2026年中國航空涂料價值鏈分析：制造成本側重于原料，利潤集中于高端制造環節

行業主要上市公司：華秦科技（688281.SH）、佳馳科技（688708.SH）、渝三峽A（000565.SZ）、海油發展（600968.SH）、昊華科技（600378.SH）、三棵樹（603737.SH）等

本文核心數據：航空涂料行業企業成本構成；價格傳導機制；航空涂料行業價值鏈

1、航空涂料基本成分組成

根據佳馳科技上市招股書說明，公司采購的原材料主要包括基礎粉料、高強度芳綸蜂窩、特種結構件、助劑、輔料、功能膠膜、工裝模具等，公司主要產品在生產過程中對原材料的需求情況如下，其中航空涂料的一種——隱身功能涂層材料主要原材料為基礎粉料、助劑、輔料、功能膠膜。

具體而言，佳馳科技采購的基礎粉料主要包括鐵鈷鎳及部分貴金屬等具有磁性的金屬粉料，經公司特殊工藝處理后，形成關鍵次級原材料吸收劑，吸收劑具有吸波功能，應用于公司各類主要產品的生產環節之中。

2、航空涂料生產成本結構

在中國航空涂料行業中，涂料生產的成本主要有直接原材料、直接人工、折舊攤銷、燃料及動力、其他費用等。其中根據佳馳科技、華秦科技2024年報披露的航空化工材料成本結構，直接原材料成本占比超過60%，華秦科技達85.47%；其他成本中，佳馳科技隱身國內涂層材料直接人工成本占比為14.42%，制造費用占比20.86%；華秦科技2024年公司年報中可以看得出特種功能材料產品的人工成本和制造費用成本占比分別為5.27%和9.26%。

從成本結構變化趨勢來看，以佳馳科技為例，2021-2024年，直接材料的占比在穩定在65%水平，呈小幅增長趨勢；制造費用占比在20%-23.1%之間，呈下降趨勢；直接人工費用在13%左右，波動相對明顯。

3、航空涂料產業價值分布（價值鏈）

在整個價值鏈中，利潤通常集中在價值鏈的某些環節，而其他環節利潤極小。從中國航空涂料各個環節的毛利率分析來看，高利潤主要集中在高端涂料，其毛利率約在50%左右。上游成膜材料中，聚氨酯系列材料毛利率較高，毛利率水平在35%-40%區間內，環氧樹脂、丙烯酸及酯材料毛利率水平在10%-20%區間內。中游涂料制造行業中，功效性涂料毛利率較高，如防水涂料毛利率在30%-40%區間內，其他油漆產品毛利率水平則在25%-30%區間內。

5、航空涂料價格傳導機制

在民用商業領域，從中國航空涂料行業價格傳導機制情況來看，環氧樹脂、聚氨酯、丙烯酸及酯等成膜材料價格波動對原材料價格影響較大；溶劑、助劑、顏料等的價格波動會影響輔助材料價格，進而影響涂料產品的總體成本；人力成本、燃料及動力的價格波動同樣影響涂料制造的整體價格。

對于軍事用途的涂料產品定價方式，目前實行的軍品審價模式源自《軍品價格管理辦法》（2019年之后執行《軍品定價議價規則（試行）》），企業作為總體單位或總裝單位的配套供應商，軍方一般不會對企業進行直接審價。但企業下游客戶會參照《軍品價格管理辦法》、《軍品定價議價規則（試行）》的規定，要求企業對產品進行報價。

報價價格由成本、利潤及稅金三部分構成。成本包括制造成本和期間費用，制造成本包括直接材料、直接人工、制造費用和專項費用（如試驗費、跟產技術服務費、專用工藝裝備及其備件費用、裝備服務期內的售后服務費、知識產權相關費用等），期間費用包括管理費用和財務費用。在上述報價價格的基礎上，綜合考慮前期研發投入、訂購量、整機軍方預算（或目標價格）、生產進度要求、技術改進及原料價格變動等因素，經雙方協商談判，確定最終暫定價格。

企業不同階段產品的暫定價格確定的整體模式基本相同，僅由于預研試制、小批量、批量階段的產品本身所處的階段狀態不同，報價成本所涵蓋的范圍、詳細程度有所差別，如處于預研試制階段的產品，除直接發生的料、工、費外，尤其需考慮專項費用以及不可預見費用（指由于技術方面存在的不確定性需要更多投入而預留的部分費用）等計入報價成本。

更多本行業研究分析詳見前瞻產業研究院《中國航空涂料行業發展前景與投資預測分析報告》。

同時前瞻產業研究院還提供產業大數據、產業研究報告、產業規劃、園區規劃、產業招商、產業圖譜、智慧招商系統、IPO募投可研、IPO業務與技術撰寫、IPO工作底稿咨詢等解決方案。

在招股說明書、公司年度報告等任何公開信息披露中引用本篇文章內容，需要獲取前瞻產業研究院的正規授權。如有IPO業務合作需求請直接聯系前瞻產業研究院IPO團隊，聯系方式：400-068-7188。