身價13億美元的OpenRouter，國內學不了？

AI中轉站，技術門檻不高，但想合規很難。

AIX財經（AIXcaijing）原創

作者 | 王璐

編輯 | 魏佳

你日常用Cursor寫代碼，用ChatGPT建界面，但你可能不知道，這些調用背后，有一類平臺正在悄悄抽傭。它們什么模型都不做，只負責把各家大模型的接口打包在一起，讓開發者通過一個入口自由調用全球的大模型。這就是AI中轉站，也叫API聚合平臺。

2026年5月以來，這門生意快速升溫。

海外最大的API中轉站OpenRouter，近日宣布完成1.13億美元B輪融資，由谷歌母公司Alphabet旗下成長基金CapitalG領投，英偉達NVentures等知名風投機構跟投，原有股東a16z和Menlo Ventures也繼續加碼支持。完成融資后，OpenRouter估值飆升至13億美元，相比一年前的5.47億美元翻了一倍多。業務發展方面，OpenRouter目前每周處理的tokens數量達到25萬億個，折合每月約100萬億tokens，相比半年前暴漲了5倍，其全球用戶數量也已超過800萬。

國內也有人開始盯上這門生意，獵豹移動CEO傅盛宣布上線EasyRouter，網易有道正式發布了大模型聚合平臺ThinkFlow。

但想在國內復制OpenRouter的生意并不容易，不僅要搭建穩定的接口服務、兼容各種大模型格式，還不得不直面一個現實：很多海外主流模型，從注冊、付費到調用，都對國內用戶設置了門檻。

更為復雜的是，由于AI中轉站缺乏明確的監管體系，哪些可做、哪些踩線，往往沒有清晰界限，參與者魚龍混雜，產生了一系列亂象。

國內的OpenRouter們，還在尋找答案。

01.AI中轉站，是怎么賺錢的？

AI中轉站商業模式的核心在于抽傭，而收入的增長速度十分驚人。以行業頭部平臺OpenRouter為例，其年化收入從去年10月的約1000萬美元，猛增至2026年4月的超5000萬美元。做AI中轉站的KKdream告訴「AIX財經」，對于一家成立不到3年的公司來說，這一成績相當亮眼。

這與用戶日益上漲的AI需求相關。

過去兩年，全球可用的主流大模型從十幾個爆炸式增長到數百個：OpenAI、Anthropic、Meta、Mistral、Google……每家接口規范不同，計費方式不同，穩定性也參差不齊。

對于開發者來說，今天想試試Claude，明天想切換到Llama，后天某個模型宕機了需要自動切換，每換一次，就得重寫一段對接代碼。而OpenRouter的價值就在于，提供了一把“萬能鑰匙”，把各家模型的API接口統一“翻譯”成同一套格式，方便開發者調用。

它的運作機制，本質上是一個智能調度黑盒。

當開發者發起請求后，平臺核心的調度系統開始工作，根據任務類型、成本、性能等預設規則進行實時判斷。OpenRouter會在每次調用后，抽取一筆約5%-5.5%的手續費。

圖源 / OpenRouter

不止一位從業者判斷，OpenRouter的營收還會繼續往上走。

一方面，以Cursor、ClaudeCode為代表的AI編程工具，正成為API調用量的大頭，智能編碼正改變著開發者的工作模式；另一方面，當前大模型市場尚未形成一家獨大局面，開發者需要在多個模型之間靈活切換，擁有大模型聚合功能的AI中轉站天然擁有價值。

從業者們相信，當AI模型越來越多、用戶用量越來越高時，大模型之間的選擇權衡將更為關鍵，OpenRouter這個“中間層”的作用會更明顯。

收益之外，這門生意還有另一層想象空間：平臺沉淀的調用量數據，能直觀反映各家大模型的真實市場地位。用戶越多、調用越頻繁，平臺本身的估值邏輯就越強。這也是為什么OpenRouter能以5000萬美元年化收入支撐13億美元估值。資本看好的，是未來的數據資產和生態入口。

