浙江
近些年來，民航業(yè)尤為缺錢。
對(duì)于航空公司來說，連續(xù)巨額虧損，還要繼續(xù)買飛機(jī)，當(dāng)然缺錢。
對(duì)于機(jī)場來說，小機(jī)場虧損，大機(jī)場擴(kuò)建，肯定缺錢。
所以在A股上市的機(jī)場也好，航空公司也罷，給投資者分紅的并不多。
近期白云機(jī)場表示：
2025年擬現(xiàn)金分紅7.35億元，分紅率突破50%。
可謂是大手筆。
一、2025年經(jīng)營業(yè)績?nèi)姹l(fā)
2025年是白云機(jī)場經(jīng)營兌現(xiàn)的豐收之年，客流、營收、凈利潤同步走高，為高比例分紅打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入79.55億元，同比增長7.16%；歸母凈利潤14.68億元，同比大漲58.6%，盈利增速遠(yuǎn)超營收增速。
業(yè)務(wù)端來看，全年旅客、貨郵、航班起降量均創(chuàng)歷史新高，國際航線恢復(fù)進(jìn)度接近2019年水平，航空主業(yè)穩(wěn)步復(fù)蘇，商業(yè)、廣告等非航業(yè)務(wù)同步放量，帶動(dòng)整體收入持續(xù)擴(kuò)容。
二、豪擲7.35億現(xiàn)金分紅
依托全年豐厚利潤，白云機(jī)場拿出誠意十足的分紅方案，2025年現(xiàn)金分紅合計(jì)7.35億元，分紅規(guī)模較上一年直接翻倍，現(xiàn)金分紅率高達(dá)50.02%，將半數(shù)年度凈利潤回饋股東。
不同于短期分紅動(dòng)作，公司早已做出中長期承諾：
2024至2026三年周期內(nèi)，只要滿足分紅條件，每年現(xiàn)金分紅比例不低于50%。
三、左手定增，右手分紅？
當(dāng)然我們也看到2025年底白云機(jī)場向大股東廣東機(jī)場集團(tuán)定向發(fā)行股票2.105億股、發(fā)行價(jià)7.6元/股，募資凈額15.93億元，
上市公司缺錢才融資16億補(bǔ)流，轉(zhuǎn)頭每年拿出數(shù)億現(xiàn)金分紅；
大股東持股超6成，分紅大頭回流機(jī)場集團(tuán)。
7.35億分紅里，控股股東可分得≈4.46億元。
三、短期業(yè)績壓力凸顯，“量增利減”或?qū)⒊蔀槌B(tài)
2025年全年業(yè)績亮眼，但2026年一季度財(cái)報(bào)已暴露核心經(jīng)營矛盾，客流增長無法對(duì)沖成本壓力，增收不增利的格局初步顯現(xiàn)。
一季度白云機(jī)場營收19.77億元，同比增長8.54%，旅客吞吐量位居國內(nèi)機(jī)場前列，客流規(guī)模持續(xù)擴(kuò)容；
但歸母凈利潤僅1.68億元，同比大幅下滑43.32%，利潤近乎腰斬。
主要原因是三期擴(kuò)建工程投入運(yùn)營。
T3航站樓、第五跑道等新建資產(chǎn)轉(zhuǎn)固后，新增大量折舊、運(yùn)維、資產(chǎn)使用費(fèi)等剛性支出，一季度營業(yè)成本同比上漲超20%，成本增速顯著高于收入增速，直接擠壓盈利空間。
從長期維度看，三期配套設(shè)施將持續(xù)產(chǎn)生固定成本，而客流、商業(yè)收入的釋放是循序漸進(jìn)的過程。
未來一段時(shí)間，機(jī)場旅客吞吐量、營業(yè)收入大概率保持穩(wěn)步增長，但高額固定成本難以快速消化，流量提升、利潤承壓的量增利減局面仍將持續(xù)，高分紅承諾與成本上漲形成對(duì)沖，公司盈利端壓力不容小覷。
整體來看，白云機(jī)場2025年迎來業(yè)績與股東回報(bào)雙高峰，高分紅政策充分回饋投資者，但三期擴(kuò)建帶來的成本陣痛已經(jīng)顯現(xiàn)。
不過，從長期來看，白云機(jī)場將越來越好！
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