“投資坐標”更清晰，第二批業績比較基準改革落地！

隨著《公開募集證券投資基金業績比較基準指引》及配套細則的正式實施，公募基金行業的產品治理與規范化建設正加速落地。繼首批產品基準調整平穩實施后，根據中國證券報報道，6月26日，第二批涉及千余只存量基金的業績比較基準調整陸續集中公告，不僅標志著此項關鍵制度從局部試點走向了全面深化實施，更意味著整個行業在產品定位清晰化、投資行為約束化、投資者服務透明化方面，邁出了系統性的關鍵一步。

此次調整落地，標志著業績比較基準改革從試點突破邁向全面深化階段，公募基金在明晰產品定位、強化投資約束、保護投資者權益、服務資本市場的道路上邁出更堅實步伐。作為國內公募行業的先行者、資本市場的重要參與者，博時基金嚴格對照監管規范，完成旗下50余只產品的基準優化校準工作，緊跟行業發展步調，共促資本市場穩步邁向高質量發展新階段。

公募基金深化革新，校準“投資坐標”

業績比較基準，是基金產品的“投資坐標”，既是界定投資邊界、表征風險特征、評價投資成效的重要依據，也是投資者篩選、認識、理解、持有基金的關鍵標尺。長期以來，監管部門持續推動基金運作規范化，重點破解風格漂移、名實不符等市場痛點，引導行業回歸投資本源。

根據證監會發布的《公開募集證券投資基金業績比較基準指引》（下稱《指引》），明確要求：基金業績比較基準必須與投資目標、投資范圍相匹配，嚴控風格漂移，不得因基金經理變動等因素隨意調整基準。這意味著，基金管理人不得再脫離產品定位追逐市場熱點，從制度層面規范了基金“名不副實”等投資問題。

自《指引》正式實施以來，公募基金行業積極響應高效推進。6月1日，首批產品率先完成調整，為全市場積累了可復制的操作經驗；此次第二批調整覆蓋主動權益、債券、FOF、QDII等多品類，參與機構更廣、涉及基金數量更多、產品類型更豐富，改革已從“點狀試點”轉向“全域鋪開”。

具體來看，此次存量產品的業績比較基準調整堅持“貼合實際、精準表征、清晰透明”原則，調整并非“一刀切”，而是基于各類產品的合同約定與長期實際運作情況進行精準適配：

主動權益類基金，基準構成呈現多元化與風格化，聚焦“雙對齊”：一是實倉對齊，基于產品過去2～3年平均倉位重置基準權重，避免“基準倉位與實際運作脫節”，多只權益類基金提升基準中的權益基準權重或港股通權重，體現基金實際高倉位運作；二是風格對齊，部分基金將基準從單一的滬深300指數，調整為覆蓋面更廣的中證800指數或更能代表市場中盤特征的中證A500指數，或匹配成長、價值等明確風格標簽。

債券型基金，則聚焦在風險收益特征上“精拆細調”： 通過優化基準中不同久期債券（如1-3年、3-5年）或不同券種（如利率債、信用債、可轉債）的權重與構成，使得產品定位劃分與風險收益特征更加清晰；

多資產配置型產品上，部分“固收+”策略產品（如二級債基）也在基準中增加了權益類資產的表征指數，呼應了《指引》中“代表性”、“約束性”的核心要求。此外，部分FOF基金的業績比較基準增加了上海黃金交易所的黃金現貨實盤合約收益率，從而體現了基金的多元資產配置特征。

值得注意的是，此次基準調整的本質，是對產品既有投資特征的“追認”與“校準”，而非要求基金經理據此進行集中調倉的指令。監管與行業反復強調，其核心是“標尺校準”，而非“持倉重構”。投資決策仍由基金經理根據合同約定和市場判斷獨立作出。這一澄清有效避免了市場對基準調整可能引發短期資金大進大出的誤讀，維護了市場穩定。

重塑行業生態，強化長期主義

公募基金業績比較基準改革的漣漪效應正深度傳導至行業各參與方，不僅是公募基金治理的一次制度完善，也是行業提升透明度和規范性的長期安排，更是推動公募基金回歸本源的重要舉措。

對基金管理人而言，模糊化的“泛基準”時代正式結束，以往依賴寬泛基準或模糊策略的空間被大大壓縮。新規要求基準由公司管理層決策，并建立覆蓋全流程的內控機制，這意味著，基金公司須將產品設計與投資紀律擺在更核心的位置，考核機制也必須從過去偏重相對排名，轉向更加注重與基準比較的超額收益創造能力。基金經理需要更堅定地在自己的能力圈和產品設定的“跑道”內深耕，減少追逐市場熱點的短期博弈行為，從而推動行業從“規模競賽”向“能力競爭”的健康生態轉變。

對資本市場而言，清晰穩定的投資風格有助于不同類型資金形成差異化配置、提高市場定價效率，促進市場價格更準確反映資產內在價值。同時，業績比較基準調整將大幅提升公募產品的透明度與規范化，進一步夯實社保基金、保險基金、養老金等長期資金的配置信心，引導更多中長期資金入市，持續優化市場資金結構，更好發揮資本市場服務實體經濟的功能。

對投資者而言，調整后的基準不再是模糊晦澀的指標，一個真實、可比的業績比較基準，如同產品的“說明書”。投資者可以更直觀地判斷基金的投資方向與風險等級，并以統一的“尺子”客觀衡量基金經理的管理水平，從而做出更理性的投資決策。

此次公募業績比較基準調整落地，意味著行業從規模導向到質量導向轉型邁出了關鍵一步。在“十五五”行業高質量發展的背景下，從資產管理向財富管理的轉型發展，是公募基金發展的必然趨勢。展望未來，博時基金將秉承 “為國民創造財富”的使命，以業績比較基準為投資準繩，在清晰的風格框架內深耕投研能力，助力推動公募基金行業高質量發展，力爭為投資者創造更大價值！

風險提示：以上信息僅供參考，不構成任何投資建議，投資者不應以該等信息取代其獨立判斷或僅根據該等信息做出決策。基金投資有風險，投資需謹慎，您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件。基金管理人承諾以誠實守信、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證旗下基金一定盈利，也不保證最低收益。公司旗下基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績不構成對基金業績表現的保證。未經授權禁止第三方機構或個人以任何形式進行商業用途的傳播、剪輯。