北京
風(fēng)險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標(biāo)的不作推薦，據(jù)此買賣，風(fēng)險自負(fù)。
作者：中泰證券資管
來源：雪球
剛剛過去的一周 ， 如果你盯著盤面 ， 腦子里可能全是問號 ： 輪到老登股上場表現(xiàn)了嗎 ？ 創(chuàng)新藥的復(fù)蘇開啟了嗎 ？ AI的行情 ， 是要調(diào)整了嗎 ？
這些問題都是投資中的大問題 ， 但坦白說 ， 作為小編的我 ， 一個也答不上來 。
我們總是不自覺地把自己代入 “ 解題者 ” 的角色 ， 總希望通過更充分的信息搜集和更深入的分析 ， 把市場的無常馴化成有常 ， 把概率事件推演成必然結(jié)論 。
但恕我直言 ， 開頭提到的那幾個問題 ， 不僅僅是我一個人沒有答案 ， 而是絕大多數(shù)市場的參與者 ， 都無法給出準(zhǔn)確答案 。
這話聽起來有些喪氣 ， 卻是投資中最真實的存在 。 從這個角度看 ， 學(xué)會和未知共處 ， 或許才是普通人的投資必修課 。
之所以要學(xué)會與未知共處 ， 一方面是因為處于極值狀態(tài) （ 一眼就能分辨出便宜還是貴 ） 的市場是少數(shù)時間 ； 更多時間是各種可能性并存的膠著狀態(tài) —— 估值看起來不算貴 ， 但也沒有便宜到令人心動 ； 前景似乎不錯 ， 卻又藏著幾團(tuán)看不清的陰影 。 這種市場的大多數(shù)時間會留下足夠的解讀空間 ， 讓樂觀者和悲觀者都能從容地找到眾多證據(jù) 。
另一方面 ， 即便有時出現(xiàn)了 “ 一眼胖子 ” （ 明顯高估 ） 或 “ 一眼瘦子 ” （ 明顯低估 ） 的清晰時刻 ， 你也未必有篤定判斷的勇氣 。 因為在 “ 一眼胖子 ” 的時候 ， 你更容易聽到的是 “ 前景無限 、 再不買就來不及了 ” 的集體興奮 ； 而 “ 一眼瘦子 ” 的時候 ， 你看到的卻是資金的不斷撤離和 “ 這次不一樣了 ” 聲音層層疊加 。 于是 ， 在事實本該相對清晰的時候 ， 周圍的噪音與情緒會構(gòu)建起另一重 “ 未知 ” 。
你也許會接著問 ： 與未知共處 ， 什么才算 “ 共處 ” ？
一是不妨調(diào)整投資目的 ， 給自己松綁 。 投資是為了賺錢 ， 這沒錯 ， 但目標(biāo)應(yīng)該是賺自己認(rèn)知內(nèi)的錢 —— 既不是試圖在每一次上漲中都分到一杯羹 ， 也不是把目標(biāo)鎖定在某個特定時間區(qū)間內(nèi)賺到多少錢 。 當(dāng)你不再因為錯過某只暴漲的股票 （ 本來也沒怎么弄懂 ） 而懊惱 ， 不再盯著年度收益率的目標(biāo) ， 反而能把注意力收回到自己真正看得懂的事情上 。
二是接受未來是一種概率分布 ， 而不是一個確定的點 。 無論研究得多深入 ， 我們不得不承認(rèn) ， 未來是由無數(shù)種可能性構(gòu)成的圖景 。 因此 ， 在決策時需要構(gòu)建多情景假設(shè) ， 并把壞情況發(fā)生的情景一并納入 ， 為多種可能留出安全邊際 。
三是把時間當(dāng)作朋友 ， 而不是對手 。 市場在大多數(shù)時候是模糊的 ， 但拉長時間看 ， 價值和泡沫或早或晚也都有兌現(xiàn)的時刻 。 當(dāng)你不需要在明天 、 下周或下個月就要一個答案時 ， 未知帶來的壓迫感會減輕很多 ， 只需要確保自己等得起 —— 用閑錢投資 ， 不加杠桿 ， 剩下的交給時間即可 。
說到底 ， 未知不是投資中需要被消滅的敵人 ， 因為它是投資中必須面對的現(xiàn)實 。 但做投資也并不需要知道所有的答案 ， 在概率占優(yōu)的地方下注 ， 許以更多時間 ， 就能讓回報的概率慢慢兌現(xiàn) 。
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