人民幣再度突破新高！這次有一個很大的不同

在A股不斷上漲的過程中，昨天，美元人民幣再度突破。

最近全球股市的上漲，除了抱團AI硬件外，資金面則是由于美元流動性寬松了下來。

始作俑者則是日本央行。

一、日本央行沖刷全球資本市場

在五一期間，我跟大家介紹了日本央行干預(yù)匯率的影響，

其中有一個影響就是給資本市場帶來流動性！

在美元/日元 升值160的時候，日本央行坐不住了，出手干預(yù)匯率。

然后迅速回落到155.5，但始終沒有跌破155。

其實最近兩年，日元的貶值壓力都很大。

自2024年以來就頻繁干預(yù)匯率，而且大都是在160的整數(shù)關(guān)口出手。

而且干預(yù)的幅度往往是5個點左右。

160保衛(wèi)戰(zhàn)打了好幾次，說明這是日本央行的心理關(guān)口！

既然是心理關(guān)口，守住就很重要，一旦守不住，就很有可能引發(fā)羊群效應(yīng)，導致日元大幅貶值。

需要注意的是，干預(yù)匯率的方式不同，造成的影響就不同。

比如，2024年7月就干預(yù)一次。那次是突然釋放加息預(yù)期。

結(jié)果搞得全球股市都出現(xiàn)流動性沖擊，日本股市的沖擊尤為明顯。

日本央行這次學乖了，不釋放加息這種恐怖的信號。

轉(zhuǎn)而改為賣出美元，買入日元。

這就是火上澆油了，直接增加了美元流動性。帶飛全球股市。

這次還真得感謝小日子央行。

比較有趣的是，周三晚上，特朗普和伊朗都是釋放了緩和的信息，使得油價大幅跳水，緩解了日本的匯率壓力。

難不成真這么巧？我看未必。

如果日元繼續(xù)承壓，不排除日本央行會用加息穩(wěn)匯率。這就會影響日元套息交易逆轉(zhuǎn)。從而給全球市場帶來異常波動。

特朗普可能也明白其中的道理，所以稍微緩和了局面。

不過，這恐怕阻擋不了日元繼續(xù)貶值。

因為油價的壓力會持續(xù)很長時間，且美日利差也在不斷上行。

當然，由于日央行會反復(fù)干預(yù)，所以會在155-160震蕩一段時間。

每次日央行買入日元，賣出美元，都會增加美元流動性。

不得不說呀，日央行可以把美聯(lián)儲的位置給掀了。

由于日央行的外匯儲備夠厚！可以放的血就很多。

之前就跟大家分享過，在中東沖突后，能源脆弱的國家會被能源堅韌的國家收割。

現(xiàn)在日本就在自宮。

由于日本家底厚，還能扛過去，換做其他發(fā)展中國家，就很容易鬧出國內(nèi)危機。

二、小日子帶飛人民幣

隨著日本央行釋放美元，間接的就帶強了人民幣。

人民幣走強，就會有吸引更多跨國資金回流國內(nèi)。

五一之后，央行開始在銀行間市場大批回收流動性。

即便如此，債市雖有波動，但波動幅度不大。

說明錢是真多啊。

不過需要注意的是，如果央行收水節(jié)奏過快，會給資本市場造成額外的擾動。

比如，周三新發(fā)行的國債利率就比二級市場的利率高一點。

至于日本能不能守住160這個關(guān)口，最重要的因素是油價。

如果油價居高不下，或者短期快速沖高，日本央行用買入日元，賣出美元的方式可能就不奏效了。

它就有可能采取加息的方式來保匯率。

這就會導致套息交易逆轉(zhuǎn)，引發(fā)流動性擾動。

三、有色眼鏡

債券分為長債和短債！

在面臨不確定性的時候，人們愿意持有短債，賣出長債。

股票資產(chǎn)也分長短久期。

科技股屬于長久期資產(chǎn)，紅利股屬于短久期資產(chǎn)。

現(xiàn)在的股市，人們使勁追逐科技股。說明大家覺得不確定性很低。

而債市上，全球的長期國債利率都在上升，短債則上升斜率較低。

債市的表現(xiàn)，說明市場認為不確定性很高。比如，日本國債就是典型。

國債的高利率居然壓不住科技股的上漲！

只能說明，市場對很多國家的主權(quán)信用產(chǎn)生了懷疑。認為他們的高債務(wù)無法持續(xù)，甚至是個大雷。

而對于AI硬件，反而認為確定性非常高！

這種割裂的分化，確實很有趣！

但是不要忘了，科技股始終是長久期資產(chǎn)！

人們覺得確定性高，并不等于就真的高。

更有趣的是，從最近的表現(xiàn)看，人們似乎覺得黃金的確定性都不如科技股了。哈哈。

之前不是還有對沖資金，一手做多黃金，另一手做多科技股嗎？現(xiàn)在他們可能就不這么做了。

只不過，過段時間，市場對確定性的定義，可能又完全不同了。

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