中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)巨頭，利潤(rùn)集體下滑？

發(fā)現(xiàn)沒有，過去一年，中國(guó)幾家最賺錢的互聯(lián)網(wǎng)公司，集體出現(xiàn)了一個(gè)反常現(xiàn)象：

利潤(rùn)下滑，或主動(dòng)預(yù)警利潤(rùn)率下降。

拼多多，全年凈利潤(rùn)同比下滑12%，研發(fā)費(fèi)用卻大增30.31%，重點(diǎn)投向AI算法等領(lǐng)域；

美團(tuán)，全年虧損234億，硬是砸了260億搞研發(fā)，王興首次將AI提升到戰(zhàn)略主軸的高度；

百度，歸母凈利潤(rùn)同比下降76.48%，AI領(lǐng)域已經(jīng)投入了上千億資金，卻表態(tài)還要持續(xù)加碼……

更具風(fēng)向標(biāo)意義的，是阿里、騰訊、字節(jié)跳動(dòng)三大頂級(jí)互聯(lián)網(wǎng)巨頭，動(dòng)作頻頻。

2025年開始，阿里凈利潤(rùn)逐季承壓，卻高調(diào)宣布投入3800億元用于AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；騰訊盡管利潤(rùn)仍實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，也明確表態(tài)為加大AI投入，未來(lái)利潤(rùn)率可能會(huì)下降。騰訊總裁劉熾平透露，2025年騰訊在AI新產(chǎn)品上的投入是180億元，2026年“至少會(huì)翻倍”。

字節(jié)跳動(dòng)的局面也類似，2025年凈利潤(rùn)同比下滑超過70%。這背后，除了會(huì)計(jì)準(zhǔn)則層面的計(jì)提影響，還在于其去年三四季度大幅增加了對(duì)于AI業(yè)務(wù)的投入。

很顯然，幾家公司合計(jì)數(shù)千億級(jí)資本開支，集中投向同一個(gè)方向——AI。

巨變將至，山雨欲來(lái)風(fēng)滿樓。

種種大動(dòng)作的背后，并不是簡(jiǎn)單的財(cái)務(wù)波動(dòng)，而是一種明確的戰(zhàn)略選擇：主動(dòng)犧牲利潤(rùn)，換取進(jìn)入下一輪技術(shù)周期的入場(chǎng)券。

問題也隨之出現(xiàn)：如此高強(qiáng)度投入，是否可持續(xù)？

這種“利潤(rùn)換未來(lái)”的選擇，既意味著風(fēng)險(xiǎn)，也意味著一個(gè)更大的機(jī)會(huì)窗口——中國(guó)公司正整體進(jìn)入全球AI競(jìng)爭(zhēng)的“深水區(qū)”，一旦突圍成功，將打開新天地。

誰(shuí)能率先突圍，殺出一條血路？

當(dāng)前，全球AI產(chǎn)業(yè)進(jìn)入了競(jìng)爭(zhēng)更為激烈的“深水區(qū)”。

頭部公司的終極賽場(chǎng)，早已不再局限于國(guó)內(nèi)，而是深度嵌入到全球競(jìng)技場(chǎng)，一場(chǎng)比賺錢更重要的“卡位戰(zhàn)”，已經(jīng)打響了。

前不久，兩件刷屏全網(wǎng)的事，讓人們直觀地感受到了AI競(jìng)賽的激烈和殘酷：

一條，是來(lái)自中國(guó)的技術(shù)風(fēng)暴。

2月，字節(jié)跳動(dòng)旗下AI視頻生成模型Seedance 2.0開啟內(nèi)測(cè)。這款被稱作“導(dǎo)演級(jí)AI”的模型，憑借“文本生成多鏡頭電影級(jí)視頻”的能力，從輔助工具一躍成為內(nèi)容主創(chuàng)，幾秒內(nèi)即可生成兼具細(xì)膩光影與連貫動(dòng)作的成片。

《黑神話：悟空》制作人馮驥在深度體驗(yàn)后毫不掩飾地評(píng)價(jià)其為“地表最強(qiáng)，沒有之一”，并斷言“AIGC的童年時(shí)代，結(jié)束了”。

馬斯克在社交平臺(tái)X上轉(zhuǎn)發(fā)了相關(guān)內(nèi)容，驚嘆“It's happening fast”（一切發(fā)生得太快了）。

知名科技博主“影視颶風(fēng)”創(chuàng)始人Tim更是在測(cè)評(píng)視頻中，先后六次用“恐怖”一詞形容 Seedance 2.0 的能力，引爆了大眾的關(guān)注。

然而，幾乎就在前后腳，硅谷上演了一幕黯然離場(chǎng)。曾經(jīng)刷新行業(yè)認(rèn)知、被視為里程碑式的視頻項(xiàng)目Sora，被OpenAI宣布正式關(guān)停。

