歐洲游又火了，“北大學霸”攜四川旅行社遠海國旅IPO！

歐洲目的地收入占比88.9%。

作者｜劉俊群

編輯｜劉欽文

過去幾年，出境游經歷了一輪從停擺到重啟的劇烈變化。對游客來說，變化可能是朋友圈里重新出現的歐洲小鎮、瑞士雪山、意大利教堂和法國酒莊。對旅行社來說，變化則更具體：航班、酒店、車隊、導游、餐廳和景點門票，要重新被串成一條能賺錢的鏈條。

這股復蘇潮，也把一家四川旅行社推到了資本市場門口。近日，四川遠海國際旅行社股份有限公司（下稱“遠海國旅”）向港交所主板遞交《招股書》，擬沖刺IPO。

遠海國旅并不是傳統意義上只在門店賣旅游線路的旅行社。按《招股書》顯示，公司是一家全球目的地管理服務提供商，主要為亞洲客源市場客戶提供境外目的地的旅游接待、行程安排及相關配套服務。

從規模看，遠海國旅確實吃到了旅游復蘇紅利。2025年，公司收入達21.44億元，但這門生意的利潤并不厚，凈利率約2.9%，同期凈利潤為6113.2萬元。更關鍵的是，遠海國旅的收入結構高度集中。2025年，公司團組旅游收入占比92.2%，歐洲目的地收入占比88.9%。

旅游復蘇，把遠海國旅送到了IPO門口。此次，它能否順利IPO呢？

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帶游客出國旅游

遠海國旅年入21億元IPO

對遠海國旅這類目的地管理服務商來說，真正的生意在游客抵達目的地之后才開始。公司把當地酒店、車隊、導游、餐廳、門票、保險和地接團隊像拼樂高一樣嚴絲合縫地組裝起來，讓你在異國他鄉能“絲滑”玩完整個行程。

《招股書》顯示，遠海國旅主要提供旅游目的地管理服務和企業出海目的地管理服務。前者包括團組旅游、體驗式旅游服務等，后者則面向企業客戶，提供商務考察、活動策劃、展位搭建、國際推廣等服務。

出境游重啟后，這個位置重新變得重要起來。2023年至2025年，遠海國旅總收入從7.88億元增至16.04億元，再增至21.44億元。兩年間，公司收入規模增長約1.72倍。

來源：罐頭圖庫

其中，團組旅游是公司核心業務。2023年至2025年，團組旅游收入分別為6.88億元、14.72億元、19.76億元，復合年增長率為70.1%。到2025年，團組旅游已貢獻公司92.2%的收入。

團組旅游內部，又分為系列化旅游團組和定制化旅游團組。2025年，系列化旅游團組收入11.82億元，定制化旅游團組收入7.94億元。后者2023年至2025年復合年增長率達到75.9%，高于系列化旅游團組的64.5%。

也就是說，遠海國旅的增長，既來自出境游恢復后的團量回升，也來自更高客單價、更個性化行程的定制化需求。

“弗若斯特沙利文”數據顯示，按收入計，遠海國旅在全球所有旅游目的地管理服務提供商中排名第三，市占率1.1%；在服務亞洲客源市場的旅游目的地管理服務商中排名第一，市占率4%。

來源：罐頭圖庫

截至2025年，公司已在111個國家的2150個城市提供目的地管理服務，覆蓋范圍主要為歐洲，以及亞太、中東及非洲地區。其全球服務網絡由逾25個國家、超過40個辦事處支持。

不過，營收增長背后，2023年至2025年，遠海國旅毛利分別為0.93億元、2.14億元、3.06億元，毛利率分別為11.9%、13.3%、14.3%。

同期，公司凈利潤分別為818.6萬元、4920.1萬元、6113.2萬元，凈利潤率分別為1%、3.1%、2.9%。

也就是說，2025年遠海國旅做了21.44億元收入，最后留下的凈利潤約6113萬元。

這不是遠海國旅一家公司的問題，而是目的地管理服務本身的商業特征。游客看到的是一條歐洲線路，企業實際要調度的是酒店、車隊、導游、餐廳、門票、保險和當地執行團隊，每一項都要花錢。

