楊德龍：美加墨世界杯如火如荼 市場(chǎng)并不一定產(chǎn)生“世界杯魔咒”

近期，科技行情卷土重來(lái)。美國(guó)總統(tǒng)特朗普再次進(jìn)行“TACO交易”，宣布取消原定于當(dāng)晚對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)的打擊行動(dòng)，并表示美國(guó)即將與伊朗簽署協(xié)議、霍爾木茲海峽即將放開(kāi)。消息一出，直接帶動(dòng)全球股市迎來(lái)一波大幅上漲，美日韓股市暴漲，A股和港股亦大幅反彈，前期調(diào)整幅度較大的芯片半導(dǎo)體板塊出現(xiàn)大幅上升，市場(chǎng)信心為之一振。國(guó)際油價(jià)應(yīng)聲大跌，黃金價(jià)格觸底反彈。這表明當(dāng)前科技牛行情并未結(jié)束，此前下跌只是上漲過(guò)程中的獲利回吐調(diào)整，這一觀點(diǎn)在上周市場(chǎng)調(diào)整時(shí)我始終堅(jiān)持，現(xiàn)已得到驗(yàn)證。

今年五一我赴美參加巴菲特股東大會(huì)，與海內(nèi)外投資者交流時(shí)發(fā)現(xiàn)，他們對(duì)美股科技股行情存在較大分歧。AI科技革命無(wú)疑是本輪科技牛最重要的推動(dòng)力。近日馬斯克旗下的SpaceX成功上市，股價(jià)大幅上漲60%，市值從約2萬(wàn)億美元升至近3萬(wàn)億美元，馬斯克身價(jià)飆升到1萬(wàn)多億美元，單日增加1900億美元，超過(guò)巴菲特一輩子的身價(jià)。這充分說(shuō)明本輪AI科技革命給市場(chǎng)帶來(lái)的想象空間非常大，直接帶火了全球科技股的上漲。

我一直認(rèn)為，判斷科技牛行情何時(shí)結(jié)束，最重要的指標(biāo)是觀察美股——美股是本輪行情的領(lǐng)頭羊。過(guò)去一段時(shí)間我一直建議每天早上觀察隔夜美股表現(xiàn)：美股若安好便是晴天；若納指跌幅超過(guò)5%，可選擇調(diào)整倉(cāng)位應(yīng)對(duì)；若單日跌幅超過(guò)10%或一段時(shí)間累計(jì)跌幅超過(guò)20%，則可能是泡沫破裂跡象。當(dāng)前科技股行情仍在延續(xù)，但大幅上漲也使部分投資者恐高不敢配置，此時(shí)相對(duì)均衡配置更為合理，即“左手科技、右手HALO資產(chǎn)”，進(jìn)可攻、退可守。HALO資產(chǎn)代表AI時(shí)代的基礎(chǔ)設(shè)施，包括有色金屬、稀土、電力、電網(wǎng)設(shè)備、風(fēng)光儲(chǔ)等新能源，這些在AI時(shí)代不僅不會(huì)被替代，需求量反而更大?？萍挤较騽t繼續(xù)關(guān)注去年年初提出的六大賽道：芯片半導(dǎo)體、算力算法基礎(chǔ)設(shè)施、人形機(jī)器人、商業(yè)航天、固態(tài)電池、生物醫(yī)藥。六大賽道有望輪番表現(xiàn)，過(guò)去一年表現(xiàn)最好的板塊是芯片半導(dǎo)體和算力算法兩大方向，特別是光通信、CPO、PCB、液冷等板塊表現(xiàn)突出，驗(yàn)證了我對(duì)科技行情的判斷。

今年以來(lái)，碳酸鋰價(jià)格呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢(shì)，年初至今累計(jì)漲幅超過(guò)60%。新能源汽車與儲(chǔ)能需求共振，疊加供給端擾動(dòng)，鋰行業(yè)有望維持中長(zhǎng)期供需緊平衡，板塊配置價(jià)值凸顯。長(zhǎng)期來(lái)看，未來(lái)全球鋰資源將呈現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈一體化與區(qū)域化供應(yīng)并行的格局，龍頭企業(yè)加速構(gòu)建“礦山—鋰鹽—材料—回收”閉環(huán)，同時(shí)在資源國(guó)本地化投資加工等產(chǎn)能趨勢(shì)增強(qiáng)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)核心將從儲(chǔ)量規(guī)模轉(zhuǎn)向成本優(yōu)勢(shì)與ESG履約能力。小金屬（鋰、鎢等）近期開(kāi)始吸引投資者關(guān)注，銅等工業(yè)金屬也是AI時(shí)代的基礎(chǔ)設(shè)施，建設(shè)大數(shù)據(jù)中心需要大量銅，新能源汽車用銅量是普通汽車的4倍。有色金屬板塊去年漲幅居所有板塊第一，今年出現(xiàn)一定獲利回吐，調(diào)整后優(yōu)質(zhì)公司又具備配置價(jià)值，可適當(dāng)關(guān)注。

