全是騙局！澳洲通脹危機才剛剛開始...

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前言

上周，澳大利亞統(tǒng)計局公布的最新通脹數(shù)據(jù)，表面上給飽受高物價折磨的家庭帶來了一絲涼意，但細看之下，這組數(shù)據(jù)背后卻暗流涌動，甚至透露出幾分詭異的氣息。

總體通脹率放緩至4%，低于市場預期，財政部長吉姆·查爾默斯第一時間出來“報喜”，將此形容為“非常令人欣喜的進展”。

這背后隱藏著一個殘酷的現(xiàn)實：這份通脹報告非但不能解除警報，反而可能只是將加息的達摩克利斯之劍暫時懸置，而澳元兌人民幣前期的持續(xù)走弱，似乎早已為今日的下跌寫好了劇本。

當“假摔”的通脹遭遇“頑固”的核心

乍一看，5月份總體物價環(huán)比下降0.7%，年率從高位回落，確實值得慶賀。

但我們必須清醒地認識到，這一數(shù)字很大程度上是一場人為制造的“技術(shù)性放緩”。

阿爾巴尼亞政府將燃油稅減半，這一政策的直接結(jié)果是交通成本大幅下降，連帶著服裝、休閑娛樂等非必需消費品價格也出現(xiàn)下滑。

5月汽車燃油價格環(huán)比暴跌11.9%，連續(xù)第二個月大幅下跌。交通運輸類價格同比漲幅從4月的6.6%驟降至3.3%。服裝鞋靴（-2.9%）和休閑娛樂（-3.1%）的價格也在下跌。

這是一種鎮(zhèn)痛劑，它壓制了表面上的價格疼痛，卻絲毫沒有治愈病根。

真正的恐怖故事隱藏在澳大利亞儲備銀行（RBA）首選的衡量指標——截尾平均通脹率中。剔除了波動性最大項目和臨時政策干預后，這個反映潛在價格壓力的“核心通脹”數(shù)據(jù)，在5月份從3.4%逆勢上升至3.6%。

這意味著，拋開燃油稅減免的障眼法，澳大利亞經(jīng)濟內(nèi)部的通脹之火仍在熊熊燃燒。

畢馬威首席經(jīng)濟學家直言不諱地指出：“今天的數(shù)據(jù)進一步佐證了加息的理由。最關(guān)鍵的核心通脹正在上升，令人沮喪。”

這種背離，讓總體通脹率的下降看起來更像是一場“假摔”。

通脹的“下半場”才剛剛開始

對于投資者和背負房貸的家庭而言，現(xiàn)在絕不是開香檳慶祝的時候。通脹進一步推升的概率仍然很大，甚至可以說，更棘手的通脹壓力正在路上。

首先，臨時政策的“反噬效應”即將顯現(xiàn)。

政府暫時降低燃油消費稅，固然在當下拉低了通脹讀數(shù)，但它同時也通過增加消費者的可支配收入來刺激了總需求。

這就像是在減重期間吃了一頓欺騙餐，短期內(nèi)體重下降了，但實質(zhì)上的熱量盈余并未改變。

隨著工黨在周日將救濟措施延長但降低了金額，隨著7月份這項政策逐步解除，被壓抑的燃料成本將迅速填補回來。

政府暫時降低燃油消費稅掩蓋了通脹壓力對經(jīng)濟造成的嚴重影響，并延緩了價格上漲向其他行業(yè)的傳導。隨著政策逐步解除，這些壓力將會變得更加明顯。

其次，頑固的服務業(yè)通脹與住房成本正在形成“棘輪效應”。

數(shù)據(jù)顯示，住房成本（包括租金、水電費和裝修）在過去一年中暴漲6.5%，這是最難以通過貨幣政策短期平抑的部分。影子財長蒂姆認為這反映了“通貨膨脹背后存在的根本問題”。

當燃料危機的影響蔓延到經(jīng)濟的其他領(lǐng)域，尤其是住房建設成本，這種結(jié)構(gòu)性的漲價鏈條很難被輕易打斷。

澳聯(lián)儲行長米歇爾·布洛克反復強調(diào)，如果對成本上升的預期深入到工資和定價決策中，將導致更高、更持久的通脹。

最后，地緣政治與政策的雙重不確定性。

雖然中東沖突出現(xiàn)了解決的曙光，霍爾木茲海峽在脆弱的停火協(xié)議下重開，但全面解決問題尚未得到保證。油價的潛在波動依然像一把達摩克利斯之劍。

與此同時，阿爾巴尼亞政府在聯(lián)邦預算中提出的資本利得稅和負扣稅改革，加劇了房地產(chǎn)市場的恐慌和不確定性，如果一旦崩盤撲滅財富效應，通脹或?qū)⒅苯犹胪s，成為更加棘手的問題。

澳元早已嗅到危險氣息

數(shù)據(jù)公布后，澳元兌美元暴跌至11周低點0.6889，這是自4月初以來的最低水平。周二（數(shù)據(jù)公布前一天），澳元兌美元已經(jīng)暴跌超過1.20%，從日內(nèi)高點0.7003回落至0.6915。

匯市用真金白銀投下了對澳洲經(jīng)濟前景的“不信任票”。但真正值得玩味的是澳元兌人民幣的走勢，早已提前發(fā)出了預警信號。

6月24日，中國外匯交易中心公布的人民幣匯率中間價顯示，1澳大利亞元對人民幣4.7046元。相比前一日，澳元兌人民幣下調(diào)了495個基點。

拉長時間線看，過去30天澳元兌人民幣的高點為4.8661，低點為4.7017，30天平均值4.7968。這意味著澳元兌人民幣在30天內(nèi)下跌了約3.32%。

當澳元兌人民幣持續(xù)走弱時，其實已經(jīng)在為澳元兌美元的下跌埋下伏筆。

結(jié)語

現(xiàn)在的局面對澳聯(lián)儲來說，格外棘手。行長布洛克明確表示，經(jīng)濟需要放緩，如果通脹持續(xù)高企，她將毫不猶豫地再次加息。但她也承認，市場動能喪失不僅僅因為利率，還有稅收改革帶來的不確定性。

金融市場目前預測今年12月再次加息的可能性為60%。雖然通脹數(shù)據(jù)公布后，這一概率略有上升，但市場仍未完全押注必然加息。這種猶豫不決，正是當前經(jīng)濟深層次矛盾的真實映射。

表面降溫的整體通脹，只是燃油稅減免制造的一場幻覺，正是財長所說的“喘息機會”極其有限。畢馬威的預測是8月份很可能會迎來第四次加息。而即便是最溫和的預測，也認為降息最早要等到2027年下半年。

這意味著，高利率將維持相當長一段時間。澳聯(lián)儲的加息腳步只是被暫緩，遠未到停止的時刻。

澳洲財經(jīng)見聞

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