《招股書》顯示，公司2025年銷售及分銷開支1.35億，其中員工福利占了77.2%（1.04億）；行政開支7780萬，員工福利占了59.9%（4659萬）。

來源：罐頭圖庫

此外，遠海國旅的生意里，目的地高度集中。2025年，遠海國旅歐洲目的地收入占比達到88.9%。換句話說，遠海國旅的IPO故事，很大程度上仍然是亞洲游客赴歐洲旅游的故事。

知名經濟學家余豐慧表示，這種過于集中的情況確實存在一定的風險。一旦發生經營問題，公司收入可能會受到顯著影響。

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44歲“北大學霸”一手創辦

員工吐槽加班無休

將遠海國旅推向IPO舞臺的，是創始人王威。

現年44歲的他，擁有北京第二外國語學院俄語學士學位、北京大學高級管理人員工商管理碩士學位，目前正在香港理工大學攻讀酒店及旅游管理博士學位。

他的創業之路并非一帆風順。據“北京第二外國語學院”公眾號發布的專訪顯示，大學期間他組過樂隊、做過兼職，2003年大三時第一次創業，卻因非典疫情被迫叫停——公司成立后接到的第一單生意（為德芙巧克力做會議供應商）無奈取消，但他拿到了6萬元違約金。

這些經歷讓他積累了對商業運作的敏銳度。2007年，他成立遠海國旅，并帶領公司走到今天。目前，王威合計控制公司約53.7%的股份，擁有絕對控制權。

來源：罐頭圖庫

然而，這家即將登陸資本市場的公司，也面臨著來自消費者和員工的多重爭議。

在消費端，盡管公開平臺上的投訴數量并不多，但仍有典型案例值得關注。在小紅書上，有網友發帖“避雷遠洋國際旅行社”，稱報名泰國團時，合同約定不滿16人不成團，該社卻私自強行發團。業務員說辭反復，承諾的賠付方案變卦，未妥善處理紛爭。

來源：小紅書

相比之下，還有不少員工在社交平臺吐槽。

不少網友反映，公司隨意辭退員工、克扣辭退賠償，過往辭退案例大多不依法補償；更有前財務員工在評論區表示，被離職后公司盜用其身份信息用于年底抵稅，當事人已在個稅APP舉報維權。

此外，也有員工表示，旺季加班強度接近“007”，操作崗幾乎要求24小時隨時在線待命；薪資發放混亂，月度工資核算出錯，季度提成偶爾拖欠；離職率居高不下。

來源：小紅書

這些“人的麻煩”也延伸到了合規層面。報告期內，遠海國旅存在社保及住房公積金欠繳情形，三年累計欠繳金額約1990萬元。

面對諸多隱憂，遠海國旅也在試圖用技術能力講出新故事。

公司稱自主研發了核心業務系統HERP，已迭代至4.0版本，覆蓋報價、訂單管理、采購、服務執行、結算及客戶管理等全流程；其東南亞自動報價系統可在業務人員輸入客戶核心需求后一分鐘內生成報價單，較手動方式大幅提升效率。

來源：罐頭圖庫

公司還披露，已在采購輔助、多語言翻譯、自動PDF行程單擷取及自動化訂單處理等11項核心業務場景中應用AI驅動的自動化。此番IPO，遠海國旅擬將募集資金用于深化全球網絡擴張、優化收入結構、持續技術升級、推動戰略收購及拓展入境旅游業務等方向。

接下來，它還要證明的，是能否把一門團組占比超過九成、歐洲收入接近九成、凈利率不到3%的生意，做得更穩、更合規，也更經得起資本市場的長期追問。

你愿意跟旅行團去歐洲嗎？在評論區聊聊吧。