風險的底倉資產——價格越低，買入動力越強。
過去三年漲了200%，五個月跌30%。黃金從高位快速回撤，根源是市場對美元利率路徑的預期逆轉，以及對黃金過度擁擠交易的一次清算。但去美元化和地緣不確定性這兩個底層邏輯并未消失。
史詩級牛市是否終結，取決于美元加息周期能走多遠，也取決于全球央行在金價下跌時愿意接多少貨。如果后者足夠堅決，金價企穩并重拾升勢只是時間問題。如果美元持續走強、利率持續高位，黃金的調整可能還沒結束。
你覺得黃金跌到多少可以入手？4000美元是底還是半山腰？歡迎在評論區聊聊你的判斷。
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