近日美加墨世界杯無(wú)疑是大家最關(guān)注的國(guó)際賽事。有人擔(dān)心出現(xiàn)“世界杯魔咒”，即世界杯期間球迷熬夜看球?qū)е率袌?chǎng)成交量縮小、持續(xù)調(diào)整。本次影響可能沒(méi)那么大：雖然世界杯首次在三個(gè)國(guó)家舉辦、賽程達(dá)39天，但全民狂歡氛圍已不如前，多數(shù)球迷會(huì)看次日轉(zhuǎn)播或直接看結(jié)果?！笆澜绫е洹钡漠a(chǎn)生有幾個(gè)因素：一是日歷效應(yīng)，世界杯通常在6至7月舉行，A股有“五窮六絕七翻身”的說(shuō)法，且5至6月是業(yè)績(jī)真空期、缺乏盈利數(shù)據(jù)支撐股價(jià)，半年末企業(yè)繳稅、銀行考核使流動(dòng)性收緊；二是注意力分流，但歷史數(shù)據(jù)并不支持，歷次世界杯期間A股成交活躍度有時(shí)下降、有時(shí)上升，并無(wú)統(tǒng)一趨勢(shì)；三是市場(chǎng)自身周期位置，市場(chǎng)漲跌的決定性因素從來(lái)不是足球，而是當(dāng)時(shí)的宏觀環(huán)境和市場(chǎng)表現(xiàn)。本次世界杯賽場(chǎng)中國(guó)元素處處可見(jiàn)，眾多中國(guó)知名企業(yè)廣告、深圳某公司生產(chǎn)的世界杯用球、電動(dòng)擺渡車、球衣等，兩個(gè)巨大的拉布布吉祥物進(jìn)入賽場(chǎng)也吸引了全球眼球，體現(xiàn)了中國(guó)文化輸出。

當(dāng)前AI科技革命正通過(guò)逐步實(shí)現(xiàn)各類AI應(yīng)用來(lái)擴(kuò)大需求，人形機(jī)器人是“AI+消費(fèi)”最好的落地場(chǎng)景之一，具有長(zhǎng)坡厚雪的特征。宇樹(shù)科技有望在近期上市，帶動(dòng)了宇樹(shù)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈的表現(xiàn)；馬斯克旗下的特斯拉機(jī)器人Optimus V3也預(yù)計(jì)將于7至8月亮相，展出擁有22個(gè)自由度的靈巧手，可能引發(fā)人形機(jī)器人板塊又一波行情。5月份人形機(jī)器人板塊已有較大表現(xiàn)，近期雖有震蕩調(diào)整，但作為長(zhǎng)坡厚雪的產(chǎn)業(yè)方向，未來(lái)仍值得關(guān)注。

制約機(jī)器人發(fā)展的主要因素是“智慧大腦”，隨著大模型發(fā)展，智能化程度將逐步提升。機(jī)器人發(fā)展路徑：先做工業(yè)機(jī)器人（工廠場(chǎng)景單一、較易實(shí)現(xiàn)），目前已有很多機(jī)器人在工廠干活，如特斯拉機(jī)器人在超級(jí)工廠工作，國(guó)內(nèi)新能源汽車企業(yè)購(gòu)買優(yōu)必選機(jī)器人等，去年優(yōu)必選一次性交付100臺(tái)機(jī)器人到工廠上崗；第二步向商業(yè)服務(wù)方向發(fā)展（酒店、餐廳、商場(chǎng)等）；最后在更加智能后，作為養(yǎng)老機(jī)器人、陪伴機(jī)器人、保姆機(jī)器人等進(jìn)入千家萬(wàn)戶，雖然短期不具備進(jìn)入家庭條件，但兩三年后可能會(huì)出現(xiàn)家政機(jī)器人。對(duì)機(jī)器人的投資應(yīng)著眼于中長(zhǎng)期，不要做短線概念炒作。由于難以確定哪家主機(jī)廠能成功，競(jìng)爭(zhēng)激烈，投資策略是投“賣鏟子的人”——特斯拉等大廠產(chǎn)業(yè)鏈的供應(yīng)商，如做絲杠、傳感器、關(guān)節(jié)、減速器等零部件的龍頭企業(yè)。無(wú)論哪家機(jī)器人公司成功，這些企業(yè)都大概率是受益的，正如過(guò)去一年AI科技領(lǐng)域最主要的“賣鏟子的人”是芯片半導(dǎo)體和算力算法一樣，在人形機(jī)器人領(lǐng)域也需關(guān)注“賣鏟子的人”，更具確定性。（觀點(diǎn)供參考，投資需謹(jǐn)慎，圖源：網(wǎng)絡(luò)）