但是，這門生意遠非看來那么暴利。

在KKdream看來，不燒錢煉大模型，并不意味著就能“躺賺”，API中轉站的成本大致分為四部分。

最大頭的是上游模型調用成本，即向OpenAI、Anthropic、Google等模型廠商支付的token費用。隨著長上下文和多模態越來越普及，單次請求消耗的數據量會越來越大，這部分成本持續上升。

其次是網絡和帶寬成本。AI中轉站本質上是一個實時流式傳輸系統，需要處理streaming、WebSocket。尤其是多模態能力起來之后，數據吞吐量明顯高于傳統API服務。

還有基礎設施成本，比如全球代理節點、負載均衡、高并發網關、緩存、數據庫以及日志監控系統，而且為了保證穩定性，通常還要做多地域部署和災備。

最后一項常被忽略的是穩定性成本。由于不同模型廠商會出現限流、宕機或者接口變更，中轉平臺需要持續維護fallback路由、模型健康檢測和動態流量調度。如果平臺開始服務企業客戶，還會增加權限管理、安全合規、API管理以及Prompt日志等企業級能力的研發和運維投入。

KKdream表示，AI中轉站不像大模型公司需投入巨額資金訓練模型，真正難的地方是在高并發和復雜模型環境下，實現長期穩定、低延遲、低成本的服務運營。

如果OpenRouter只滿足于做簡單的API“二道販子”，利潤會很快被流量成本攤薄，最終陷入低毛利競爭。在KKdream看來，那只算通道型的“苦力活”，真正的價值必須來自更智能的調度、更穩定的服務與更深層的開發場景綁定。

02.國內四類玩家，兩種活法

OpenRouter的火熱主要源自北美市場，國內開發者對“AI模型統一入口”的需求同樣強烈，并誕生了四類玩家。

先說廣義上的兩類。生態派（阿里云、火山引擎、百度智能云）本身已構建了從算力到服務的完整體系，聚合模型對它們而言是生態延伸，不是獨立生意；大模型廠商支持接入除自家以外的其他模型，更多是為了留住開發者、擴大自身平臺的使用場景。這兩類玩家的核心目標并非單純通過聚合服務盈利，因此不重點展開。

相比之下，真正將“多模型”作為一門獨立生意來運營的，是另外兩派，它們也是當前市場關注的焦點。它們均不自研大模型，但定位與路徑也大不相同。

一類是聚合派，以硅基流動、ThinkFlow為代表。根據從業者介紹，這是最接近OpenRouter定位的。其核心價值在于通過統一的接口，為用戶提供穩定的調度與更具性價比的調用方案，模型池覆蓋國內閉源大模型及全球主流開源模型。

另一類則是以B.AI、EasyRouter等為代表的海外中轉派。其主要業務之一是解決一個更具體的需求，即將GPT、Claude等海外閉源大模型，以更便捷的方式提供給國內開發者。

圖源 / B.AI官網截圖

一位業內人士向「AIX財經」透露，這類海外中轉平臺的實現路徑主要分兩種。

一種是官轉，即通過海外公司或渠道批量采購套餐，再轉成API的形式進行售賣，價格一般為官方定價的一半或者八折，優勢在于穩定性相對有保障。

另一種則更復雜，游走于灰色地帶，包括利用云平臺免費額度倒賣，或將ChatGPTPlus等個人訂閱賬號“拆解”封裝成API出售。

而且由于海外廠商對國內的風控較為嚴厲，也催生了復雜的“號池”運營體系來維持供給，走這條路線的AI中轉站通常會混合多種貨源，通過智能路由在成本、穩定與風險間找平衡。

