美團(tuán)，步入新周期

6月1日，美團(tuán)正式披露2026年第一季度經(jīng)營業(yè)績，全季度營收規(guī)模迎來階段性向好表現(xiàn)。本季度美團(tuán)總營收910億元，同比上漲5.6%。依托“零售+科技”頂層戰(zhàn)略指引，美團(tuán)AI大模型、商家智能服務(wù)、低空無人配送等科技成果從研發(fā)落地走向規(guī)模化商用。

核心本地商業(yè)方面，依托外賣存量優(yōu)化、閃購年輕客群破圈、到店服務(wù)數(shù)字化升級三重抓手，美團(tuán)持續(xù)鞏固本地生活與即時(shí)零售龍頭地位；同時(shí)新業(yè)務(wù)板塊依托國內(nèi)自營商超+海外跨境雙輪驅(qū)動(dòng)打開第二增長曲線。在業(yè)內(nèi)人士看來，從業(yè)務(wù)基本面修復(fù)到數(shù)字化技術(shù)深度滲透產(chǎn)業(yè)，美團(tuán)正步入以效率優(yōu)化打底、以科技創(chuàng)新破局的發(fā)展新周期。

營收穩(wěn)步提升

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2026年一季度美團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入910億元，同比增長5.6%，在國內(nèi)消費(fèi)穩(wěn)步復(fù)蘇、即時(shí)零售賽道持續(xù)擴(kuò)容的行業(yè)環(huán)境下，營收規(guī)模保持平穩(wěn)上行態(tài)勢。盈利端改善成為本季度財(cái)報(bào)最大亮點(diǎn)，公司整體經(jīng)營虧損環(huán)比實(shí)現(xiàn)大額縮減，從上季度161億元收窄至65億元，單季度減虧額度近百億元，經(jīng)營質(zhì)量改善幅度超出市場普遍預(yù)期。

分營收結(jié)構(gòu)來看，一季度核心本地商業(yè)貢獻(xiàn)營收641億元，新業(yè)務(wù)斬獲營收270億元，新業(yè)務(wù)營收同比增速高達(dá)21%，增速顯著高于整體大盤，成為拉動(dòng)整體營收增長的核心增量來源。

緊扣“零售+科技”長期戰(zhàn)略，美團(tuán)持續(xù)提高科技創(chuàng)新資金投入，2026年一季度研發(fā)費(fèi)用達(dá)70億元，同比提升22%，研發(fā)投入占當(dāng)期總營收比重7.7%，大額研發(fā)開支重點(diǎn)投向自研大模型、商家數(shù)字化工具、無人配送硬件三大前沿賽道，摒棄粗放式流量補(bǔ)貼，轉(zhuǎn)向技術(shù)驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級的投入邏輯。

區(qū)別于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)聚焦云端算法研發(fā)的路徑，美團(tuán)研發(fā)資金以“落地實(shí)體經(jīng)濟(jì)”為核心導(dǎo)向，所有技術(shù)研發(fā)圍繞用戶消費(fèi)、商家經(jīng)營、線下履約三大真實(shí)生活場景展開，實(shí)現(xiàn)技術(shù)研發(fā)與商業(yè)運(yùn)營雙向賦能。

“2026年一季度，美團(tuán)科技創(chuàng)新和業(yè)務(wù)發(fā)展均實(shí)現(xiàn)顯著突破，我們對公司的可持續(xù)增長充滿信心。”美團(tuán)CFO陳少暉表示，“我們將繼續(xù)加大科技和生態(tài)投入，努力為行業(yè)各方創(chuàng)造長期價(jià)值。”

持續(xù)夯實(shí)底盤

作為美團(tuán)基本盤業(yè)務(wù)，核心本地商業(yè)一季度營收641億元、虧損環(huán)比收窄至20億元。

外賣業(yè)務(wù)方面，經(jīng)過多年深耕，美團(tuán)外賣依托千萬級商戶資源、全國化即時(shí)配送網(wǎng)絡(luò)，持續(xù)守住國內(nèi)餐飲外賣行業(yè)領(lǐng)先份額，筑牢本地商業(yè)基本盤。

在外賣存量市場競爭趨于常態(tài)化的行業(yè)背景下，美團(tuán)跳出傳統(tǒng)價(jià)格內(nèi)卷思路，從供給端革新商業(yè)模式，落地“品牌衛(wèi)星店”“拼好飯”兩大創(chuàng)新產(chǎn)品，分層覆蓋品牌連鎖商戶、中小夫妻店、下沉性價(jià)比消費(fèi)三類市場需求，優(yōu)化平臺商戶供給結(jié)構(gòu)。

即時(shí)零售作為核心本地商業(yè)增長核心引擎，一季度美團(tuán)閃購實(shí)現(xiàn)用戶活躍度、復(fù)購頻次雙重提升，消費(fèi)人群結(jié)構(gòu)迎來關(guān)鍵性變化，00后年輕群體崛起為業(yè)務(wù)核心增長源。伴隨新一代消費(fèi)者即時(shí)消費(fèi)習(xí)慣養(yǎng)成，日用百貨、零食飲品、個(gè)護(hù)美妝、3C小家電等非餐飲品類訂單持續(xù)走高，打破即時(shí)零售局限于生鮮、餐飲的傳統(tǒng)業(yè)態(tài)邊界。