要知道，兩年前，Sora首次亮相時(shí)，業(yè)界普遍認(rèn)為這將是繼ChatGPT之后又一輪內(nèi)容創(chuàng)作革命的起點(diǎn)。

僅僅三個(gè)月前，迪士尼才宣布將對(duì)OpenAI進(jìn)行10億美元的戰(zhàn)略投資及IP授權(quán)合作，計(jì)劃讓米老鼠、漫威英雄等角色入駐Sora。

如今，一切歸零。

一進(jìn)一退之間，AI世界的規(guī)則昭然若揭：在這個(gè)不進(jìn)則退的風(fēng)口，驚艷世人的“演示”不再值錢，真正能跑通商業(yè)閉環(huán)、實(shí)現(xiàn)規(guī)模化落地的能力，才是唯一的護(hù)城河。

這或許就是巨頭們焦慮的原因，也藏著下一個(gè)時(shí)代真正的“入場(chǎng)券”。

2025年字節(jié)已經(jīng)是業(yè)務(wù)表現(xiàn)最出色的互聯(lián)網(wǎng)巨頭之一，尤其是在全球化競(jìng)爭(zhēng)上。

其海外營(yíng)收增長(zhǎng)近50%，遠(yuǎn)超約20%的國(guó)內(nèi)增幅，海外業(yè)務(wù)營(yíng)收占比也從2024年的25%上探至三成以上，創(chuàng)下歷史新高。

TikTok Shop 2025年GMV同比增速接近70%，是字節(jié)跳動(dòng)海外營(yíng)收占比提升的主要?jiǎng)恿Α?/p>

更不用說飛速增長(zhǎng)的抖音、驚艷亮相的Seedance 2.0等業(yè)務(wù)了——手握如此強(qiáng)勁的增長(zhǎng)引擎，卻沒有體現(xiàn)在利潤(rùn)報(bào)表上，背后恰恰是字節(jié)跳動(dòng)的強(qiáng)烈危機(jī)感。

事實(shí)上，在這場(chǎng)AI競(jìng)賽中，字節(jié)跳動(dòng)承受的壓力，最具有代表性。不是單一挑戰(zhàn)，而是來(lái)自多個(gè)方向壓力的同步疊加。

首先是全球業(yè)務(wù)的不確定性。字節(jié)的增長(zhǎng)越來(lái)越依賴海外市場(chǎng)，TikTok成為最重要的引擎之一。但根本上看，美國(guó)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)并未真正消失，政治周期、地緣博弈、政策變化，都可能讓問題反復(fù)出現(xiàn)。過去幾年，TikTok先后經(jīng)歷青少年保護(hù)爭(zhēng)議、算法安全審查及國(guó)會(huì)層面“不賣即禁”的立法風(fēng)波，橫跨三個(gè)總統(tǒng)任期。

對(duì)一家全球化公司而言，這意味著長(zhǎng)期的不確定性成本。

其次是國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)的全面升級(jí)。與以往錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)不同，AI讓騰訊、阿里與字節(jié)站在同一賽道正面交鋒：

騰訊依托微信生態(tài)，布局Agent與助手體系，強(qiáng)化入口優(yōu)勢(shì)，阿里通過開源模型與多業(yè)務(wù)協(xié)同，構(gòu)建完整AI生態(tài)。兩者都在資本開支、技術(shù)路徑與產(chǎn)品層面形成持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力。

最后還有人才與組織層面的隱性競(jìng)爭(zhēng)。AI競(jìng)爭(zhēng)本質(zhì)是頂級(jí)人才的競(jìng)爭(zhēng)，頭部公司之間的“搶人大戰(zhàn)”愈發(fā)激烈。大模型研究者、多模態(tài)算法工程師、算力基礎(chǔ)設(shè)施架構(gòu)師等關(guān)鍵崗位，在全球范圍內(nèi)都是極度稀缺的資源。

綜合來(lái)看，字節(jié)所面臨的，并不是某一個(gè)孤立的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，而是外部環(huán)境不確定性、國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)壓力升級(jí)、內(nèi)部資源持續(xù)多重變量交織下的系統(tǒng)性挑戰(zhàn)。

凡此種種，構(gòu)成了其當(dāng)前危機(jī)感的基本面。2025年凈利潤(rùn)大降70%的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，恰恰是對(duì)這種“危”的映射和回應(yīng)，體現(xiàn)了強(qiáng)烈的憂患意識(shí)。

事實(shí)上，早在2024年的全員會(huì)上，字節(jié)跳動(dòng)CEO梁汝波就已經(jīng)將“加強(qiáng)危機(jī)感”明確列為年度首要目標(biāo)，并反復(fù)強(qiáng)調(diào)，公司最大的風(fēng)險(xiǎn)，并不來(lái)自外部競(jìng)爭(zhēng)，而是內(nèi)部可能正在走向平庸——一旦失去持續(xù)突破的能力，再大的規(guī)模也難以支撐長(zhǎng)期增長(zhǎng)。

