風(fēng)云突變…

昨晚美國(guó)公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，我們這邊很多人，急得一晚上都沒睡好。

黃金跌，股市跌，經(jīng)濟(jì)預(yù)期跌。那么到底發(fā)生了什么？這里面存在什么因果鏈條，又該如何理解本質(zhì)和趨勢(shì)？

接下來(lái)詳細(xì)講講。

美國(guó)5月份的CPI是4.2%，非常高，創(chuàng)2023年4月以來(lái)三年新高，核心CPI同比升至2.9%。

這意味著美國(guó)通脹嚴(yán)重。

主要原因，并不是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)好，消費(fèi)需求高，而是中東打仗，能源價(jià)格飆升，導(dǎo)致的輸入性通脹加劇，推高了物價(jià)。

但這都不重要，重要的是高通脹意味著什么。

高通脹，美聯(lián)儲(chǔ)就不能降息了，因?yàn)榻迪ⅲǚ潘袌?chǎng)流動(dòng)性強(qiáng)了，會(huì)進(jìn)一步推高通脹。

所以市場(chǎng)開始從計(jì)價(jià)降息，轉(zhuǎn)為計(jì)價(jià)加息，加息概率上升至50%，也就是提高利率，收縮貨幣。

一旦美聯(lián)儲(chǔ)加息，全球貨幣流動(dòng)性縮減，全球的資金都會(huì)被抽回美國(guó)，躺在銀行里生息。

而且加息導(dǎo)致美元強(qiáng)勢(shì)，這樣的話，跟美元相反的資產(chǎn)，都會(huì)下跌，尤其是不生息的資產(chǎn)。

再加上中東，美國(guó)和伊朗又開戰(zhàn)了，雙方互襲，市場(chǎng)覺得短期內(nèi)霍爾木茲海峽是開通不了了，那么“油價(jià)上漲—美國(guó)通脹—美聯(lián)儲(chǔ)加息”的預(yù)期，就被循環(huán)強(qiáng)化了。

這就是黃金大跌的根本原因。

那么美國(guó)加息鬼故事到底會(huì)不會(huì)上演呢？

我認(rèn)為不會(huì)。

具體原因我之前分析過(guò)。

一方面，美債接近40萬(wàn)億美元了，全年利息支出超 1.89 萬(wàn)億美元，已超過(guò)美國(guó)國(guó)防預(yù)算，成為財(cái)政第一大開銷，加息后，利息支出更恐怖。

另一方面，美股需要流動(dòng)性，否則AI泡沫會(huì)被刺破，那時(shí)候引發(fā)的就是美股的系統(tǒng)性金融危機(jī)，以及美國(guó)中小企業(yè)需要融資續(xù)命，如果加息，利率向上，會(huì)倒閉一大批企業(yè)。

最后，川普希望贏下中期選舉。只有降息，才能實(shí)現(xiàn)制造業(yè)回流，才能稀釋債務(wù)，降低美國(guó)人的生活成本，才能贏得選票。

所以我更傾向于接下來(lái)，沃什主張的縮表，但不加息，也不降息。

那么接下來(lái)非常重要的關(guān)注點(diǎn)就是，中東戰(zhàn)事能不能結(jié)束？

這個(gè)取決于川普。

本來(lái)美伊雙方已經(jīng)談得差不多了，結(jié)果被旁邊的以色列把桌子掀翻了，那么接下來(lái)就要看，美國(guó)和以色列，誰(shuí)能證明自己大對(duì)方一輩。

至于美國(guó)威逼伊朗，打下來(lái)伊朗的敘事，我認(rèn)為幾乎是不存在的。這幾個(gè)月的軍事實(shí)戰(zhàn)能力，大家都看在眼里。

所以邏輯上，站在長(zhǎng)期的角度講，中東戰(zhàn)火會(huì)逐步熄滅。油價(jià)也會(huì)跌下來(lái)，全球通脹的預(yù)期還會(huì)上升。

