北京
一份2月完成的調查顯示，將近八成加密貨幣持有者說自己會考慮用加密資產做抵押來貸款。但真正動手借過的人，只有14%。
這個落差是Ledn委托Protocol Theory做的一項研究的核心發現。調查覆蓋了美國和澳大利亞的1244名加密資產持有者，時間點是2026年2月。為什么多數人想借卻不借？排在前三位的原因是擔心價格波動管理不過來、害怕觸發清算，以及對監管環境不確定性的顧慮。倒不是他們搞不懂這類產品怎么運作。
交易邏輯本身不算復雜：把比特幣抵押出去，按固定年利率借錢，然后賭比特幣的漲幅超過利息成本。過去五年里，這個押注在四年中都贏了。
具體操作流程是，存入比特幣作為抵押品，按固定利率借出現金或穩定幣。整個過程不查信用記錄，也不用按月還款，利息會累積到到期時一次性付清。這和交易所的保證金賬戶不一樣。Kraken或幣安這類平臺上的借貸，利率往往按天復利計算，在市場劇烈波動時，年化利率可能飆到30%以上。固定利率貸款的好處是，成本一開始就鎖定了。
貸款價值比也是個關鍵指標。按照行業標準的50%抵押率計算，比特幣價格大概得跌掉一半才會觸發強制平倉。市面上還有一些工具可以幫忙管理風險，比如自動補充抵押品、實時推送貸款價值比預警、允許部分還款。這些工具不能消除風險，但能讓你扛過極端行情。
拿一筆5萬美元的貸款來測試，固定年利率11.5%，不管比特幣漲跌，一年利息成本就是5750美元。以年度開盤價和收盤價來計算，過去五年比特幣有四年漲幅遠超這個11.5%的固定成本。唯獨2022年是個例外，那年比特幣跌了64%。一個按50%抵押率借款的人，眼睜睜看著抵押品價值崩掉，倉位被一步步推向清算邊緣。自動補充抵押品這類工具，正好就是為這種場景設計的——不等借款人盯著盤面，系統會在觸發清算前自動追加抵押物。
歷史表現不代表未來收益，這一點沒什么可爭議的。而且這個五年窗口期恰好趕上了比特幣歷史上兩輪最強的牛市，任何偏多頭的策略在這段時間里都會被美化。過去押對的那四年，不能簡單當作未來的參照系。
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
