被印度塔塔收購，歐洲卡車七大巨頭之一依維柯，為何落至如此境地？

2025年7月30日，一則消息震動了全球商用車行業(yè)：印度塔塔汽車宣布以38億歐元收購意大利依維柯集團的商用車業(yè)務(wù)。這筆交易不僅是塔塔汽車歷史上規(guī)模最大的一次收購，更意味著這家百年歷史的意大利老牌商用車企業(yè)、歐洲七大卡車品牌之一，即將正式歸入印度企業(yè)的麾下。

依維柯集團官方新聞稿

消息傳出后，全球卡車媒體一片嘩然。雖然遠在中國，但筆者得知這一消息后也是相當(dāng)震驚的。依維柯和中國市場的緣分不淺：讓我們把時間拉回到1985年，那一年，改革開放的春風(fēng)剛吹開中國汽車工業(yè)的大門不久，整個行業(yè)正被“缺重少輕”的困局壓得喘不過氣。在這個時候，依維柯與當(dāng)時的南京汽車制造廠簽訂了中國商用車領(lǐng)域的第一份技術(shù)引進協(xié)議。可以說，依維柯是改革開放后第一個把現(xiàn)代商用車技術(shù)帶到中國的歐洲品牌。

此后依維柯與中國的合作共贏我們暫且略過。雖緣分再深，也經(jīng)不起時間的沖刷和時代的變革。作為意大利都靈的百年工業(yè)招牌，依維柯怎么就被印度收購了？答案很簡單：賺不到錢了。根據(jù)依維柯2025年年報顯示，其全年持續(xù)經(jīng)營凈收入只有2.33億歐元，較2024年數(shù)據(jù)暴跌超52%，營業(yè)收入也從144億歐元掉到了134億，整整少了10個億。

如果說依維柯的2025年只是“趨冷”，那2026年開年的第一季度就直接變成了“驟寒”。數(shù)據(jù)顯示，依維柯一季度調(diào)整后凈收入轉(zhuǎn)盈為虧，虧了7400萬歐元，而去年同期還是盈利6000萬。同時，其息稅前利潤從去年同期的盈利1.17億，直接跌成了虧損5500萬。這種斷崖式的下滑放在任何一個傳統(tǒng)制造業(yè)巨頭身上，都足以引發(fā)一場“地震”。

如此慘痛的收益數(shù)據(jù)背后，是歐洲商用車市場整體需求持續(xù)走低。2025年，整個歐洲的輕型商用車和重卡市場都在持續(xù)下行，蛋糕變小了，分蛋糕的人卻沒少。依維柯在沃爾沃集團、戴姆勒卡車集團、傳拓集團這些老對手的夾擊下，份額被一點點蠶食。營收下滑的大頭，就來自卡車和動力總成部門在歐洲的銷量萎縮。

為了解決經(jīng)營難題，依維柯選擇吸引外部資本。而塔塔為何愿意在此時接手？它的算盤其實打得很清晰。塔塔汽車是印度最大的汽車制造商，在印度本土占有59%的市場份額，但在歐洲和北美等成熟市場始終未能真正立足。依維柯恰恰提供了它最缺的三樣?xùn)|西：市場、技術(shù)和規(guī)模。

首先是市場的即時通道。通過收購依維柯，塔塔獲得了直接進入歐洲和南美卡車市場的門票。長期以來，塔塔自有品牌及旗下大宇品牌的產(chǎn)品一直難以打入這些成熟市場，而依維柯在都靈、馬德里、圣保羅等地擁有成熟的制造和銷售網(wǎng)絡(luò)，這扇門一旦打開，塔塔的其他商用車產(chǎn)品就有了登陸歐洲和南美的可能。

其次是技術(shù)的垂直轉(zhuǎn)移。依維柯在歐六、歐七排放標(biāo)準(zhǔn)發(fā)動機以及電動、天然氣、氫燃料動力領(lǐng)域擁有深厚的技術(shù)積淀。塔塔完全可以將這些歐洲技術(shù)大規(guī)模導(dǎo)入自有品牌和其他子品牌，實現(xiàn)技術(shù)能力的跨越式提升。

最后是規(guī)模的躍升。在收購依維柯后，塔塔商用車的年產(chǎn)量將達到約60萬輛。與此同時，塔塔汽車有信心在未來幾年內(nèi)讓產(chǎn)量突破百萬輛大關(guān)，從而躋身全球商用車行業(yè)前四強。目前這一梯隊由戴姆勒卡車集團、傳拓集團、沃爾沃集團和帕卡占據(jù)。塔塔的目標(biāo)，就是要與這些名字平起平坐。并且，收購依維柯只花了不到40億歐元，這是一筆非常劃算的交易。

