北京
早盤沖高摸至4016點，尾盤跳水收于3970.88點，日內漲幅盡數回吐還倒跌0.49%——周三A股這根沖高回落的長上影線，把市場情緒從早盤的樂觀直接拽入尾盤的謹慎。3970關口勉強守住，關于“黑色星期四”的擔憂隨之升溫，當下盤面的風險與支撐究竟在哪？
指數跌幅看似有限，但個股冷暖差異極大。全天3790只個股下跌，僅1593只收紅，近乎三分之二的個股走弱，是典型的“賺指數難賺錢”格局。兩市成交額25826億，較昨日縮量159億，縮量下跌的信號值得警惕：場內接盤意愿不足，少量拋壓就能帶動指數下行，增量資金遲遲不愿進場的現狀并未改變。
盤面最核心的特征是極致分化，資金呈現“一邊抱團、一邊出逃”的撕裂走勢。
算力、云計算為首的AI產業鏈成為全場唯一主線，云計算、算力租賃、中國AI50全天主力資金保持數十億規模凈流入，科創50逆勢收漲0.73%，科創半導體設備板塊大漲2.97%。即便尾盤大盤跳水，該板塊也未出現大規模資金出逃，是當前場內少數具備持續賺錢效應的方向，資金抱團的共識依然牢固。
另一邊新能源賽道則遭遇集中兌現，新能源汽車、鋰電池、固態電池、光伏、機器人全線重挫，固態電池板塊大跌4.04%，新能源汽車跌3.04%，寧德時代、比亞迪相關概念同步走弱。僅新能源汽車板塊全天主力凈流出就超250億，鋰電概念流出209億，高位賽道資金出逃的信號十分明確。此外北證50全天單邊下行收跌2.59%，小盤成長股拋壓同步釋放，市場避險情緒持續升溫。
分化背后的邏輯并不復雜：存量資金環境下，資金更傾向于布局有持續催化的算力題材；而上半年積累了豐厚獲利盤的新能源賽道，資金借早盤沖高分批落袋，一進一出之間進一步加劇了盤面撕裂。
容易被忽視的是全市場資金動向——大盤全天資金凈流出764.64億元，大額資金整體呈撤離態勢，僅少數AI細分板塊有資金承接，多數板塊遭遇拋售。這種失衡的資金結構下，指數很難走出持續性普漲行情。
周四是否會演變為“黑色星期四”？三個盤面信號確實給次日行情埋下了不確定性。
其一，日內沖高回落的長上影線，凸顯4000點整數關口壓力沉重。早盤沖高后缺乏增量資金接力，指數每上行一步都面臨密集拋壓，多頭無力站穩關口，次日想要重新收復4000點難度不小。
其二，賽道板塊集體破位，權重拖累效應顯著。新能源、鋰電、光伏均為千億市值權重扎堆的板塊，其集體下跌直接壓制指數表現，周三創業板大跌1.70%正是受此拖累。若周四賽道資金延續出逃節奏，創業板大概率進一步走弱，進而拖累全市場情緒。
其三，周四本身存在資金避險慣例。短線資金常于周四提前減倉，規避周末消息面不確定性，周三資金已提前一天啟動兌現，縮量疊加提前出逃，會進一步削弱次日場內承接力，小幅拋壓就可能引發連鎖跳水。
不過也無需過度悲觀，市場并非毫無支撐。算力、國產軟件、油氣等板塊資金抱團尚未松動，科創50穩穩守住五日均線，未隨大盤同步走弱，說明存量資金仍在挖掘結構性機會，并非全面單邊下跌格局。
尾盤跳水跌至3970點，多重信號確實放大了周四的調整壓力，但“黑色星期四”并非定局，市場最終走向始終由資金動向與消息面共同決定。
當前市場的核心矛盾仍是存量資金博弈，資金只能在AI題材與傳統賽道間輪動，無法支撐全市場普漲。操作上無需過度糾結單一指數點位，重點關注兩個核心信號：一是周四早盤賽道股是否延續放量出逃，二是算力板塊的抱團資金能否維持穩定。這兩條主線的走向，將直接決定全天市場的情緒與節奏。
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