“貿(mào)易逆差”這個說法其實(shí)并不準(zhǔn)確

#實(shí)用主義 #會計(jì)識別 #貿(mào)易差額 #國際貿(mào)易

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商務(wù)咨詢/顧問/請@yellowscholar?作者：黃先生斜杠青年

圖片通過AI生成 漂亮國和大多數(shù)其他國家一樣，采用一種稱為國民收入會計(jì)的復(fù)式記賬方法來跟蹤某些綜合統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。其中一項(xiàng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)是貿(mào)易收支。貿(mào)易收支報(bào)告了進(jìn)出口之間的差額。當(dāng)進(jìn)口超過出口時，我們被稱為貿(mào)易逆差。當(dāng)出口超過進(jìn)口時，我們被稱為貿(mào)易順差。當(dāng)兩者相等時，貿(mào)易被稱為平衡。從技術(shù)上講，貿(mào)易差額指的是商品和服務(wù)的進(jìn)出口，但因此關(guān)注的焦點(diǎn)往往集中在商品貿(mào)易，也就是所謂的“商品收支差額”上。

關(guān)于貿(mào)易差額的混亂非常普遍。即使是大衛(wèi)·休謨和亞當(dāng)·斯密也指出，這一概念弊大于利。休謨討論了那些“對商業(yè)本質(zhì)無知”的人如何誤解貿(mào)易收支（參見他的文章《論貿(mào)易收支》）。在《國富論》中，斯密更進(jìn)一步，多次稱整個概念“荒謬”（見自由基金版第377頁和第488頁）。他在第四卷中反對保護(hù)主義和重商主義的論點(diǎn)很大程度上針對整個貿(mào)易收支平衡。

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隨著貿(mào)易收支被納入國民收入核算，混淆依然存在。“盈余”和“赤字”這兩個詞的含義（加上會計(jì)中正負(fù)的慣例）給不了解貿(mào)易平衡的人誤以為赤字是壞的，而順差是好的。但深入核算會發(fā)現(xiàn)，1）“赤字”和“順差”是無價值的，2）稱之為“貿(mào)易逆差/順差”有些誤導(dǎo)。

這里需要注意的是，貿(mào)易收支與商品貿(mào)易關(guān)系出奇地小。實(shí)際上，它是國家儲蓄與國家投資關(guān)系的結(jié)果。給定會計(jì)單位元

GDP = 消費(fèi) + 投資 + 掙腐支出 + 凈出口，

我們可以做點(diǎn)代數(shù)來證明

凈出口 = 節(jié)省 – 投資

換句話說，如果投資資金的需求量超過儲蓄資金（儲蓄）的供應(yīng)量，國家必須從國外進(jìn)口儲蓄。這反過來導(dǎo)致外國人購買的物資出口減少，更傾向于購買資產(chǎn)。

儲蓄和投資都受與跨境商品數(shù)量相徑庭的因素影響。像實(shí)際利率、增長預(yù)期、信心、機(jī)構(gòu)和其他宏觀經(jīng)濟(jì)因素更為重要。事實(shí)上，正如羅伯特·卡博在其教材《國際經(jīng)濟(jì)學(xué)》中指出的，外匯市場中約98%的交易涉及人們用貨幣交換投資購買，而非商品或服務(wù)購買。鑒于外匯市場每天處理約6萬億美元的交易，這意味著大量美元（以及英鎊、日元、法郎、歐元等）被兌換，以匹配儲蓄者和投資機(jī)會。

因此，貿(mào)易收支是宏觀經(jīng)濟(jì)因素的結(jié)果。這意味著，貿(mào)易收支充其量只是宏觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的癥狀，而非原因。此外，既然國家不貿(mào)易，而個人進(jìn)行貿(mào)易，要正確理解貿(mào)易逆差，我們必須理解儲蓄和投資之間為何存在差異。投資將來自公司（注：投資可以通過借貸融資，但不一定非得如此）以及個人進(jìn)行大規(guī)模資本購買，比如買房。如果這些人利用投資實(shí)現(xiàn)長期生產(chǎn)力提升，那么貿(mào)易逆差是好事的信號。但如果借貸在沒有生產(chǎn)率提升的情況下進(jìn)行，那么貿(mào)易逆差可能成為負(fù)面情況的信號。無論如何，這里最大的結(jié)論是，貿(mào)易收支與貿(mào)易幾乎沒有關(guān)系。它由更大的宏觀經(jīng)濟(jì)因素決定。

這也是我給這篇文章起標(biāo)題的原因。或許稱貿(mào)易收支為“儲蓄收支”之類的名稱會更好——盡管仍會有很多混淆。沒有任何國家、掙腐或?qū)嶓w在法律上對貿(mào)易收支負(fù)責(zé)任。貿(mào)易順差并不意味著利潤，逆差也不意味著虧損。貿(mào)易差額不需要口語意義上的“融資”，赤字也不意味著債務(wù)增加。這些術(shù)語的使用僅僅是會計(jì)慣例。它們只是將貿(mào)易納入會計(jì)體系的歷史偶然，僅此而已。

我不會稱之為宏觀因素。外國人購買漂亮國股票和債券作為退休儲蓄，這無疑是微觀金融和金融領(lǐng)域的一個話題。

當(dāng)然，但這些是我們稱之為“債券”或“可借貸基金”的眾多不同市場。所謂“宏觀”是指可貸基金市場源于這些小市場中個人的行為。

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