都說選基金就是選基金經(jīng)理，那到底該怎么選？

滬深300指數(shù)基金，近十年的年化收益率是3.7%；

主動權(quán)益類基金，這個數(shù)字是它的3倍：10.9%。

你沒看錯，主動權(quán)益類基金，比滬深300多跑出了7%的超額收益！

什么是主動權(quán)益類基金呢？

簡單來說就是由「基金經(jīng)理」主觀挑選股票，選擇買賣時機的基金。

目標是跑贏市場、拿到超額收益。

而開頭的滬深300指數(shù)基金則是被動基金，并不主動尋求超越市場的超額，被動跟著指數(shù)漲跌。

主動類基金比被動類基金超額高這么多，但收益其實極度分化，好的特好，差得很差。

所以咱們普通投資者買主動基金，找到那個賺錢能力最好、最靠譜的基金經(jīng)理，就格外重要了。

就像花錢雇一個廚子，我們不需要自己會做飯，但需要「會選人」。

怎么選呢？咱們分三步走：

第一步，先看最直觀的——業(yè)績好不好

收益是面子，回撤是底子。

1、看收益是否跑贏了基準

這里的基準不是滬深300，而是：業(yè)績比較基準。

每只基金在合同里都會給自己定一個KPI，這個KPI就是業(yè)績比較基準。

比如很多股債混合型基金的業(yè)績比較基準，是“滬深300指數(shù)×80%+中證國債指數(shù)×20%”。

我們選基金時，拉出過去5~10年的數(shù)據(jù)，如果它在絕大多數(shù)時間都在KPI線下方趴著，說明基金經(jīng)理連及格線都達不到，直接排除。

2、看最大回撤是否在你的承受范圍內(nèi)

最大回撤，也就是歷史上的最慘跌幅。

篩選時先問自己，如果買入后再跌這么多，會不會恐慌割肉？

如果你的心理極限是15%，那么凡是歷史回撤超過20%的，無論別人吹得天花亂墜，直接篩掉。

通過這一步，咱們選出了一批收益能長期跑贏基準，并且回撤在可接受范圍內(nèi)的基金經(jīng)理。

第二步，再看深層次的——能跑贏基準，是靠基金經(jīng)理自己的實力嗎

如果說第一步只是看看收益表象，那這步，我們要搞清楚這個基金的錢是怎么賺來的。

在我們普遍的認知中，想要做出超額收益，無非就是做好擇時和選股兩件事。

先說擇時，它在數(shù)學(xué)上是一個乘法游戲，而非加法。

一次完美的擇時需要低買、高賣兩次正確的決策，容錯率極低：

再加上還需要預(yù)判市場走勢、克服追漲殺跌的人性弱點等等。

多重門檻疊加之下，想要回回擇時準，很難！

不僅如此，監(jiān)管對咱們股票類基金設(shè)有最低倉位的限制，不能低于80%。

所以對基金經(jīng)理來說，靈活調(diào)倉做擇時的空間，十分有限。

如果某個基金經(jīng)理宣稱自己擇時能力突出，但選股能力偏弱，那我們一定要謹慎評估。

因為最終能賺到超額收益的基金經(jīng)理，核心依靠的一定是自身扎實的選股能力。

要做好選股，必須沉下心深度研究，才能對個股和行業(yè)形成足夠?qū)I(yè)的認知，選出最具投資價值的。

比如，近期爆火的存儲芯片板塊，要選出優(yōu)質(zhì)的個股，不僅需要研究行業(yè)周期，還需要研究公司財務(wù)數(shù)據(jù)、業(yè)務(wù)壁壘、政策條款等等。

通過深度研究，推演出長期的盈利曲線，才有可能選出貢獻超額收益的個股。

那基金的選股和擇時能力應(yīng)該怎么看呢？

可以去看第三方平臺的基金業(yè)績歸因模型，比如雪球的業(yè)績球解：

如果這只基金的收益大部分來自選股貢獻且長期為正，說明基金經(jīng)理的選股能力很ok。

通過第二步，咱們就選出了一批真正依靠自身能力獲取收益的基金經(jīng)理。

第三步，最后深挖內(nèi)在——看基金經(jīng)理的人格

評估的最后一步必須直達底層，看看這個人本身行不行。

順境看賽道，逆境看人格，知行合一的投資框架，才是穿越周期的護城河。

1、看投資理念和實際操作是否吻合

基金經(jīng)理都有自己固定的能力圈和投資理念，我們可以通過季報的公開觀點、路演的表述去查詢；

再根據(jù)他的投資理念，去看季報的持倉、調(diào)倉動作，是否和他的理念一致。

如果一個人口口聲聲說做價值投資，結(jié)果季度換手率高達500%，相當于在3個月內(nèi)所有股票換倉了5輪，太過頻繁；

或者因為短期排名落后就頻繁切換賽道，這種言行不一的基金經(jīng)理，不可取。

2、看“逆風(fēng)期”的表現(xiàn)

市場總有周期，沒有哪個投資策略能永遠穩(wěn)賺不賠。

關(guān)鍵是，當他的策略暫時失效、凈值出現(xiàn)大幅回撤時，怎么選擇？

優(yōu)秀的基金經(jīng)理能在行情調(diào)整時，堅守交易紀律，不因心態(tài)問題而追漲殺跌；

也能在操作失誤時坦誠面對錯誤，及時修正自己的投資策略。

一個在逆境中仍然保持紀律性、對市場充滿敬畏的人，才值得你把錢托付給他！

最后咱們來總結(jié)一下：

一看長期凈值：收益曲線長期向上，回撤可控。

二看業(yè)績歸因：超額收益來自扎實的選股能力。

三看人格認知：知行合一，逆風(fēng)期堅守紀律。

投資就像是一場長跑，下一次買基金前，先按這三步篩一遍，寧可錯失一時的風(fēng)口，也絕不為虛假的繁榮買單。

把錢交給真正知行合一的專業(yè)手藝人，剩下的，交給時間。