上市一周，央企新能源巨頭市值縮水超1800億

零碳情報

【 上市一周，

央企新能源巨頭市值縮水超1800億 】

首圖來源：Getty Images

7月2日，備受資本市場關注的華潤新能源正式登陸深交所。華潤新能源IPO之所以備受關注，就在于其募資規模之大。該公司募集資金凈額約242.82億元，直接刷新深交所歷史紀錄。

上市首日，華潤新能源股價盤中一度觸發臨停，股價一度觸及每股30.16元高位，最高漲幅達到198.32%，對應市值突破3900億元。當日收報23.95元，漲幅136.89%，收盤總市值沖高至3115億元。全天成交額高達176.92 億元，換手率67.93%，超六成流通籌碼完成換手。

但該行情僅維持一天，隨后兩個交易日股價持續走弱：7月3日下跌8.06%，7月6日重挫16.58%，7月7日小幅反彈0.76%，7月8日再度大跌12.75%，回調趨勢明確。

截止7月8日收盤，華潤新能源股價報16.15元/股，較上市首日盤中最高30.16元/股的高點累計回撤46.45%，總市值回落至2100億元，較上市首日最高市值縮水超過1800億元。

頂著A股新能源最大IPO的光環上市，華潤新能源股東戶數快速突破163萬戶，海量投資者扎堆進場，迎接他們的卻是股價的一路下跌。上市一周的五個交易日內，山頂追高的投資者浮虧幅度超過45%，即便是首日收盤價附近入場的資金，浮虧也將超過32%！

這家“深市史上最大IPO”名頭的央企新能源巨頭，為何股價出現大幅波動？

業內人士指出，華潤新能源短時間內走出“先暴漲、后大跌”的行情，主要由新股短期資金炒作驅動。上市初期，資金圍繞央企分拆、超大IPO等題材炒作，把股價推至脫離基本面的高位，熱度消退后股價將向合理估值回歸。

這一極端走勢也于極度失衡的流通盤結構有關。本次發行股份中，50%被戰略投資者鎖定12個月，上市首日實際可自由交易的籌碼僅約10.5 億股。百億級別的短線資金集中涌入，足以輕松撬動股價翻倍；而一旦情緒退潮，缺少長期資金承接的拋壓同樣會造成踩踏。

來源：新浪財經

華潤新能源主營業務為投資、開發、運營和管理風力、太陽能發電站，主要產品為電力。公司全力開拓風力發電、太陽能發電業務，主要資產已覆蓋國內31個?。ㄗ灾螀^、直轄市、特別行政區），發電站遍布風光資源豐沛區域和消納優勢區域。

截至2025年末，公司控股發電項目并網裝機容量為4158.99萬千瓦，占全國市場份額為2.26%，居于行業前列。其中，風力發電項目2763.07萬千瓦，占全國市場份額為4.32%，太陽能發電項目1395.92萬千瓦，占全國市場份額為1.16%。公司重要客戶包括國家電網和南方電網等。

財務數據顯示，華潤新能源2023-2025年分別實現營業收入205.12億元、228.74億元、229.09億元；歸母凈利潤為82.80億元、79.53億元、61.02億元。

目前，華潤新能源基本面盈利持續承壓，其凈利潤連續三年縮水超26%，2025年，華潤新能源歸母凈利潤僅61億元，同比下滑23.28%；2026年一季度凈利潤再跌31%。綜合毛利率從2023年的60.75%降至2025年的48.84%，三年累計下降近12個百分點，市場對其長期盈利前景的擔憂持續升溫。

業績持續走弱趨勢仍在延續，根據公司預測，2026年1-6月，營業收入123.50億元至135.50億元，同比變化-5.10%至4.12%；歸母凈利潤33.00億元至38.00億元，同比下降19.18%至29.81%。

同時，行業基本面也在持續惡化。風電平均上網電價從0.45元/千瓦時降至0.35元/千瓦時，光伏上網電價從0.37元/千瓦時降至0.28元；同時棄風率從2.8%攀升至5.26%，棄光率從1.52%激增至12.73%，發出的電力無法并網消納，直接攤薄了項目收益。

此前華潤新能源表示，受短期氣候變化、棄風棄光及電價政策調整等多重因素疊加影響，公司上網電價及發電平均利用小時數同比有所回落，導致售電收入增速放緩；同時公司風電、光伏電站裝機規模持續擴容，發電端成本同步相應增加，多重因素共同導致整體毛利率存在一定程度的下降。

此外，華潤新能源面臨可再生能源補貼政策及相關措施變化的風險。受部分電站補貼調整事項的影響，2026年1—6月發電收入亦有所減少。

該公司表示，若后續可再生能源補貼政策進一步發生變化，或補貼核查工作的進展不及預期，導致公司部分可再生能源項目最終無法納入全口徑合規清單或無法進入補貼目錄，則公司存在無法確認部分補貼收入或退回部分補貼款的風險，進而對公司可再生能源補貼收入產生不利影響，且公司部分可再生能源資產可能存在減值風險。

（來源：證券時報、國際金融報、21世紀經濟報道；整理：Penn）

免責聲明：

本文僅用本文為行業研究與個人觀點，不構成投資建議、新聞報道或權威信息發布。