北京
作者| 艾青山
編輯| 劉漁
養樂多最近的財報有點意思。
養樂多本社（ヤクルト本社）的財報顯示，在中國區業務在連續關閉兩家工廠后，2026年一季度反而實現銷量同比增長，而這又是發生在公司全球業績整體承壓的環境下。
據養樂多本社2026年財報（財年截止日為3月31日），養樂多本社合并凈銷售額為4864.25億日元，同比下降2.7%；營業利潤為451.85億日元，同比下滑18.4%；歸母凈利潤為442.28億日元，同比下降2.9%。
而在2026年1月至3月（即2026財年的4季度），養樂多品牌在中國市場的日均銷量為254.9萬瓶，同比增長8.9%；益力多品牌日均銷量為158.7萬瓶，同比增長6.5%。
在“去糖”的大背景下，中國反而成為了養樂多的亮點，這多少讓人有些想不到。
關廠之后，銷量反而漲了
養樂多中國在過去兩年內完成了兩次產能調整。
2024年12月，養樂多本社宣布解散上海益力多乳品有限公司，關閉上海工廠；2025年11月，公司再次確認關閉廣州第一工廠，這也是其在中國的首家工廠。
兩次調整后，養樂多在中國的生產基地從7處縮減至5處。
產能收縮的同時，銷量數據出現回升。據養樂多本社財報，在2024年12月至2025年11月的統計周期內，養樂多是主要乳酸菌品牌中銷售額實現同比增長的企業，市場份額在此期間提升約5個百分點。
但這一增長建立在較低的基數之上，養樂多在中國的日均銷量曾在2018年前后達到760.9萬瓶的峰值，到2025年已回落至447.2萬瓶，年銷量減少超過10億瓶。
工廠的關閉，主要是銷量下滑導致產能閑置，固定成本占比上升。通過裁撤冗余產能，養樂多中國降低了運營成本，以此來維持盈利水平。
目前，養樂多中國采用雙品牌策略，養樂多與益力多分別覆蓋不同區域，廣州工廠的調整對益力多品牌的供應鏈產生影響。公司表示，整合資源也有助于提升運營效率，減少內部競爭與物流重疊。
在2024年，養樂多對產品進行了一波漲價，但并未導致銷量進一步惡化，2026年初的銷量同比增長表明核心消費者對品牌的接受度仍在。也就是說，漲價優化了單瓶毛利水平，為公司在銷量回升階段改善收入質量提供了空間。
從品類上看，乳酸菌飲料的銷售存在季節性波動。2026年一季度的增長部分受到春節期間消費需求釋放的影響，但真正的考驗，在于接下來淡季銷售的表現。
全球市場都在跌，中國怎么救
目前，乳酸菌飲料市場已形成多品牌競爭個局，養樂多、蒙牛與伊利三大品牌合計占據38.1%的市場份額，行業集中度相對較低。
蒙牛優益C、伊利每益添以及君樂寶等品牌正在持續擴大市場，養樂多的市場份額從2018年至2019年期間的約63%下滑至當前水平，領先優勢已經在收窄。
從產品上看，養樂多長期以紅色包裝的經典款乳酸菌飲品為核心，產品線相對單一。為應對競爭，公司也開始加快新品推出節奏。
2025年4月，養樂多中國上市青提味產品；2026年4月，公司推出芒果味新品。據產品信息，芒果味產品在保留100億LcS活性菌的基礎上添加了鈣與維生素D。公司同時推出0蔗糖版本，順應行業減糖趨勢。
據養樂多本社的公告，公司計劃加強在海外市場的商品開發，推出符合當地口味偏好與消費習慣的新品。
從整體來看，養樂多本社的全球業績下滑，主要受到日本本土市場與部分海外區域銷售疲軟的影響，中國區的逆勢增長成為支撐公司整體業績的重要力量，反而凸顯出了中國市場的重要性。
據養樂多本社財報，公司2026財年營業利潤同比下滑18.4%，降幅超過收入降幅。這反映出企業的成本壓力，公司需要通過效率提升與產品創新來改善利潤水平。
目前，養樂多本社正在調整全球戰略，以應對核心產品生命周期的變化，公司計劃擺脫對單一市場的過度依賴，通過海外市場的本地化開發來提升整體抗風險能力。中國市場的芒果味與青提味新品，就是應對產品老化問題的嘗試之一。
當然，養樂多中國的增長仍面臨多重挑戰，畢竟，蒙牛伊利入局之后，競爭強度會上一個臺階，養樂多顯然再也無法躺贏。
我們對養樂多在全球以及中國市場的表現不算太樂觀，一招吃天下的日子過去了，養樂多當然也在求變，但顯然很難快過本土對手們。
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