給蘋果三星供屏幕核心零件年入11億，東莞富二代攜中圖科技沖IPO

四年前，曾因信披違規(guī)收警示函。

作者｜劉俊群

編輯｜劉欽文

你手機屏幕的背光、車載中控的顯示屏、三星電視的MiniLED面板——這些讓你看得更清楚的光源，底層都離不開一塊巴掌大的透明薄片：圖形化藍(lán)寶石襯底，行業(yè)里叫PSS。LED芯片必須依托藍(lán)寶石襯底才能制作，襯底就像芯片的底板，搭載它能大幅提升LED發(fā)光效率。

廣東中圖半導(dǎo)體科技股份有限公司（下稱“中圖科技”）是國內(nèi)該領(lǐng)域頭部廠商，蘋果、三星、比亞迪、蔚來的終端產(chǎn)品里，都有它的影子。近日，中圖科技遞交《招股書》，擬沖刺IPO，公司2025年年入10.53億元。

這家公司正站在它第二次沖擊科創(chuàng)板的關(guān)口上——第一次是2021年3月，三輪問詢后黯然終止，直接原因是被上交所認(rèn)定信息披露違規(guī)并予以監(jiān)管警示。時隔四年，中圖科技卷土重來，此次IPO擬募資10.5億元。這一次的闖關(guān)之路，能否成功呢？

01

靠賣屏幕零件年入近11億

八成收入來自前五大客戶

全球能做圖形化藍(lán)寶石襯底的公司不多。據(jù)《招股書》顯示，2025年中圖科技在全球圖形化襯底市場市占率約32.82%，是全球少數(shù)具備納米級PSS及8英寸圖形化襯底制造能力的企業(yè)之一——從產(chǎn)能和份額來看，是當(dāng)之無愧的細(xì)分龍頭。

如此成績，離不開背后的客戶。中圖科技的客戶名單都是半導(dǎo)體行業(yè)的知名企業(yè)，包括中國臺灣的富采光電、韓國的首爾偉傲世，以及三安光電、華燦光電、聚燦光電和乾照光電，都是它的直接客戶。經(jīng)過下游芯片廠和封裝廠的多層流轉(zhuǎn)，中圖科技的PSS襯底最終出現(xiàn)在蘋果iPhone、三星電視、比亞迪和蔚來的車載顯示屏里。

2023年至2024年及2025年上半年，中圖科技向前五大客戶的銷售收入分別為8.38億元、8.87億元和4.35億元，占營收比例分別為69.35%、77.16%、81.89%。公司超過八成的收入捏在五家客戶手里，其中第一大客戶華燦光電獨占約22%-28%。

來源：罐頭圖庫

更微妙的是，華燦光電的全資子公司云南藍(lán)晶，恰好是中圖科技的第一大原材料供應(yīng)商。2023至2025年上半年，公司向云南藍(lán)晶采購金額占總采購額比例分別為23.28%、27.67%、39.9%，采購依賴度持續(xù)走高。也就是說，中圖科技從云南藍(lán)晶買藍(lán)寶石平片，加工成PSS襯底，再賣給云南藍(lán)晶的母公司華燦光電。

知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家余豐慧表示，這種大客戶過于集中的情況確實存在一定的風(fēng)險。首先，一旦這個主要分銷商發(fā)生經(jīng)營問題或者改變合作策略，公司的收入可能會受到顯著影響，因為它們對這一客戶的銷售額占比非常高。其次，議價能力可能被削弱，由于依賴單一客戶帶來的大部分收入，公司在談判中可能處于不利地位，難以爭取更有利的合作條件。最后，這也限制了公司的市場擴(kuò)展和多樣化發(fā)展，增加了業(yè)務(wù)的不穩(wěn)定性。

來源：罐頭圖庫

除了大客戶依賴外，中圖科技自身的營收也在下滑。2023年至2025年，公司營收分別為12.08億元、11.49億元和10.53億元。2024年同比下滑4.89%，2025年再降8.35%。歸母凈利潤從2023年的7413萬爬升至2024年的9446萬后，2025年回落至8416萬，同比下降10.9%。

此外，大量營收沉淀在了應(yīng)收賬款里，2025年末，公司應(yīng)收賬款余額5.24億元，占全年營收比例進(jìn)一步升至49.77%，這個數(shù)字在2023年初還只有3.41億元。

回溯首次IPO，2021年中圖科技申報科創(chuàng)板，審核期間，公司掩蓋部分信息。《招股書》顯示，公司將受同一主體控制的晶智股份、境外EGK公司，分別列為第二、第三大客戶，還隱瞞二者實為關(guān)聯(lián)方的事實。

更嚴(yán)重的是，公司隱瞞高管與核心經(jīng)銷商的利益糾葛。時任副總經(jīng)理曾間接掌控兩大核心經(jīng)銷商，股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，2018至2021年仍與經(jīng)銷商存在769.47萬元隱秘資金往來，該情況在《招股書》和問詢回復(fù)中被全程隱瞞。

即便中圖科技2021年底主動撤材料，監(jiān)管追責(zé)并未豁免。2022年3月，上交所對公司出具監(jiān)管警示，相關(guān)高管、保薦代表人同步被罰，違規(guī)記錄永久記入誠信檔案。

02

“80后東莞富豪”掌舵

同業(yè)競爭成IPO關(guān)注點

中圖科技沖擊IPO背后，站著一個更關(guān)鍵的人物——實控人陳健民。

陳健民的父親陳潤光，是東莞地產(chǎn)界舉足輕重的人物。1983年，陳潤光創(chuàng)立廣東光大企業(yè)集團(tuán)，從建筑工程起家。1992年，他正式涉足房地產(chǎn)領(lǐng)域，先后開發(fā)了景湖花園、地王廣場等一批標(biāo)桿樓盤，在東莞高檔物業(yè)市場中占據(jù)半壁江山。

