劍指6124點！A股慢牛才到中場

作者：說股鯨，17年股齡的金融從業者。更多精彩內容歡迎關注同名公眾號。

A股又一次來到十字路口了。

本周四滬指最低跌到3938.88點，離年線3936點就差一點點。

雖然午后很快V回去，但周五午后突然的高位跳水讓4000點再次得而復失。

年線是眾所周知的牛熊分界線，自2024年“924”行情啟動以來，近2年的時間，A股只有在去年4月初的關稅日真正跌破年線。

然后在15個月后的本周再次挑戰年線。

年線3940點雖然看上去還有50個點的距離，但警報早就拉響了。

今天的文章就圍繞兩個核心問題展開，既講機會也講風險，助力大家看清市場內在邏輯：

• A股“慢?！边€能走多遠？目標是多少點？
• AI大牛市進入什么階段？還能進場嗎？

其一，以史為鑒可知興衰。

想要知道A股這輪慢牛處在什么階段，未來如何演繹，我們就有必要復盤下它的來時路。

2024年“924”之后到2025年8月，這近1年的時間銀行板塊是A股的核心主線。

那段時間四大行幾乎每天都在刷新歷史新高，然后和現在的科技股一樣虹吸絕大多數板塊。

拉銀行的作用就是扛住指數，沖擊A股10年壓力位3500點，在漲到讓人懷疑中建立和強化市場對上面慢牛的信心。

在這個過程中，銀行股不是一枝獨秀，而是還有其他支線負責賺錢效應的擴散，在為牛市煽風點火，包括以下五大支線：

黃金有色（2025年4月-2026年1月）

創新藥（2025年5月-2025年9月）

光伏（2025年6月-2026年3月）

券商（2025年6月-2025年8月）

保險（2025年9月-2026年1月）

正是在一主五副這“六朵金花”的前赴后繼之下，大盤在今年1月初時隔10年半重新站上4000點。

進入4000點后，市場在短暫進入一個恐高期后被在3月突如其來的中東戰火拉下馬，大盤在3月底一度被打到3800點，逼近最后的支撐線年線。

但馬上市場就孕育出了新的主線，也就是直到現在還在領漲的半導體AI板塊。

在AI大牛市的拉升下，大盤再次高歌猛進，不到2個月時間大盤從3800點沖到4258點，刷新A股11年新高。

和銀行股一樣，伴隨AI牛強勢上漲的是虹吸，這次更猛，幾乎虹吸了科技之外所有板塊。

成也蕭何敗也蕭何，半導體AI板塊連續調整后，大盤再次跌破4000點，又一次挑戰年線。

年線是牛熊分界線，924以來已經兩次成為新一輪行情的一點，而這次我認為很有可能再一次重演。

半導體AI會不會崩下面會詳細聊，但從諸多跡象看，A股這輪慢牛遠未到見頂的時候。

A股是眾所周知的政策市，所以它任何一輪牛市的見頂，都只有一個名字，也就是政策頂（出臺明顯的打壓市場的政策，或者明顯的收縮貨幣政策）。

繼續以史為鑒，在2015年那次“放水牛”中，A股出現瘋牛后上面出臺各項措施嚴打場外配資，直接斷了牛市的流動性，政策頂非常明顯。

而2021年這次，雖然略有不同但依舊是熟悉的配方。

當時國內政策層面沒有明顯的打壓跡象，但外面出大事了。

除了攪擾全球的口罩事件，更重要的是老美在2022年3月份開啟了瘋狂加息模式。

2022年美聯儲全年7次加息，16個月內利率從接近0%直接最高提到5.5%，全球流動性資金都跑到老美吃利息了，這直接吸走了全球的流動性。

無風險利率干到5%+，A股當然也無法幸免，所以在加息前的2021年12月就提前見頂了。

不過需要指出的是，2020-2021年甚至都不能算牛市，只能算是結構性牛市，。

當時大盤在3500點上下震蕩了1年，只有消費、醫藥、新能源等幾個方向是真正走牛，其他板塊基本淪為看客。

再回到現在。

