你搶奶，我“殺牛”！全球奶價連漲，國內奶農這口氣還熬得過去嗎？

本文為食品內參原創

作者丨佑木 編審丨橘子??????????????????????????????????

2026年開年以來，全球乳制品拍賣價格一路上行，新西蘭、歐盟的出口商和中東、非洲的買家在國際市場上爭相搶貨。與此同時，國內的奶牛養殖卻在加速收縮：奶價跌破成本線，牧場成批退出，奶農賣牛止損。

同樣的牛奶，卻在國際和國內市場上走出了兩條相反的曲線。

國外搶奶，國內賣牛

國際奶價的回升是從今年初開始的，并且越漲越猛。

2026年1月的第一場全球乳制品貿易（GDT）拍賣，價格指數單場跳漲6.3%，一舉終結了上一年連續九次的下跌，平均成交價升至每噸3533美元。其中全脂奶粉單場上漲7.2%，無水奶油上漲7.4%。此后漲勢延續，到2月下旬，GDT價格指數年內累計漲幅已超過18%，基本收復了前一年的失地。

到5月，價格已站上更高的臺階。在美國時間5月19日的拍賣中，全脂奶粉漲到每噸3772美元，黃油升至每噸5674美元，是當場漲幅最大的品類；脫脂奶粉報3552美元，而年初它還只有2500多美元。換言之，幾個月里脫脂奶粉價格上漲了近四成。

市場分析普遍認為，中東、非洲和亞洲的采購持續強勁，而全球主要出口區的產奶量增長有限，供需偏緊推動價格走高。受益于行情回暖，新西蘭最大乳企恒天然的相關基金單位在2025年大漲約六成。

對國際市場上的牧場主和出口商而言，2026年是重新計算現金流的一年。

按常理，國際奶價上漲對作為進口大國的中國是利好，國產奶理應跟著回暖。但實際情況恰恰相反。

據艾格農業等機構測算，2025年1至10月，國內原料奶價格為每公斤3.06元，較上年同期的3.38元下降9.2%，比近十年的平均價3.67元低16.4%。

進入2026年，奶價依舊在底部徘徊：農業農村部監測顯示，1月，全國生鮮乳收購價每公斤3.03元，同比跌2.9%；2月小幅回升至3.04元，環比漲0.3%、同比仍跌2.3%；4月第三周主產省均價為3.01元。

與2021年12月4.12元的歷史高點相比，奶價已跌去約四分之一，而多數中小牧場仍處于虧損或盈虧平衡的邊緣。

價格低迷之下，產能持續收縮，這集中體現在奶牛的存欄數據上。據《荷斯坦》雜志估算，截至2025年底，全國荷斯坦奶牛存欄約590萬頭，較2024年的610萬頭同比減少約3%，整體已回落到2022年9月前后的規模。

國家統計局數據顯示，2025年末全國奶牛存欄9608萬頭，比上年末減少438萬頭，下降4.4%。進入2026年，奶牛存欄仍在“適應性回調”。

值得注意的是，存欄下降并沒有換來產量同步下降。2025年全國牛奶產量為4091萬噸，仍同比微增0.3%。原因在于單產提升抵消了存欄減少——大型牧場成母牛年單產已普遍超過12噸。這也意味著，殺牛去產能的實際效果，被效率提升大幅對沖。

退出的主要是議價能力薄弱的中小養殖戶。在持續虧損下，它們或賣牛或關停，行業的規模化比例和集中度進一步提升。即便是頭部企業，也在主動收縮牛群：截至2025年底，現代牧業乳牛數量同比減少7.1%，優然牧業奶牛存欄同比下降0.4%，兩家都在通過淘汰低產牛優化結構。

換句話說，從散戶到龍頭，整個上游都在壓縮產能。

中小牧場的退出體現在存欄數字上，而上市牧業公司的壓力則集中體現在財報里。

中國最大的奶牛養殖企業現代牧業，2025年凈虧損11.29億元，已是連續第二年虧損，不過虧損額同比收窄約兩成；總債務規模升至267.6億元，同比增長逾17%，凈杠桿率達到115.7%。這家曾經的行業標桿，主要靠加杠桿和尚未動用的授信額度維持流動性。

