火星人、億田智能、帥豐電器集體失速 集成灶百億市場為何驟冷？

作者：Hasove

集成灶這個品類曾是家電細分賽道中公認的高增長“黑馬”。它擁有一體化、省空間、高油煙吸凈率等產(chǎn)品優(yōu)勢，而且更適配目前主流的精裝房、小戶型家裝需求。

集成灶行業(yè)連續(xù)多年保持兩位數(shù)增長，巔峰時零售額突破250億元，被資本市場賦予“廚電黑馬”的光環(huán)。火星人、浙江美大、億田智能、帥豐電器4家企業(yè)成功上市，還被業(yè)內稱作“集成灶四小龍”。

然而短短兩年之后，這一曾經(jīng)高速增長的紅利賽道光環(huán)褪去，留下一片狼藉。

奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年國內集成灶市場零售額僅為98億元，同比下滑43.1%，零售量同比下跌40.4%。這也是集成灶行業(yè)近十年以來首次出現(xiàn)如此大規(guī)模、全方位的行業(yè)衰退。

火星人、浙江美大、億田智能、帥豐電器“四小龍”集體失速

帥豐電器營收大幅縮水、陷入凈虧損，觸發(fā)風險警示變更為*ST帥電；火星人迎來上市以來首次大額虧損，虧損規(guī)模接近3億元；億田智能同樣深陷虧損泥潭，2025年凈虧損1.72億元；唯一維持盈利的浙江美大業(yè)績也出現(xiàn)大幅下滑，凈利潤同比下降近九成。

圖源：帥豐電器2025年年度報告

這其中，帥豐電器是受沖擊最嚴重的企業(yè)。2025年，帥豐電器營收僅為2.27億元，同比下降47.21%，同時2025年由盈轉虧5642.12萬元。以至于該公司觸及A股其他風險警示條件，股票被實施退市風險警示，證券簡稱變更為“*ST帥電”。

作為早期入局的行業(yè)老牌企業(yè)，帥豐電器此前依托線下經(jīng)銷商渠道深耕下沉市場，但在行業(yè)需求萎縮、“價格戰(zhàn)”加劇后，下沉市場競爭最為激烈，中小品牌低價沖擊直接擠壓其生存空間，帥豐電器的渠道優(yōu)勢快速瓦解。此外有分析人士指出，該公司未能及時調整產(chǎn)品結構、布局高端市場，產(chǎn)品同質化嚴重，無法抵御行業(yè)周期沖擊，最終成為龍頭企業(yè)中首個觸發(fā)退市風險的公司。

圖源：火星人2025年年度報告

作為曾經(jīng)的行業(yè)規(guī)模龍頭，火星人2025年實現(xiàn)營收7.71億元，同比下降44%；由盈轉虧至2.96億元，上市以來首次出現(xiàn)年度虧損。火星人曾擁有借線上渠道布局一級年輕化品牌定位的優(yōu)勢，占據(jù)行業(yè)營收榜首，線上銷量、市場滲透率等方面都常年領跑行業(yè)。但是2025年線上市場成為“價格戰(zhàn)”的主戰(zhàn)場，平臺流量成本持續(xù)攀升、產(chǎn)品售價持續(xù)下調，直接導致火星人營收縮水、毛利率大幅下滑。

火星人持續(xù)投入的品牌營銷、渠道維護費用居高不下，固定成本不能與營收收縮同步縮減，導致營收縮減的同時費用端卻持續(xù)高企，雙向壓力下最終形成大額虧損，此前的依賴線上規(guī)模取勝模式失效。

圖源：億田智能2025年年度報告

再來看看億田智能，2025年該公司凈虧損為1.72億元，同比降幅為747.6%；扣非凈虧損為1.88億元，同比下降1775.13%。分析人士指出，億田智能長期主打集成灶專業(yè)化路線，產(chǎn)品矩陣相對單一，收入高度依賴集成灶主業(yè)，多元化布局進展緩慢。在行業(yè)上行周期，單一主業(yè)可以幫助公司聚焦賽道、快速搶占份額，但在行業(yè)下行周期，億田智能并沒有實質性的新業(yè)務對沖主業(yè)頹勢，加上線下經(jīng)銷商體系收縮、終端動銷乏力，最終陷入深度虧損。

