世界黃金協(xié)會(huì)：黃金ETF六月資金凈流出，上半年累計(jì)仍凈流入80億美元

6月全球黃金ETF延續(xù)資金流出趨勢(shì)，北美流出規(guī)模居首，亞洲創(chuàng)下歷史最大單月流出紀(jì)錄。但上半年全球黃金ETF仍保持凈流入，亞洲貢獻(xiàn)最大，全球黃金市場(chǎng)交易活躍度則創(chuàng)歷史最高半年平均水平。

世界黃金協(xié)會(huì)最新報(bào)道顯示，全球黃金ETF六月份延續(xù)資金流出態(tài)勢(shì)，所有主要地區(qū)均出現(xiàn)凈贖回，北美流出規(guī)模居首，亞洲則創(chuàng)下歷史最大單月流出。

不過(guò)，從整個(gè)上半年看，全球黃金ETF仍保持資金凈流入，亞洲成為最大的資金來(lái)源，而全球黃金市場(chǎng)交易活躍度更創(chuàng)下歷史同期新高。

上半年亞洲領(lǐng)跑，全球黃金ETF仍保持凈流入

世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，6月全球?qū)嵨稂S金ETF凈流出89億美元。受此影響，全球黃金ETF資產(chǎn)管理規(guī)模（AUM）環(huán)比下降13%至5260億美元，總持倉(cāng)減少74噸至4047噸。

不過(guò)，6月的撤資并未改變?nèi)暾w資金流向。截至6月底，全球黃金ETF今年以來(lái)累計(jì)仍實(shí)現(xiàn)80億美元凈流入，總持倉(cāng)較年初增加18噸。

從地區(qū)來(lái)看，亞洲成為全球資金流入的最大貢獻(xiàn)者，上半年累計(jì)吸引120億美元資金，創(chuàng)有記錄以來(lái)最佳上半年表現(xiàn)；歐洲累計(jì)凈流入32億美元；北美則累計(jì)流出77億美元，為2013年以來(lái)最差上半年表現(xiàn)，也是唯一出現(xiàn)凈流出的主要地區(qū)。

雖然資金仍保持凈流入，但由于上半年國(guó)際金價(jià)回落，全球黃金ETF資產(chǎn)管理規(guī)模較年初下降6%。

北美資金持續(xù)撤離，亞洲6月創(chuàng)最大單月流出

6月，北美黃金ETF流出55億美元，占全球流出規(guī)模超過(guò)六成。世界黃金協(xié)會(huì)認(rèn)為，金價(jià)回調(diào)是投資者減倉(cāng)的重要原因。

與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)新任主席凱文·沃什（Kevin Warsh）釋放出被市場(chǎng)解讀為偏鷹派的政策信號(hào)，美伊沖突又推升通脹擔(dān)憂，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)進(jìn)一步加息的預(yù)期增強(qiáng)，推動(dòng)實(shí)際利率和美元走高，提高了持有黃金的機(jī)會(huì)成本。

不過(guò)，世界黃金協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，下半年北美黃金ETF資金流有望趨于穩(wěn)定。如果金價(jià)保持平穩(wěn)，黃金仍可能受益于地緣政治、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及金融市場(chǎng)不確定性帶來(lái)的避險(xiǎn)需求；若出現(xiàn)新的催化因素，金價(jià)仍存在進(jìn)一步上漲空間。

歐洲方面，6月黃金ETF流出8.18億美元，令上半年累計(jì)凈流入收窄至32億美元。

除金價(jià)回落外，歐洲央行6月加息25個(gè)基點(diǎn)，也是自2023年9月以來(lái)首次加息。利率上升削弱了部分投資者配置黃金的意愿。此外，瑞士上市外匯對(duì)沖型黃金ETF持續(xù)遭遇贖回，當(dāng)?shù)刎泿艃睹涝H值進(jìn)一步加劇了歐洲資金流出。

亞洲雖然上半年表現(xiàn)最強(qiáng)，但6月卻錄得23億美元資金流出，創(chuàng)歷史最大單月流出紀(jì)錄。

其中，中國(guó)黃金基金成為主要流出來(lái)源。當(dāng)?shù)毓墒猩蠞q疊加金價(jià)回調(diào)，帶動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)偏好改善，部分資金從黃金轉(zhuǎn)向股票市場(chǎng)。日本基金同樣出現(xiàn)資金流出，日本央行加息提高了持有黃金的機(jī)會(huì)成本。相比之下，印度基金繼續(xù)實(shí)現(xiàn)資金凈流入，當(dāng)?shù)赝顿Y者普遍將金價(jià)調(diào)整視為逢低布局機(jī)會(huì)。

其他地區(qū)6月流出2.62億美元，其中澳大利亞流出1.97億美元，南非流出3600萬(wàn)美元，今年以來(lái)累計(jì)凈流入縮減至1.06億美元。

金價(jià)調(diào)整未削弱交易熱度，上半年成交創(chuàng)歷史紀(jì)錄

雖然6月黃金市場(chǎng)整體交易有所降溫，但市場(chǎng)活躍度依然維持高位。

數(shù)據(jù)顯示，6月全球黃金市場(chǎng)日均交易額環(huán)比下降13%至3730億美元，場(chǎng)外交易（OTC）和交易所市場(chǎng)成交同步放緩。其中，OTC市場(chǎng)日均成交2140億美元，LBMA日均成交1870億美元，交易所黃金合約日均成交1530億美元。

黃金ETF則成為唯一逆勢(shì)增長(zhǎng)的板塊，6月日均成交額增長(zhǎng)23%至69億美元，顯示投資者交易興趣依然旺盛。

從整個(gè)上半年看，全球黃金市場(chǎng)日均交易額達(dá)到4880億美元，創(chuàng)下歷史最高半年平均水平。

其中，OTC市場(chǎng)日均成交2490億美元，交易所市場(chǎng)日均成交2270億美元，分別創(chuàng)下歷史同期新高；全球黃金ETF日均成交額達(dá)到120億美元，同比2025年增長(zhǎng)73%，主要受美國(guó)黃金ETF交易活躍推動(dòng)。

世界黃金協(xié)會(huì)認(rèn)為，在宏觀經(jīng)濟(jì)和地緣政治不確定性持續(xù)存在的背景下，黃金依然受到投資者廣泛關(guān)注。

與此同時(shí)，盡管金價(jià)持續(xù)回落，COMEX黃金凈多頭倉(cāng)位6月卻逆勢(shì)增長(zhǎng)16%至538噸，為今年1月以來(lái)最高水平。

持倉(cāng)結(jié)構(gòu)也出現(xiàn)分化。美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）數(shù)據(jù)顯示，6月代表散戶的非報(bào)告持倉(cāng)凈多頭有所下降，而代表大型機(jī)構(gòu)投資者（不含管理基金）的其他報(bào)告持倉(cāng)凈多頭增長(zhǎng)16%。

從整個(gè)上半年看，管理基金凈多頭總體僅減少43噸，整體保持穩(wěn)定。世界黃金協(xié)會(huì)認(rèn)為，散戶持倉(cāng)更多跟隨短期金價(jià)波動(dòng)，而大型機(jī)構(gòu)投資者自3月中旬以來(lái)整體持倉(cāng)基本保持穩(wěn)定，反映機(jī)構(gòu)對(duì)黃金長(zhǎng)期配置需求仍未明顯減弱。