這就引出了這類業務最難繞開的問題：合規。

廣信君達律師事務所合伙人曾愷律師告訴「AIX財經」，無論是“倒賣賬號”還是宣稱“與海外廠商直簽”，都存在一定的法律風險。具體而言，倒賣賬號的中轉站，法律風險是全面暴露的；而所謂的“授權”能否構成在國內合法轉售的依據，仍然存疑。

他解釋，API中轉站與海外廠商簽約，不等于獲得了在國內轉售其API的合法授權。在現行政策下，從OpenAI等公司取得面向國內市場的正式分銷授權基本是一個偽命題，現有“授權”的法律效力在監管眼中存疑。

而境外未備案模型如何納入國內的生成式AI服務備案體系，目前沒有明確的操作路徑和先例。即使其完成了數據出境備案，但若未取得增值電信業務經營許可證等，從事跨境信息中轉服務仍面臨被認定為無證經營的法律風險。此外，境外主流大模型尚未在國內完成大模型備案和安全評估，通過其中轉服務，可能觸發監管部門的相應技術處置措施。

也就是說，這門生意的邊界，目前比較模糊，特別是涉及海外模型時，面臨著多重挑戰。

03.中國版OpenRouter的故事不好講

然而，合規只是這門生意在國內面臨的第一道坎。即便合規做到位，這門生意的天花板也有限。

OpenRouter能在海外跑通，有一個前提是OpenAI、Anthropic的戰略重心是做模型，并非自建完整的開發者生態。開發者想要用模型，得自己去搞定接口對接、穩定性保障、多模型切換等問題，這中間留出了一大塊空白，OpenRouter填進去就成了不可替代的基礎設施。

但國內市場的格局完全不同。阿里云、火山引擎、百度智能云等平臺，本身已構建了從算力、工具到服務的完整生態。對它們而言，大模型并非獨立產品，而是融入既有體系的一條新業務線。

這意味著，純“模型中間商”想提供的渠道和集成價值，與云廠商的角色重疊。當上游的模型與算力和下游的開發者都被巨頭掌握，只做中間的“送水”，生意很難走通。

而且國內開發者面對的核心痛點，和海外也不一樣。OpenRouter解決的是“接口太散”，國內企業還要考慮“這個模型敢不敢用”。金融、政務等行業接入大模型，要過嚴格的數據安全評估，這意味著國內能跑通的聚合服務，光靠打包接口是不夠的，還得有合規過濾和安全調度的能力。

此外，國內AI中轉平臺還藏著一種更隱蔽的信任風險：模型替換。

有很多使用者透露，部分中轉站在實際調用中，會將其付費訂閱的高性能模型，悄悄替換為成本更低的替代模型。比如用戶選擇的是付費的Claude或GPT-4，實際調用時被悄悄換成了免費的模型。這種行為短期內壓低了平臺成本，從長遠看，不僅直接影響了用戶權益，也會降低用戶對AI中轉站這一賽道的信任度。

但即便是海外市場，AI中轉站也面臨著上游隨時可能斷供的風險。

KKdream直言，像OpenRouter這樣的平臺，本質上并不掌握最上游的核心資產，它既沒有自己的大模型，也不擁有底層算力，更像是一個“流量調度中心”，掌握的是用戶流量入口。一旦模型廠商突然限制接口、抬高價格，這類純聚合平臺就會變得非常脆弱。

為了降低這個風險，越來越多的AI中轉站開始有意識地減少對單一模型供應商的依賴，轉而更多地集成開源模型、優化模型運行效率，或是向自動化和企業級工作流工具的方向拓展，試圖通過沉淀開發者社區和復雜的工作流場景，來構建更深的價值。

但挑戰在于，構建這些壁壘需要時間，而上游的“斷供”風險隨時可能發生。

所以，這門生意能不能長期跑通，最終取決于一件事：平臺能不能在“打包接口”之外，建立真正屬于自己的壁壘。單純靠價格差和渠道優勢，早晚會被上游擠壓或被競爭對手復制。

*題圖由AI生成。