圖源：浙江美大2025年年度報告

相比之下，在4家企業(yè)中，唯一維持賬面盈利的浙江美大，其實盈利含金量很低。2025年報顯示，浙江美大實現(xiàn)營收4.54億元，同比下降48.24%；凈利潤為1154.23萬元，同比下降89.55%；扣非凈利潤為1008.82萬元，同比下降90.85%。

浙江美大是行業(yè)首家上市企業(yè)，深耕行業(yè)多年，供應鏈體系、產(chǎn)能布局最為成熟，成本控制能力相對優(yōu)于同行，這也是其能夠維持微利的核心原因。

但從核心數(shù)據(jù)來看，浙江美大主業(yè)營收大幅下滑，核心產(chǎn)品銷量銳減，依靠非經(jīng)常性損益勉強維持賬面盈利。這也意味著，即便是行業(yè)經(jīng)營質量最優(yōu)的頭部企業(yè)也難以抵御行業(yè)系統(tǒng)性風險，集成灶賽道的經(jīng)營困境已經(jīng)無差別覆蓋所有頭部玩家。

集成灶行業(yè)為何持續(xù)崩盤？

業(yè)內人士認為，集成灶行業(yè)當下深陷地產(chǎn)依賴、存量替換困難、用戶體驗短板、行業(yè)價格內卷的多困境，消費端的需求不足讓資本端預期徹底反轉，最終我們看到的是該行業(yè)2025年集體崩盤。

事實上，集成灶不同于傳統(tǒng)分體煙灶，無需改造廚房即可快速替換，其特殊側吸下排結構，需要適配新房櫥柜定制、排煙管道布局，適配性極強、改造門檻極高。這就導致集成灶的核心消費場景完全集中在新房裝修、全屋整裝市場，二手房翻新、舊房替換的存量需求極低。2025年國內新房交付量持續(xù)萎縮，家裝剛需大幅減少，直接切斷集成灶最核心增量來源，行業(yè)增長根基徹底動搖。

再就是存量替換市場幾乎處于空白狀態(tài)。對于普通家庭來說，傳統(tǒng)煙灶使用壽命結束后可直接換新，無需改動廚房布局，替換成本低。但集成灶用戶更換設備，需要重新調整櫥柜、改造排煙系統(tǒng)、改動水電布局，更換成本甚至高于產(chǎn)品本身，多數(shù)用戶會選擇繼續(xù)沿用舊設備，不會輕易換新。存量替換率讓集成灶行業(yè)失去長效增長動力，新房市場萎縮之下行業(yè)沒有新的需求支撐。

需要注意的是，集成灶行業(yè)一直存在重營銷、輕體驗問題。相比傳統(tǒng)煙灶技術成熟、故障率低、維修便捷的優(yōu)勢，集成灶結構復雜，集成煙機、灶具、蒸烤箱、消毒柜多重功能于一體，零部件密集、故障率偏高。且行業(yè)普遍存在維修成本高、配件不通用、售后網(wǎng)點覆蓋不足的問題，一些消費者吐槽“買得起、修不起”，這就進一步壓縮市場需求。

此外，行業(yè)高速發(fā)展階段，大量中小品牌涌入，巔峰時期國內集成灶品牌超300家，市場產(chǎn)品同質化嚴重，但核心技術差異極小。為爭奪有限的市場份額，不少品牌“價格戰(zhàn)”不斷，同時從高端賽道逐步切入中低端市場，頭部企業(yè)為守住份額被迫跟進降價，行業(yè)整體毛利率不斷下降，讓絕大多數(shù)企業(yè)陷入有量無利、虧損經(jīng)營的惡性循環(huán)。

短期來看，房地產(chǎn)市場下行、行業(yè)存量競爭加劇，集成灶企業(yè)業(yè)績修復難度極大，調整周期可能還要持續(xù)。從中長期來看，集成灶行業(yè)想要走出寒冬，不能再依賴外部紅利加持，必須補齊產(chǎn)品、技術、售后短板，重構可持續(xù)的商業(yè)模式。

總的來說，集成灶這個賽道能否穿越行業(yè)周期、完成經(jīng)營自救，可能還需要更多時間的檢驗，也需要行業(yè)層面出現(xiàn)真正的破局者。