這兩天問(wèn)的最多的就是黃金走勢(shì)。

說(shuō)實(shí)話，網(wǎng)上有很多媒體，有一個(gè)特點(diǎn)。就是黃金漲到5000的時(shí)候，他說(shuō)能漲到8000，甚至10000。

現(xiàn)在黃金跌到4000的時(shí)候，他又說(shuō)能跌到3000，甚至2000。

沒有什么判斷的底層邏輯，完全是為了迎合流量和夸大恐慌。

對(duì)于黃金，要問(wèn)自己幾個(gè)比較簡(jiǎn)單的問(wèn)題。

全球債務(wù)問(wèn)題解決了嗎？

全球地緣風(fēng)險(xiǎn)結(jié)束了嗎？

去美元化趨勢(shì)，還會(huì)繼續(xù)嗎？

央行購(gòu)金的邏輯，會(huì)不會(huì)變？

清楚了這四點(diǎn)以后，再去看黃金走勢(shì)，應(yīng)該會(huì)坦然很多了。

再講講全球局勢(shì)。

美國(guó)糖尿病，我們是低血糖。美國(guó)在抗通脹，我們?cè)诳雇s。比如今天小號(hào)講到的，上面連續(xù)打響“破內(nèi)卷”攻堅(jiān)戰(zhàn)，大家也可以看看。

美國(guó)主導(dǎo)全球金融市場(chǎng)，我們主導(dǎo)全球制造業(yè)市場(chǎng)。雙方在科技領(lǐng)域，你爭(zhēng)我搶。就是這么個(gè)局勢(shì)。

美國(guó)如果降不下通脹，不降息，我們就很難有貨幣的操作空間，所以現(xiàn)階段只能穩(wěn)住發(fā)育，繼續(xù)熬。

但有一個(gè)可以確定的是，全球無(wú)論是降息還是加息，基建工程還得搞，電力基站、光纖通信、算力中心、特高壓、儲(chǔ)能這些新基建賽道，是穿越周期的核心底盤。

也是為了迎接第四次工業(yè)革命的基礎(chǔ)。

所以在這波利空落地后，可以從市場(chǎng)上撿一撿籌碼，等時(shí)間兌現(xiàn)價(jià)值。

這一輪新基建的邏輯，跟2012年那一輪不一樣。

2012年的新基建，主要是政府主導(dǎo)，財(cái)政出錢，國(guó)企執(zhí)行。那時(shí)候是"鐵公基"，修路架橋建基站。

2026年的新基建，驅(qū)動(dòng)力變成了AI。

算力中心、液冷服務(wù)器、AI芯片封裝、大模型訓(xùn)練集群，這些東西的需求不是政府規(guī)劃出來(lái)的，是市場(chǎng)自發(fā)的。

全球的科技巨頭在瘋狂砸錢，微軟、谷歌、亞馬遜、Meta，每年的資本開支都在千億美元級(jí)別。

中國(guó)也一樣。字節(jié)、阿里、騰訊、百度，算力擴(kuò)張的需求是剛性的。不管經(jīng)濟(jì)冷熱，不管利率高低，這個(gè)方向上的投入不會(huì)停。

所以這一輪新基建的投資邏輯，不是"政策驅(qū)動(dòng)"，是"需求驅(qū)動(dòng)"。政策可以變，但需求不會(huì)消失。只要AI的大方向不變，算力、電力、儲(chǔ)能這條產(chǎn)業(yè)鏈就是確定性較高的賽道。

但要注意倉(cāng)位管理。現(xiàn)在全球局勢(shì)的不確定性太高，不要把子彈一次性打光。分批建倉(cāng)，留夠現(xiàn)金，等真正的恐慌盤出來(lái)再加。

畢竟留在桌上，比賺多少更重要。

至于樓市，最近也有很多消息，比如大摩和高盛，都說(shuō)中國(guó)樓市已見底，處于反彈的前期，至于是不是真話，接下來(lái)我寫文章幫大家分析。

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