中資逃離印度 ！

蘋果在印度主要的代工廠之一塔塔電子（排名第二，僅次于鴻海精密），遭遇了630GB核心數據泄露，超過20萬份機密文件被黑客掛到了暗網上。

泄露內容包括iPhone 18 Pro的主板設計圖、供應商名單、質量檢測標準，甚至還有員工護照復印件。這些文件上，還帶著蘋果的"Confidential"水印。

有網友戲稱，華強北從沒有這么闊過。

蘋果為了所謂的供應鏈安全，近年來一直推動供應鏈向印度轉移，試圖復制"中國制造"的成功經驗。塔塔電子承接了蘋果在印度約10%-15%的iPhone產量（據Counterpoint數據，鴻海精密仍為印度最大代工廠）。

然而，數據安全這道關，印度制造顯然還沒有準備好。

最大的不安全，是試圖離開中國。

這不是塔塔第一次"掉鏈子"。去年，集團旗下的捷豹路虎就曾遭到網絡攻擊，工廠被迫停產六周。農業污染爭議也屢見報端。

這給所有想要進入印度市場的中國企業敲響了警鐘。

印度是一個充滿機會的市場：人口紅利、城鎮化加速、制造業崛起，都是真實的機遇。但印度也是一個充滿風險的市場：政策不確定性、法律執行效率低下、營商環境復雜，都可能成為壓垮企業的最后一根稻草。

比如，上海電氣。

一、上海電氣的官司

2026年7月2日，上海電氣披露了一則重磅公告：公司在新加坡國際仲裁中心的一場長達數年的仲裁終于落下帷幕。印度Reliance UK提出的3.89億美元索賠被全部駁回。

這場勝利來得并不輕松，上海電氣為了追回這13億美元的設備款，已經和印度企業拉扯了近十年。

上海電氣與印度的糾葛，要從2008年說起。那一年，上海電氣與印度Reliance UK簽署了一份價值13.11億美元的設備供貨及服務合同，為印度莎圣6×660MW超大型超臨界燃煤電站項目提供主要設備及相關服務。這個項目位于印度中央邦錫提地區的Sasan村，由印度信實集團（Reliance Group）投資建設。

彼時，中國企業正大規模進軍印度能源市場。上海電氣作為國內能源裝備龍頭，承接這個超級項目本應是一筆劃算的買賣。然而，故事的走向卻出乎所有人意料。

項目建成后，Reliance UK開始拖欠設備款。這一拖，就是好幾年。讓星空君倒吸一口涼氣的是，Reliance不僅欠錢不還，還在2021年反過來起訴上海電氣，要求賠償3.89億美元損失。這是什么概念？相當于把合同金額的三分之一反過來索賠。

欠錢的是大爺，討債的是孫子。這種商業邏輯在印度市場似乎格外流行。

上海電氣沒有選擇忍氣吞聲。2019年12月，公司向新加坡國際仲裁中心提交仲裁申請，要求Reliance支付至少1.35億美元的設備款及相關費用。2022年12月，仲裁裁決Reliance向上海電氣支付1.46億美元。

但Reliance顯然不是省油的燈。2023年5月，Reliance又跑到新加坡國際商業法庭，要求撤銷上述裁決。官司打來打去，Reliance還是輸了。新加坡商業法庭在2024年1月駁回了Reliance的申請，還判決Reliance向上海電氣支付訴訟成本。

到了2026年6月30日，這場漫長的糾紛終于畫上了句號。新加坡國際仲裁中心裁決Reliance UK的全部實體訴訟請求被駁回，且對方不得就相同或類似的索賠再提起仲裁或訴訟。

勝訴歸勝訴，但星空君注意到一個尷尬的事實：上海電氣雖然贏了仲裁，但1.46億美元的賠償款至今還沒有執行到位。

公告明確表示"兩仲裁相關裁決尚待執行"。也就是說，判決贏了，錢能不能到手還是兩說。

二、上海電氣業績

這場糾紛從2008年簽署合同算起，已經過去了18年。18年時間，一個項目從建設到運營，上海電氣卻還在為尾款奔波。這種時間成本、精力成本、機會成本，是很難用紙面上的數字來衡量的。

讓人欣慰的是，上海電氣最新披露的2026年一季報顯示，公司正在從這場泥潭中逐步抽身。

2026年第一季度，上海電氣實現營業收入243.19億元，同比增長9.49%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.80億元，同比大幅增長30.15%；扣除非經常性損益后的凈利潤2.87億元，同比增長39.75%。

利潤增速顯著高于營收增幅，說明公司的盈利能力正在改善。這在制造業普遍承壓的當下，實屬不易。

報告期末，上海電氣貨幣資金達443.38億元，較上年末增加超過70億元，資金儲備充裕。投資活動現金流凈額同比由負轉正，對外投資節奏更加穩健。

看得出來，上海電氣正在"止血"。通過剝離非主業資產、回籠資金，公司正在為新一輪發展蓄力。2026年4月，公司公告擬轉讓五個生物質發電項目公司股權，進一步聚焦核心業務。

2025年全年，上海電氣實現營收1266.79億元，較上年同期上升9%；利潤總額50.22億元，較上年同期上升34.3%；歸母凈利潤12.06億元，較上年同期上升60.3%。三大板塊訂單飽滿：能源裝備921.3億元，工業裝備444.8億元，集成服務361.9億元。

這些數字背后，是上海電氣在能源裝備領域的深厚底蘊。公司在核電關鍵設備、燃氣發電、儲能等賽道上持續突破。2025年，核電設備新接訂單98.9億元，同比增長25%；燃氣發電設備新接訂單30.9億元，同比增長33%。

三、半年報展望

展望半年報，星空君對上海電氣的預期保持謹慎樂觀。

一季度開門紅為公司全年業績打下基礎。二季度是傳統旺季，能源裝備板塊通常會迎來交付高峰期。按照目前訂單情況推算，上半年營收有望突破500億元，實現正增長。

但挑戰同樣存在。制造業面臨原材料價格波動、匯率風險等不確定因素。特別是公司在海外市場持續拓展，匯率波動可能對利潤產生影響。

更重要的是，這場印度仲裁雖然勝訴，但執行難度依然不小。印度市場的復雜性，決定了上海電氣在當地的應收賬款回收仍將是一個漫長過程。