四川
據路透社7月10日報道，日本將首都遷回日本，投資者表示此舉將波及整個市場，最終可能提振日元，并為首相的人工智能雄心提供資金。
周五，日本財務大臣片山五月提出了一項建議，鼓勵規模達 1.8 萬億美元的政府養老投資基金 (GPIF) 和其他退休工具增加其國內資產持有量。
她的言論引發了近兩年來日本國債（JGB）的最大漲幅，并使日元從近幾十年的低點回升，因為投資者們正在考慮，流向海外的資金浪潮可能很快就會涌回日本。
如果這種情況發生——目前還沒有任何細節——它可能會引發多年來全球資本流動的最大轉變之一，其影響范圍將從東京一直延伸到紐約。
花旗集團亞太區外匯交易主管內森·斯瓦米表示：“如果他們真的采取行動，可能會從根本上改變美元/日元的走勢。”他還指出，美國利率將繼續影響市場走勢。
但斯瓦米表示，他曾親歷日本人壽保險公司多年來無情地購買美元，當時的首相安倍晉三指示GPIF加大海外投資，因此，如果情況發生逆轉，其意義可能同樣重大。
到2025年，日本持有的海外資產將達到創紀錄的561.75萬億日元（3.53萬億美元），成為繼德國和中國之后的全球第三大海外資產持有國。其中約9300億美元的資產由全球最大的養老基金——日本政府養老投資基金（GPIF）持有。
GPIF發言人周五拒絕就片山的言論置評。日元兌美元上漲約0.4%，至161.76，而10年期日本國債收益率下跌17.5個基點，至2.7%。
歐洲、美國、英國和澳大利亞的債券市場已經看到日本的需求開始動搖，這些市場總體保持穩定，投資者都在觀望這一重大轉變是否真實。
“日本一直是國際固定收益產品，尤其是長期產品的大買家，”先鋒集團國際利率主管阿萊斯·庫特尼表示。
“如果他們真的打算將相當一部分資金分配給日本國債，那么我們可能會在全球范圍內看到期限溢價。”
GPIF海外戰略轉型告一段落
日本引發巨額資本流動的潛力在金融市場幾乎享有傳奇般的地位。資金回流的可能性支撐了日元作為避險貨幣的理論，在經濟承壓時期，日元會升值，因為日本投資者可以大量拋售海外資產換取現金。
資金外流無疑打壓了日元，自 2014 年以來，日元一直未能真正上漲。當時，面對人口快速老齡化和國內收益慘淡，安倍敦促日本政府養老基金停止囤積日本國債，轉而追逐海外股票的更高回報。
他的意識形態繼任者，首相高市早苗，正在考慮動用這筆資金來扭轉日元走弱的趨勢，并將返還的資金投入到人工智能、芯片和國防等增長項目中。
由于股市火爆，收益率也足夠高，其他投資者可能很快會效仿。
今年以來，藍籌股日經指數已上漲 36%，并持續創下歷史新高；基準 10 年期國債收益率周四飆升至 1996 年以來的最高點。
華僑銀行外匯及利率策略主管張女士表示：“現在是重新評估境內外資產配置比例的合適時機。經外匯對沖后，日本國債的收益率已經可以與美國國債相媲美，甚至更高。”
收益率的上升也反映出人們對日本財政狀況的信心減弱，而日本的財政狀況已經面臨壓力。盡管日本提高了利率，并且今年進行了創紀錄規模的貨幣干預，但日元仍然持續疲軟。
韓國動用養老基金支撐日元的類似舉措尚未取得進展。此舉也可能使日本央行削減債券持有量、促使市場設定長期利率的努力變得更加復雜。
牛津經濟研究院首席日本經濟學家山口典弘表示：“這聽起來似曾相識。”他指出，韓國去年12月曾推動養老基金捍衛韓元。“鑒于日元基本面持續疲軟，我懷疑這不足以改變局勢。”
過去三十年中，日本 10 年期國債像上周五那樣大幅上漲的情況只出現過五次，這表明市場對資金重返債券市場的預期很高。
匯豐銀行首席亞洲經濟學家弗雷德·諾伊曼表示：“大規模資產回流是日本經濟復蘇進程中缺失的一環。”
“盡管日本國內利率不斷上升，股市也表現強勁，但迄今為止，日本投資者似乎并沒有表現出減少其龐大海外持股并將資金返還國內市場的意愿。”
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