騰訊200億收購喜馬拉雅限制性獲批 被要求不得向汽車廠商搭售播放平臺

長江商報消息●長江商報記者 黃聰

歷時11個月，騰訊收購喜馬拉雅獲批。

5月12日，市場監管總局發布公告顯示，附加限制性條件批準騰訊控股有限公司（以下簡稱“騰訊”）收購喜馬拉雅公司（以下簡稱“喜馬拉雅”）股權案。

值得注意的是，附加限制性條件包括五項內容，其中明確要求不得提高在線音頻播放平臺服務價格、降低服務水平或者附加不合理交易條件，不得向汽車廠商搭售在線音頻播放平臺、網絡音樂播放平臺，或者阻礙、限制其采購競爭對手產品。

一位行業人士向長江商報記者表示，監管部門既通過批準收購滿足了企業整合資源、應對競爭的商業訴求，又通過嚴格的限制性條件，為市場競爭保留了充分的空間。對于消費者而言，這意味著未來在聽歌、聽書時，選擇會更多，體驗會更好，而不用擔心被某一家巨頭“綁架”。

不得漲價、降低服務

5月12日，市場監管總局發布的公告顯示，附加限制性條件批準騰訊收購喜馬拉雅股權案。

市場監管總局認為，該案對維護中國境內在線音頻播放平臺市場、網絡音樂播放平臺市場公平競爭秩序，防范平臺領域“內卷式”競爭，推動平臺經濟創新和健康發展具有重要意義。

附加限制性條件有哪些？公告予以明確說明。

經審查，市場監管總局認為，該案對中國境內在線音頻播放平臺市場、網絡音樂播放平臺市場競爭可能具有排除、限制競爭效果。為有效減少此項經營者集中可能產生的不利影響，市場監管總局經過全面審查、科學論證，依法對該案作出附條件批準決定，要求騰訊、喜馬拉雅和集中后實體作出五項限制性承諾。

五項限制性承諾具體包括：不得提高在線音頻播放平臺服務價格、降低服務水平或者附加不合理交易條件；不得降低在線音頻播放平臺免費內容及免費熱門內容比例；不得與在線音頻播放平臺版權方達成獨家授權，并在規定期限內解除現有獨家授權約定；不得向汽車廠商搭售在線音頻播放平臺、網絡音樂播放平臺，或者阻礙、限制其采購競爭對手產品；不得限制主播在多個在線音頻播放平臺入駐或分發其享有著作權的作品。

經評估，市場監管總局認為，該承諾方案可有效減少本集中導致的競爭問題，能夠保障消費者、版權方、主播及汽車廠商等多方主體合法權益，維護相關市場公平競爭秩序，依法于5月11日附加限制性條件批準本案。

市場監管總局表示，將嚴格督促交易雙方有效履行限制性承諾，充分發揮經營者集中審查事前預防作用，切實維護我國在線音頻播放平臺市場、網絡音樂播放平臺市場公平競爭秩序，保障經營主體、消費者合法權益，防范平臺“內卷式”競爭，推動平臺企業和平臺內經營者、勞動者共贏發展?。

“這是一次‘蹄疾而步穩’的監管操作?！币晃恍袠I人士向長江商報記者表示，監管部門既通過批準收購滿足了企業整合資源、應對競爭的商業訴求，又通過嚴格的限制性條件，為市場競爭保留了充分的空間。對于消費者而言，這意味著未來在聽歌、聽書時，選擇會更多，體驗會更好，而不用擔心被某一家巨頭“綁架”。

騰訊音樂首季營收增7.3%

騰訊收購喜馬拉雅的意義，早在11個月前就向外界發布。

2025年6月，騰訊音樂（01698.HK、NYSE:TME）在紐交所和港交所發布公告，宣布計劃收購喜馬拉雅。公告顯示，騰訊音樂將以12.6億美元現金及不超過總股本5.5686%的A類普通股作為對價，實現對喜馬拉雅的收購。

以騰訊音樂彼時股價折算，這筆收購總計近28億美元，折合人民幣約200億元。

根據交易條款，喜馬拉雅創始人及核心管理團隊將在交割后繼續留任。喜馬拉雅作為獨立運營主體的品牌定位與戰略方向保持不變，確保業務連續性和用戶服務穩定。

有市場觀點認為，對于騰訊音樂而言，此次收購無疑是戰略級的升級動作。作為中國最大的在線音樂平臺之一，騰訊音樂近年來已面臨流媒體紅利趨緩、訂閱用戶增長放緩等挑戰。收購喜馬拉雅將顯著補足其在長音頻領域的短板，實現“音樂+長音頻”全場景內容布局。

“更重要的是，喜馬拉雅的內容分發和付費邏輯，與騰訊音樂的用戶體系天然互補。借助微信生態、QQ音樂、酷狗、酷我等平臺的渠道資源，騰訊音樂可對喜馬拉雅的長音頻內容進行精準推薦和多平臺曝光，從而推動會員交叉增長、內容商業化深度延伸?！笔袌鋈耸勘硎?。

5月12日，騰訊音樂還發布了截至2026年3月31日的第一季度未經審計財務業績。數據表明，公司本季度實現總收入79.0億元，同比增長7.3%；調整后凈利潤為23.3億元，同比提升4.8%；經調整的EBITDA達到28.3億元，同比增長10.5%。

從具體業務板塊來看，騰訊音樂的音樂相關服務是拉動整體營收的主要因素。該業務線一季度總收入為65.1億元，同比增長12.2%。其中，核心的音樂相關會員服務收入為45.7億元，錄得6.6%的同比增幅。

值得注意的是，騰訊音樂一季度音樂相關非會員服務收入增勢顯著，同比大幅上漲28.0%至19.4億元，成為此次財報中的關鍵增長點。

在業務運營層面，騰訊音樂介紹，目前主要圍繞內容與平臺兩方面進行資源配置。內容端側重于版權曲庫的擴充與自制內容的開發，同時涉足線下演出、音樂周邊及藝人合作等衍生業務以拓寬IP變現渠道。平臺端則將重心放在穩固現有用戶規模，通過推行多層級會員服務體系來覆蓋不同消費需求的用戶群體，以此支撐其整體的商業化運作。

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