北京
《電鰻財經》電鰻號/文
一面是沖刺港股IPO的勃勃雄心，一面是經營現金流與凈利潤長期背離的財務謎題——融信數聯的上市之路，恰似一場在薄冰之上的疾馳。招股書揭示的，是深層盈利質量與業務模式的叩問。
6月17日，北京融信數聯科技股份有限公司(以下簡稱融信數聯)首次向聯交所遞交上市申請，浤博資本為獨家保薦人。
招股書顯示，融信數聯是一家決策智能解決方案提供商，總部位于中國北京。公司的決策智能解決方案可覆蓋整個數據生命周期的端到端能力，使公司的客戶能夠系統性地獲得、融合、分析及運營數據，以支持智能決策。根據行業報告，公司是中國首批基于本體映射技術建立數據智能體圖譜的公司之一，該技術可顯著提升數據可解釋性，公司亦是首批成功將該技術應用于政府及私人企業客戶的復雜決策智能場景并實現商業化的公司之一。
于2025年，按收入計，公司于中國決策智能應用行業排名第九，市場份額約為1.3%，于2025年，按收入計，公司在中國數據智能體驅動的決策智能應用行業中排名第一，市場份額約為10.5%。
2023至2025年(以下簡稱報告期)，融信數聯的收入從2.8億元增長至3.8億元，歸母凈利潤從1790.9萬元增長至3768.4萬元，經調整凈利潤從2203.5萬元增長至4278.7萬元。
報告期內，融信數聯的綜合毛利率分別為39.0%、38.4%、35.5%，兩年累計下滑3.5個百分點。
報告期內，融信數聯應收賬款余額分別為1.38億元、1.32億元、2億元，分別占當期收入的49.29%、47.01%、52.58%。同期，公司的應收賬款周轉天數分別為125天、173天、157天。
報告期內，融信數聯經營現金流凈額分別為-8398.3萬元、-3278.2萬元、-8136.4萬元，累計凈流出1.98億元，超同期經調整凈利潤總額。
此番融信數聯IPO，已然超越尋常的上市敘事，它成為觀察企業健康度的“透視鏡”。業內人士指出，在資本市場上，持續創造現金流的能力，遠比報表利潤更具說服力。
《電鰻財經》將繼續關注后續發展。
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