從消費(fèi)場景來看，年輕用戶居家囤貨、臨時(shí)應(yīng)急采購、深夜零食下單等碎片化需求全面釋放，帶動(dòng)閃購全品類訂單穩(wěn)步擴(kuò)容。依托遍布全國的閃電倉前置履約網(wǎng)絡(luò)，閃購實(shí)現(xiàn)多數(shù)城區(qū)30分鐘極速送達(dá)，履約時(shí)效優(yōu)勢持續(xù)強(qiáng)化用戶粘性，在萬億級即時(shí)零售賽道中持續(xù)拉開優(yōu)勢。

新業(yè)務(wù)方面，一季度新業(yè)務(wù)整體營收270億元，同比大漲21%，經(jīng)營虧損收窄至21億元，國內(nèi)食雜零售與海外國際化業(yè)務(wù)形成雙增長格局。國內(nèi)市場方面，小象超市自營商超落地節(jié)奏穩(wěn)步推進(jìn)，現(xiàn)已完成全國55座重點(diǎn)城市覆蓋，企業(yè)將資源重心投向供應(yīng)鏈精細(xì)化建設(shè)，通過源頭直采、自有品牌孵化兩大方式優(yōu)化商品成本與產(chǎn)品品質(zhì)，自有品牌商品占比持續(xù)攀升，憑借質(zhì)價(jià)比優(yōu)勢吸引家庭消費(fèi)客群，穩(wěn)步補(bǔ)齊美團(tuán)全品類零售版圖。

海外賽道，旗下跨境生活服務(wù)平臺Keeta依托精細(xì)化運(yùn)營與規(guī)模化效應(yīng)，在中國香港、沙特兩大核心成熟市場經(jīng)營效率顯著改善。國內(nèi)外新業(yè)務(wù)一內(nèi)一外協(xié)同發(fā)力，既完善美團(tuán)全場景零售生態(tài)，又實(shí)現(xiàn)虧損持續(xù)收窄，驗(yàn)證新業(yè)務(wù)商業(yè)模式可行性。

全面落地物理AI戰(zhàn)略

財(cái)報(bào)發(fā)布后，美團(tuán)管理層先后針對企業(yè)中長期發(fā)展路徑公開發(fā)聲，明確AI全生態(tài)投入與零售深耕是未來核心發(fā)展主線。美團(tuán)CEO王興在業(yè)績溝通中表示，企業(yè)后續(xù)將不間斷加大AI資源投入，持續(xù)迭代AI智能體與自研大模型技術(shù)，依托智能化產(chǎn)品優(yōu)化消費(fèi)者全場景消費(fèi)體驗(yàn)，踐行“幫大家吃得更好，生活更好”的企業(yè)使命。

依托70億元高額研發(fā)投入，美團(tuán)2026年正式落地“物理AI”全場景戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)AI技術(shù)從實(shí)驗(yàn)室走向線下真實(shí)生活場景，完成用戶、商家、履約全產(chǎn)業(yè)鏈智能化改造，形成差異化科技壁壘，也是美團(tuán)降本增效、驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)增長的底層技術(shù)支撐。

4月，美團(tuán)正式開放新一代自研大模型LongCat-2.0-Preview測試，該模型總參數(shù)規(guī)模突破萬億級別，且整套訓(xùn)練、全鏈路推理運(yùn)算全部依托國產(chǎn)算力集群完成，擺脫外部算力依賴，實(shí)現(xiàn)底層大模型技術(shù)自主可控。基于LongCat大模型技術(shù)底座，美團(tuán)迭代升級C端全域AI助手“小團(tuán)”，打通吃喝玩樂、本地出行、在線問診、生鮮采購等全品類生活服務(wù)場景，用戶依托智能助手即可完成需求咨詢、商品選購、服務(wù)預(yù)約等一站式?jīng)Q策，優(yōu)化全平臺消費(fèi)路徑。

B端應(yīng)用上，美團(tuán)針對到店餐飲、線上零售兩大主流商戶群體，分別打造“智能掌柜”“數(shù)字員工”兩款商用AI產(chǎn)品，免費(fèi)或低成本向中小商戶開放，以AI工具幫助線下實(shí)體經(jīng)濟(jì)降本增效。

美團(tuán)透露，截至一季度末，餐飲賽道“智能掌柜”落地成果突出，累計(jì)入駐服務(wù)超70萬家餐飲門店；零售賽道專屬AI“數(shù)字員工”已覆蓋超30萬零售商戶，協(xié)助商家降本增效。

在AI硬件落地層面，美團(tuán)無人機(jī)項(xiàng)目迎來里程碑式進(jìn)展，5月企業(yè)自主搭建的“城市低空航網(wǎng)”正式進(jìn)入常態(tài)化商業(yè)運(yùn)營階段。目前，美團(tuán)無人機(jī)在北京、上海、深圳、香港、迪拜等多個(gè)城市開通常態(tài)化配送服務(wù)，累計(jì)商業(yè)訂單超90萬筆，位列全球第二。

在業(yè)內(nèi)人士看來，無人機(jī)作為物理AI重要落地載體，能夠破解城市短途配送人力成本走高、高峰運(yùn)力短缺等行業(yè)痛點(diǎn)，完善美團(tuán)“騎手+無人設(shè)備”的履約網(wǎng)絡(luò)，長期來看將持續(xù)降低平臺整體履約成本，成為美團(tuán)依托科技構(gòu)建長期競爭壁壘的核心硬件布局。