A股這輪牛市到目前為止，有政策層面打壓市場的意圖嗎？

答案顯然是沒有，而且，上面還天天講穩定資本市場。

其次，從中美貨幣環境去看，未來流動性有收緊的可能嗎？

答案也是沒有，我們的CPI還非常疲軟，不可能收緊貨幣。

就在這個月初央媽召開的二季度例會上，還明確表態要繼續實施適度寬松的貨幣政策。

所以盡管國內最近十三四個月沒有降息降準了，但調節流動性從未停止，所以市場的流動性完全不用擔心。

老美也一樣。

雖然中東戰爭讓油價大漲一度提升了美聯儲的預期，但現在大打結束了，布油已經回到75美元以內的安全區域。

而且美聯儲新當家人是一個主張“縮表+降息”披著鷹皮的鴿派，市場已經普遍認為美聯儲即便加息最早也是今年12月初的事情。

但如果老美的通脹下來了，至少未來1年美聯儲恐怕都很難加息，甚至有可能再次開啟降息。

所以，在這樣的內外環境下，基本不用擔心A股的慢牛就此夭折，目前A股牛市依然還是在半山腰或者是中場休息階段。

因此，我對當前A股的基本判斷是：短線波動加劇，但市場中長期向好的基礎依然穩固。

至于目標是多少，我的倉位不輕所以屁股肯定是歪的，大家聽聽就好，但我說的肯定是我堅信的。

A股去年靠銀行帶動就站上3500點，今年又僅僅靠科技板塊瘋狂拔估值，就把大盤帶到4000點以上。

中場休息后如果非科技板塊包括大金融、消費、醫藥、地產鏈、互聯網、公共事業等輪流發力，那么大盤再漲50%甚至100%，我認為是完全有可能的。

和去年的銀行股搭臺類似，這次或許就該輪到券商、保險接下這個光榮任務了。

個人認為，A股這輪慢牛，2015年的5178點極大概率是要破的，拿下2007年的6124點也不是什么天方夜譚。

未來A股出現一個新的歷史高點我是完全不意外。

所以，當前A股的大多數板塊依舊是機會大于風險。

不管是指數等寬基，還是低估值的優質板塊，守好自己的一畝三分地，屬于自己收獲的季節會輪到的。

其二，最近幾個月，半導體AI無論是美日韓灣灣還是A股，都是絕對的超級牛市。

但除了科技在漲，非科技板塊集體淪為血包，可以說完完全全進入熊市了，這是和以往A股歷史上任何一輪牛市最大的不同。

所以，不少人擔心，A股目前是被科技的一口氣吊著，如果AI大牛市結束了，那非科技板塊是不是也跟著全完，然后A股直接進入熊市呢？

上面已經說了，我認為不至于。

A股這輪慢牛是有核心主線撐著，去年是銀行，今年是半導體AI,但主線之外也會有支線輪動。

市場就是在一輪一輪的切換中指數慢慢走高的，這才是慢牛的真諦。

本周五就出現新的支線，也就是商業航天，還有時不時刷存在感的機器人，這都是支線。

更何況還有正在醞釀隱隱要冒出頭的新支線，比如券商、創新藥等。

至于AI大牛市是否就此結束，我多次旗幟鮮明地表示：

現在的調整不是結束，而是AI大牛市進入下半場的切換，至少三季度它依舊是市場核心主線，真正大考的日子要等到10月前后。

下半年半導體AI鏈龍頭股的顯著特點就是波幅會明顯加大。

簡單區別就是，上半場股價基本都在20日線之上運行，而下半場則開始頻頻挑戰60日線。

進入下半場意味著肥美的單邊上漲結束了，迎接而來的也許是充滿誘惑但風險大于機會的沖頂行情，也有可能是食之無味棄之可惜的高位震蕩行情。

對于這種魚尾行情，打新沒問題，持有也沒問題，但在此之前，最好再回想一下歷史上關于篤信“這次不一樣”的每一個教訓。

想明白了或許就知道怎么做了。

最后說下，

牛市從來不會在所有人一致看好時走遠，真正拉長收益的行情，永遠走在“一邊上漲、一邊質疑”的分歧里。

只有等市場再也沒人看空、全民狂熱時，頂部也就不遠了。

去年是銀行股，今天或許就是科技股，但這次A股的頂還遠未來到。