值得注意的是：2021年，中國一汽曾嘗試收購依維柯，但被意大利政府以國防業(yè)務(wù)敏感性為由否決。那為什么塔塔就能順利收購依維柯？其實也簡單：依維柯旗下防務(wù)車輛部門（IDV）已經(jīng)被提前剝離并出售給意大利國有防務(wù)巨頭萊昂納多，僅剩民用業(yè)務(wù)待售，因此交易的政治障礙已被提前掃清。

在塔塔集團光鮮的戰(zhàn)略藍圖之下，隱憂同樣不容忽視。塔塔集團素以“hands-off”（放手式管理）著稱，即對收購的海外品牌盡量避免深度干預(yù)。這一策略在捷豹路虎收購案上曾有過高光時刻，但在韓國大宇收購案上卻成效不彰。雖然大宇品牌至今仍在運營，但從未能實現(xiàn)真正的市場擴張，技術(shù)迭代也落后于其他友商，令人不禁擔(dān)心依維柯會不會重蹈大宇的覆轍？

好在，為緩解這種擔(dān)憂，收購協(xié)議中設(shè)置了一些針對歐洲市場的保護性條款。根據(jù)約定，塔塔汽車必須在至少兩年內(nèi)保證依維柯品牌及“企業(yè)身份”的延續(xù)。同樣在兩年內(nèi)，塔塔不能削減歐洲的就業(yè)規(guī)模，不能關(guān)閉歐洲工廠，也不能進行任何重大重組。但兩年之后依維柯會怎么樣走？這一點誰也說不清楚。

要預(yù)測依維柯的未來，不妨看看塔塔收購捷豹路虎的先例。2008年，塔塔從福特手中收購了這兩個英國豪華品牌。此后十余年間，這兩個品牌經(jīng)歷了戲劇性的起伏。在塔塔的治理下，捷豹路虎一度成為全球增長最快的高端汽車公司，工廠效率提升、出口業(yè)務(wù)擴張、多款新車型成功推出。后來，捷豹路虎銷量大幅下滑，財務(wù)陷入困境，不得不在全球范圍內(nèi)裁減數(shù)千名員工。捷豹路虎的故事告訴我們：塔塔并非沒有能力經(jīng)營好一個歐洲品牌，但這個過程從來都不是一帆風(fēng)順的。它有耐心、有資金、也有放手的胸懷，但市場環(huán)境的變化、管理決策的失誤、品牌定位的搖擺，都可能讓一個光明的開局走向黯淡。

也許最好的結(jié)局是：依維柯的技術(shù)和品牌積淀與塔塔的規(guī)模和成本優(yōu)勢形成真正的互補。依維柯繼續(xù)在歐美高端市場和低排放市場深耕，塔塔則專注于價值導(dǎo)向的產(chǎn)品，填補依維柯產(chǎn)品線中的空白。兩者各司其職，各展所長。但無論如何，一個不可否認的事實是：依維柯不再是那個純粹的意大利品牌了。它的未來，將書寫在印度資本與歐洲工業(yè)基因的交匯處：那里既有可能存在的輝煌，也有潛在威脅的裂痕。

從個人感情角度出發(fā)，筆者覺得這項收購案無比令人唏噓。作為歐洲七大卡車品牌之一，依維柯的輕型商用車產(chǎn)品在全球都享有盛譽，Daily已經(jīng)成為了輕型商用車的“代名詞”。如今卻被印度塔塔收購，堪比“墜入深淵”，映襯出歐洲經(jīng)濟下行和傳統(tǒng)卡車行業(yè)洗牌的殘酷。當(dāng)然不可否認的是，印度塔塔有資金、有規(guī)模、有市場背景、有國際優(yōu)勢，收購落難中的依維柯也是順理成章。歐洲經(jīng)濟不景氣導(dǎo)致卡車行業(yè)急劇收縮，卡車制造商也相應(yīng)受到不少影響。市場格局的重塑速度，或許比我們預(yù)想的更快。這一案例，同樣值得中國商用車行業(yè)在出海戰(zhàn)略中加以反思。感謝您閱讀本篇文章！想了解更多有趣有料的全球商用車行業(yè)前沿資訊？請持續(xù)關(guān)注提加商用車網(wǎng)及其旗下歐美卡車社區(qū)！

文圖：heseaotter