美國,加利福尼亞州
下周一起，A股市場即將實施交易新規(guī)。從交易新規(guī)的內(nèi)容分析，主要體現(xiàn)在幾個部分。
第一個部分，滬深主板ST和*ST股票的漲跌幅將發(fā)生調(diào)整，從過去的5%調(diào)整為10%，其余市場的漲跌幅沒有發(fā)生變化。
第二個部分，盤后固定價格交易全面擴容，盤后固定價格交易將擴展至全部A股和交易型開放式基金。新規(guī)實施之后，盤后固定價格交易時間將調(diào)整為每個交易日15:05至15:30。
第三個部分，針對不同交易所推出不同的個性化新規(guī)。例如，上交所的基金收盤階段的交易方式，由連續(xù)競價調(diào)整為收盤集合競價，并通過集合競價產(chǎn)生收盤價等。
從實際影響分析，此次交易新規(guī)主要影響滬深主板的ST和*ST股票。隨著漲跌幅上限的擴大，意味著未來滬深主板ST和*ST股票的波動率將會顯著提升，這類股票的每日漲跌幅、波動率將會與滬深主板其他股票相同，但相應的投資風險也會隨之提升。
為何交易所會在這個時候調(diào)整滬深主板ST和*ST股票的漲跌幅限制？
從主要原因分析，意在提升市場定價效率，擴大漲跌幅空間可以更高效提升市場的價格發(fā)現(xiàn)與定價能力，進一步提升資本市場的市場化效果。
針對盤后固定價格交易的全面擴容，主要起到減輕資金對盤中交易價格的沖擊影響，特別是降低股票價格的尾盤異常波動風險，盤后以收盤價交易有利于提升價格公允性。同時，也為投資者提供了更便捷的投資選擇，不局限于盤中交易的時間限制。
此次A股交易新規(guī)，對大多數(shù)散戶投資者影響非常有限。對熱衷于投機炒作滬深主板ST和*ST股票的投資者，未來的投資策略可能會發(fā)生相應的改變，波動率提升是主要的不確定因素。
A股上半年交易時間結(jié)束，正式進入下半年的交易時間。從上半年A股市場的交易數(shù)據(jù)來看，股市日均成交額與兩融余額規(guī)模均出現(xiàn)了顯著增長的跡象，特別是股市日均成交額正式步入3萬億元大關(guān)，上半年市場交易活躍度明顯上升。
然后，上半年A股市場呈現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)性行情，科技股與傳統(tǒng)價值股之間呈現(xiàn)出明顯的蹺蹺板效應，科技股對“老登股”形成了明顯的資金虹吸效應。
當前的A股市場，基本上是科技股上漲，老登股下跌的走勢。假如下半年科技股出現(xiàn)明顯下跌的走勢，那么市場資金又會回流至老登股身上。由此一來，即使不同板塊的價格波動率會比較大，但下半年市場指數(shù)保持高位的可能性比較大。
按照2015年牛市高峰時期的市場數(shù)據(jù)分析，在市場最活躍階段，股市日均成交額占股市流通市值高達4%以上，兩融余額占股市流通市值在4%以上，市場形成了全面普漲行情。
根據(jù)上述數(shù)據(jù)分析，如果A股日均成交額與兩融余額規(guī)模達到4萬億元以上，那么有望形成全面普漲的行情。在市場成交額與兩融余額不足的背景下，A股市場很大概率延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情，行業(yè)板塊繼續(xù)呈現(xiàn)出蹺蹺板效應。
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