2000年代，廣東光大企業(yè)集團(tuán)又成為首家入駐東莞松山湖科技產(chǎn)業(yè)園區(qū)的民營企業(yè)，率先投資園區(qū)大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。陳潤光曾任東莞市工商業(yè)聯(lián)合會（東莞市總商會）副會長，熱心公益事業(yè)，截至2022年累計捐贈超4億元。

來源：罐頭圖庫

2006年，陳健民從英國留學(xué)歸來，進(jìn)入父親的光大集團(tuán)。自2006年9月起，他歷任光大集團(tuán)監(jiān)事、行政管理中心總經(jīng)理、副總裁，直至總裁、執(zhí)行董事，逐步接管家族企業(yè)的核心管理權(quán)。

但陳健民并沒有滿足于在父輩的地產(chǎn)版圖里按部就班地接班，而是選擇了一條"另類創(chuàng)業(yè)"的路徑。2007年，他投資成立了聚暉科技集團(tuán)（后更名為聚光科技集團(tuán)），正式開啟獨立創(chuàng)業(yè)之旅。聚暉科技主營智能家居系統(tǒng)、智慧社區(qū)系統(tǒng)的研發(fā)與銷售，旗下?lián)碛?KOTI"自有品牌——這是陳健民在房地產(chǎn)之外的第一次跨界嘗試。

2008年，陳健民的商業(yè)版圖向半導(dǎo)體領(lǐng)域邁出了關(guān)鍵一步。他創(chuàng)辦了東莞市中鎵半導(dǎo)體科技有限公司，中鎵科技主要專注于氮化鎵（GaN）同質(zhì)襯底的研發(fā)與生產(chǎn)。

2013年12月，陳健民從中鎵科技拆分業(yè)務(wù)，設(shè)立了中圖科技，專注LED用PSS、MMS圖形化襯底的規(guī)模化產(chǎn)銷。

《招股書》稱，中鎵科技主要從事氮化鎵同質(zhì)襯底研發(fā)，尚未產(chǎn)業(yè)化，與中圖科技的PSS在技術(shù)路線、應(yīng)用領(lǐng)域上“有顯著差異”，因此“不存在同業(yè)競爭”。氮化鎵同質(zhì)襯底和藍(lán)寶石異質(zhì)襯底，聽起來確實不是一種東西。

來源：罐頭圖庫

但一份八年前的裁判文書，提供了完全不同的說法。

在案號為“(2017)粵1971民初22795號”的民事判決書中，中鎵科技以原告身份起訴一家光電企業(yè)，訴訟請求的核心是追討貨款。合同簽訂于2014年，是一份《購銷合同》。合同約定的標(biāo)的物不是氮化鎵襯底，不是GaN研發(fā)材料，而是白紙黑字寫明的——2英寸圖形化藍(lán)寶石襯底（PSS）。

PSS，就是中圖科技的核心主營產(chǎn)品。在LED產(chǎn)業(yè)鏈上，這個縮寫只有一個含義。中鎵科技至少在2014年就已經(jīng)在對外銷售PSS，而彼時距離中圖科技成立不過一年。

也就是說，在陳健民的商業(yè)版圖里，兩家公司幾乎是同時起步做PSS的，只是后來中圖科技做大上市，中鎵科技則在《招股書》的文字中被“定義”成了不相關(guān)的企業(yè)。

當(dāng)然，時過境遷，如今中鎵科技或許確實已不再從事PSS業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)而聚焦氮化鎵同質(zhì)襯底的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化，與中圖科技當(dāng)前的主營業(yè)務(wù)并無實質(zhì)重疊。但歷史交集所暴露的早期同業(yè)競爭痕跡，仍是IPO審核中無法回避的問詢點。

來源：罐頭圖庫

父子倆左手房地產(chǎn)，右手科技的運營下，家族財富持續(xù)上漲。

2017年《胡潤百富榜》上，陳潤光、陳健民父子以75億元身家排名東莞第16位；2022年父子二人以55億元財富位列胡潤百富榜第1127位。

目前，陳健民通過直接及間接方式合計控制中圖科技79.66%的股份。IPO前，公司前十名股東合計持有96.3%的股份，機構(gòu)股東包括灣區(qū)社保基金（深創(chuàng)投管理）、達(dá)晨創(chuàng)投、國信資本等。在2025年7月的股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，中圖科技投后估值約31億元。

除了半導(dǎo)體版圖，陳健民還長期統(tǒng)籌光大集團(tuán)的泛地產(chǎn)板塊。近年來，他主導(dǎo)推出了新一代工業(yè)園品牌“光達(dá)制造”，先后布局寮步智慧谷、厚街智慧谷等多個產(chǎn)業(yè)園區(qū)項目。其中光達(dá)制造·厚街智慧谷總投資超14億元，建筑面積約42萬平方米。中鎵、中圖兩家襯底企業(yè)也全部入駐光大自有的產(chǎn)業(yè)園區(qū)。

左手運營產(chǎn)業(yè)園收租造血，右手推進(jìn)中圖科技等硬科技項目燒錢研發(fā)——這是陳健民的“雙線資本局”。如今中圖科技二闖科創(chuàng)板，這位80后"創(chuàng)二代"能否在父輩的地產(chǎn)版圖之外，開辟出一片屬于自己的科技江山？

你看好中圖科技IPO嗎？歡迎下方留言討論。