連虧兩年，艱難減虧

對上市公司而言，減虧幾乎全部來自降本增效，而非奶價回暖。

現代牧業首席財務官朱曉輝介紹，2025年公司平均原奶銷售噸價為3335元，較2024年的3613元下降7.7%；但通過提升單產、優化牛群結構，原奶產銷量增長8.5%，銷售收入反而略有增長。同時，公斤奶銷售成本和飼料成本同比分別下降8.3%和9.2%，帶動整體毛利率提升1.4個百分點至27.4%。簡單說，是企業靠“摳成本”扛住了跌價。

只是，成本壓不住周期。受奶價、牛價下行影響，奶牛作為按公允價值計量的生物資產仍需賬面減值，2025年現代牧業因非現金減值和周期下行，凈資產縮水約28.29億元。盈利改善尚不足以修復資產負債表。

這并非個例。2025年上半年，優然牧業實現收入102.84億元、同比增長2.3%，但仍錄得歸屬公司擁有者虧損2.97億元，同比收窄10.4%，期末負債率為71.77%；澳亞集團、中國圣牧上半年同樣處于虧損狀態。

內參君綜合多家2026年初披露的年報，發現行業的共同特征是“集體減虧”，而非真正盈利——這一輪深度調整，被普遍視為進入最后一年。獨立乳業分析師宋亮指出，2025年國內奶價整體企穩、部分地區回升，疊加飼料價格回落和效率提升，頭部原奶企業的處境有所改善。

耐人尋味的是，行業低谷期反而成了頭部企業擴張集中度的窗口。現代牧業已計劃收購中國圣牧的全部已發行股份，以規模經濟提升產品組合的平均售價。重資產、高杠桿、依賴規模擴張的經營模式，讓企業在下行期承受最大壓力，也在出清期加速并購。

一位分析人士認為，國際奶價大漲、國內牧場卻在虧損賣牛，這種背離并非偶然，背后有幾重原因。

首先是國內供需失衡尚未出清。如前所述，2025年存欄雖降，但單產提升使總產量仍在微增；與此同時，液態奶和乳制品的終端消費復蘇緩慢，未能消化充足的奶源。供給降不下去、需求起不來，奶價自然難以回升，國際市場的回暖也改變不了這一點。

其次是進出口之間的錯位。國際奶價處于低位時，便宜的進口大包粉涌入，擠壓國產奶份額；如今國際奶價回升，理論上利好國產，但國內工廠手里仍壓著賣不掉的庫存，沒有動力高價收奶。2025年，中國乳制品呈現“進口趨緩、出口激增”的格局，國產奶多到需要靠出口去消化。國際價格的上漲，很難順暢傳導到牧場的收購價上。

此外，生鮮乳收購普遍執行“隨行就市、以質論價”，定價權基本掌握在乳企手中，養殖端缺乏談判能力。更深一層的限制在加工環節：現行規則對新建乳制品加工廠設有較高的規模門檻與區域距離限制，客觀上抑制了競爭，也壓縮了奶農自辦加工、向下游爭取利潤的空間。當奶農既無定價權、又難以進入加工環節時，大多數人只能在硬扛和退出之間二選一。

好消息是，轉機或許正在臨近。

2025年中央一號文件明確提出推進肉牛、奶牛產業紓困，7個部門聯合發文鼓勵地方對養殖、噴粉、增量收購及兼并重組給予補貼，并支持將奶牛活體、圈舍納入抵押范圍；育兒補貼政策也有望帶動嬰配粉需求。多家機構據此判斷，本輪調整最快將在2026年下半年觸底。

只是，對那些已經賣光牛、清空牛棚的中小牧場來說，等奶價真正回到成本線之上，恐怕已經太遲了。