LABUBU新品大跌30%！段永平卻高調加倉，曬圖稱“確實蠻可愛的”

近日，泡泡瑪特旗下頭部IP LABUBU推出的“復古理發店”系列，打破以往“發售即溢價”神話，多款常規款半小時內跌破原價，跌幅超30%；另一邊，知名投資人段永平持續加倉，社交平臺曬新品“確實蠻可愛的”，逆勢看好這家爭議滿滿的潮玩龍頭。

LABUBU罕見破發

6月25日晚，LABUBU“復古理發店”系列正式發售，單盒定價159元，整套954元。放在去年，LABUBU新品上線基本秒空，隱藏款動輒翻數十倍，普通款也穩賺不賠，甚至催生專職黃牛囤貨產業鏈。

但這次行情徹底反轉。據第一財經報道，在得物平臺，本次新系列的“雨過天晴”“淺藍序曲”等款，開售半小時成交價直接跌到100元，單款直降59元，二手市場大面積破發。除個別稀缺款外，其余款式價格全線貼近甚至低于發售價，黃牛套利空間徹底消失。

渠道分化同樣明顯：天貓旗艦店快速售罄，抖音直播間卻長期有貨，不再是全渠道搶瘋的局面。業內總結三大原因：

• 產能泛濫，稀缺性消失：品牌持續加大LABUBU供貨，上新頻率密集，不再“一娃難求”；

• 審美疲勞，設計同質化：毛絨發型類造型此前多款IP已推出，網友吐槽顏值普通，新鮮感大幅下降；

• 消費者回歸理性：經歷多輪炒作，年輕人不再盲目跟風囤貨，投機需求退場。

增長背后暗藏壓力

新品遇冷不代表泡泡瑪特基本面崩塌，2025全年財報依舊亮眼：全年營收371.20億元，同比暴漲184.7%；經調整凈利潤130.8億元，增幅284.5%，毛利率穩定72.1%，創下歷史新高。

其中LABUBU家族全年創收超140億元，成為國內首個年營收破百億的潮玩IP，是公司絕對基本盤。

不過高基數之下，增長壓力肉眼可見。管理層直言2026年是品牌“維修站調整年”，全年增長目標下調至不低于20%。疊加線上渠道5月銷售額首次同比下滑，二級市場對單一IP依賴、熱度回落的擔憂持續發酵。

段永平逆勢加倉

市場唱衰聲不斷時，段永平卻持續加碼泡泡瑪特。截至6月17日，其持股比例升至6.88%，早已觸發舉牌線，穩居第二大股東，從年初“看不懂潮玩”轉為百億重倉布局。

段永平十分認可創始人王寧，認為“王寧對產品的理解和喬布斯是一個級別的”，并看好其長期主義。他認為泡泡瑪特的護城河在于已建立的品牌用戶關注度、全球頂級藝術家簽約壁壘及全球門店布局。

6月26日，段永平曬出剛入手的復古理發店盲盒，一句“確實蠻可愛的”間接帶動股價逆市收漲1.6%，用實際行動對沖市場短期悲觀情緒。

與此同時，泡泡瑪特并未停下擴張腳步，密集落地各類聯名：MOLLY×宋雨琦、Hirono×竇靖童藝術聯名上線，同步聯動嬌韻詩、九號電動車、麥當勞跨界合作；線下新店、城市樂園持續落地，依靠多元化布局對沖單一IP熱度波動。

光鮮背后投訴纏身

新品行情、資本熱度之外，盲盒行業亂象與泡泡瑪特售后短板，是繞不開的現實痛點。

消費保平臺截至2026年5月31日數據顯示：泡泡瑪特累計投訴3409件，涉訴金額超212萬元，投訴解決率僅5.40%，遠低于行業平均水平。（注：通常入駐消費保平臺的企業對投訴響應更積極，因此解決率也更高）

投訴問題高度集中：退款糾紛占15.79%排第一，霸王條款占14.08%緊隨其后，虛假宣傳、售后缺位、發貨問題緊隨其后。

此前消費電子曾報道，2026年5月，消費者侯女士在沈陽一泡泡瑪特門店購買整套盲盒，商品全程未拆封、完好無損，因打算贈送的朋友已有同款，次日到店申請退貨，卻被店員以“一經售出，概不退換”拒絕。

法律人士解讀：拆封、無質量問題盲盒商家可拒退，但未拆封、不影響二次銷售的商品，理應適用7天無理由，一刀切不退不換屬于違規霸王條款。

從投訴人群來看，90后、00后占比近八成，女性用戶超七成，正是品牌核心消費群體；一線城市投訴量領跑，反映發達城市市場大、矛盾也更集中。

全行業層面，2023至2026年5月盲盒投訴近1.4萬件，退款糾紛、虛假宣傳問題占比超四成，誘導未成年人沖動消費、概率公示造假等亂象屢遭央視曝光。

一邊是二手市場破發、售后投訴堆積，一邊是財報高盈利、大佬重倉、跨界聯名不斷，泡泡瑪特的割裂，正是整個潮玩行業的縮影。

過去依靠稀缺炒作、盲盒套路收割流量的野蠻生長時代落幕，消費者褪去投機心態，只愿意為真正喜歡的設計買單；監管持續收緊，限制盲盒營銷套路，單純靠饑餓營銷抬價的模式難以為繼。

短期來看，LABUBU熱度回落、新品行情分化是必然趨勢；長期視角下，擁有成熟IP矩陣、全球化渠道、穩定創作能力的頭部品牌，仍具備不可替代的競爭力，這也是段永平敢于逆勢加倉的核心邏輯。

【聲明：以上所有數據均來源于消費保平臺，僅代表企業在消費保平臺的投訴解決情況，不代表其他平臺或企業總體投訴解決情況。】

文丨子不語

數據支持丨九九

部分內容綜合自第一財經