宏和科技潮起潮落

圖片來源：攝圖網

40倍牛股宏和科技（603256）可以說是A股市場這兩年來“炒”的一個典型代表，從幾十億市值暴漲至超過2700億市值，也僅僅花了一年多而已。

然而炒作終有退潮時，當價格遠遠超出價值，任何風吹草動都將引起劇烈的波動，近期的宏和科技股價走勢就充分體現了這一點。

因電子布而被關注

宏和科技的業務主要是電子布，作為國內為數不多可生產Q布的企業，宏和科技過去兩年在資本市場受到了極大關注，2025年初以來，公司股價區間最大上漲超40倍。

Q布全稱石英電子布，是第三代超高性能的電子玻纖布，主要用來制作低介質覆銅板（CCL），再加工成PCB（印制電路板）。

而頂級AI服務器中70層以上的超高多層PCB必須使用Q布，原因是二代Low-dk玻纖布信號衰減已經觸達物理極限，只有Q布能保證高速信號的完整傳輸。而單臺AI服務器Q布的使用量是傳統服務器的5倍。由于市場前景極為廣闊，投資者對于Q布生產商關注度較高。

目前，全球的Q布供應主要來源于日本的日東紡，其壟斷了全球85%左右的Q布供應。截至目前，宏和科技Q布產品已經通過PCB端測試驗證，且正處在終端客戶驗證階段。

除擁有技術壁壘較高的Q布布局外，傳統電子布的漲價也是宏和科技股價大漲的重要原因之一。

據悉，宏和科技80%左右的營收來源于E玻璃纖維布，此外還有部分特種電子布，主要包括低介電、低熱膨脹系數等特種電子布。

2026年一季度，公司實現營業收入4.42億元，同比增長79.72%；獲得歸母凈利潤1.4億元，同比增長354.22%。

其中電子布貢獻了98%的營收，一季度產量4688.1萬米，銷量達4449萬米。得益于普通E玻纖布量價雙漲，加上高端特種電子布銷量大幅增加，公司一季度業績相當于2025年全年的70%。

估值極高

宏和科技成立于1998年，是由王文洋在內地創立的宏仁集團孵化而來，王文洋的父親是被外界稱為“經營之神”的王永慶。

其父王永慶創立的臺塑集團1984年年營業額突破30億美元，占中國臺灣GDP的5.5%，成為中國臺灣首個進入世界企業50強的民營企業。

在自己經商之前，王文洋便在其父的臺塑集團任職，進入臺塑集團后王文洋從基層管理做起，借助父親提供的平臺做出了不少成績，一度被外界視為接班人。

但王文洋并未留在臺塑集團，其離開臺塑集團后短暫赴美任教。1996年，王文洋在廣州創辦了宏仁集團。

1998年，宏仁集團投資設立宏和科技，主要從事中低端電子級玻璃纖維布的生產和銷售。2008年，由于中低端市場激烈競爭，宏和科技果斷進行戰略轉型，放棄低端低價普通布，集中資源研發超薄布和極薄布。

2016年宏和科技啟動股改，并在2019年正式登陸上交所主板，直到2025年5月之前，宏和科技在資本市場表現得不溫不火。

直到AI服務器銷量大爆發，作為AI服務器重要原材料供應商的宏和科技才被投資者所關注。

截至7月6日收盤，宏和科技當日下跌7.84%，收于219.33元，經過近些天持續下跌，距離6月26日盤中最高點304元已經跌去84.67元，跌幅超過四分之一，收盤市值已不足2000億。

然而即便快速回調，其PB依然高達73倍，PE(TTM)依然高達637倍，即便是市場給予其業績高速增長的預期，其PE(2026E)也依然高達321倍，可見市場此前炒作多夸張。

圖：2025年以來宏和科技股價表現

來源：Wind

近段時間以來，宏和科技多次公告提示風險，在6月26日發布的公告中。宏和科技表示，近日，公司關注到部分媒體將公司列為“PCB概念”。公司主要產品電子級玻璃纖維布是PCB的基礎材料之一，公司長期專注于主要產品的研發、生產與銷售，主營業務不存在重大變化。

一致行動人減持

作為公司實控人王文洋及其女兒王思涵（Grace Tsu Han Wong）通過多層持股平臺控制了第一大股東遠益國際有限公司股權，而遠益國際有限公司又持有宏和科技72.79%股權。此外，王文洋及其女兒王思涵100%持有宏和科技多家股東100%股權，穿透下來父女倆持有宏和科技約58.28%股權。

王文洋及其女兒旗下還有一家上市公司宏昌電子（603002），近兩年股價同樣表現不俗，區間最大漲幅也有數倍之多。

7月3日晚間，宏和科技公告稱，控股股東/實控人的一致行動人SHARP TONE及UNICORN ACE于2026年7月2日至7月3日期間，通過集中競價和大宗交易合計減持公司股份875.03萬股，占公司總股本0.9673%。本次權益變動后，控股股東及其一致行動人合計持股比例由81.70%降至80.73%。

公告還稱，本次權益變動為股東履行此前披露的減持股份計劃。截至本公告披露日，該減持股份計劃尚未實施完畢。

此前在6月9日，宏和科技公告，控股股東之一致行動人SHARP TONE INTERNATIONAL LIMITED、UNICORN ACE LIMITED合計持有公司6.06%股份。因資金需求原因，上述股東擬合計減持其所持有的公司股份合計不超過公司總股本的3%。

26日，宏和科技公告稱，股東UNICORN ACE本次減持計劃的計劃減持比例由不超過公司總股本的2%調整為不超過公司總股本的1.5%。截至一季度末，UNICORN ACE和SHARP TONE分別位列宏和科技第二大股東和第三大股東，分別持股2880.52萬股、2600.54萬股，占公司總股本的3.18%、2.87%。

資本市場從來不缺此類案例，由于實控人持股市值較為集中，市面上自由流通股份較少，不少上市公司股價很容易短期被瘋狂的資金持續推動上漲而遠遠脫離基本面，漲潮時有多洶涌，退潮時也很劇烈，徒留最后一批接盤的人高位“站崗”，承擔了所有。

（本文完）