他還明確提出，要“始終創(chuàng)業(yè)，逃逸平庸的重力”。這一判斷，本質(zhì)上是對(duì)公司發(fā)展階段的一次重新校準(zhǔn)：在規(guī)模已經(jīng)足夠大的情況下，如何避免滑向效率下降與創(chuàng)新停滯，成為比增長(zhǎng)本身更緊迫的問題。

正因如此，如果只看到壓力，可能會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低估字節(jié)跳動(dòng)這輪大手筆投入的真正意義。

長(zhǎng)期以來(lái)，字節(jié)跳動(dòng)在人們的印象中是一家“娛樂屬性很強(qiáng)的公司”，抖音和TikTok強(qiáng)化了這種認(rèn)知。

但從基因來(lái)看，字節(jié)一直是一家以技術(shù)驅(qū)動(dòng)的科技公司，是國(guó)內(nèi)最早將機(jī)器學(xué)習(xí)大規(guī)模應(yīng)用于信息分發(fā)的企業(yè)。早在十余年前，今日頭條的推薦算法就已經(jīng)在行業(yè)中形成明顯的代際優(yōu)勢(shì)。

大模型的出現(xiàn)，讓字節(jié)看到了更為根本性的機(jī)會(huì)：

人工智能的應(yīng)用空間，遠(yuǎn)不止內(nèi)容分發(fā)，而是有可能成為基礎(chǔ)設(shè)施級(jí)能力，滲透到內(nèi)容、辦公、商業(yè)、教育與企業(yè)服務(wù)的每一個(gè)角落。

在這一背景下，2025年初，梁汝波在全員會(huì)上直言，字節(jié)跳動(dòng)要做創(chuàng)新科技公司，“不僅要應(yīng)用好新技術(shù)，還要能探索、發(fā)明新技術(shù)”。

這也意味著公司身份的重構(gòu)：從流量平臺(tái)，轉(zhuǎn)向技術(shù)底座。

這種轉(zhuǎn)向的另一面，是代價(jià)。字節(jié)正在以利潤(rùn)空間的階段性收縮，換取AI布局的加速推進(jìn)。寧愿短期“流血”，也要?dú)⒊鲋貒S持技術(shù)投入與戰(zhàn)略節(jié)奏，本身就是一種清晰的態(tài)度。

2026年1月，字節(jié)跳動(dòng)CEO梁汝波在內(nèi)部演講中明確這一方向，將當(dāng)下定位為“高峰不常有”的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，并指出AI時(shí)代的窗口期正在縮短，一旦錯(cuò)過，代價(jià)將難以彌補(bǔ)。

轉(zhuǎn)型并非空洞表述，而是已有階段性驗(yàn)證：

在模型與多模態(tài)能力上取得突破（如視頻生成、AI應(yīng)用能力等），逐步進(jìn)入全球第一梯隊(duì)；

在用戶與商業(yè)層面，通過豆包等產(chǎn)品建立規(guī)模優(yōu)勢(shì)；

在B端市場(chǎng)，通過云與模型服務(wù)形成商業(yè)閉環(huán)。

在用戶與規(guī)模層面，豆包就建立了明顯的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。第三方數(shù)據(jù)顯示，從2023年底上線，到2024年迅速成為國(guó)內(nèi)AIGC類應(yīng)用月活第一，再到2025年月均活躍用戶達(dá)到2.3億，其增長(zhǎng)速度在國(guó)內(nèi)AI產(chǎn)品中幾乎是碾壓式的。

在MaaS市場(chǎng)（以外部客戶Tokens調(diào)用量計(jì)），火山引擎以49.2%的份額位居第一，體現(xiàn)出其在模型服務(wù)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。

與此同時(shí)，海外業(yè)務(wù)尤其是TikTok電商的快速增長(zhǎng)，為AI投入提供了現(xiàn)實(shí)支撐，使這一戰(zhàn)略具備持續(xù)性基礎(chǔ)。

換句話說，對(duì)字節(jié)而言，AI不僅是一次業(yè)務(wù)擴(kuò)展，更是擺脫娛樂標(biāo)簽、重塑公司定位的歷史性機(jī)會(huì)，從更追求技術(shù)的應(yīng)用，到追求技術(shù)本身的“智能上限”

此時(shí)此刻，如果把視角再拉高一層，會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)更關(guān)鍵的判斷：

中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)巨頭的集體投入，不只是一次技術(shù)押注，而是一種帶有強(qiáng)烈緊迫感的“集體行動(dòng)”。

要知道，這兩年中國(guó)AI的一個(gè)重要優(yōu)勢(shì)，在于應(yīng)用和場(chǎng)景的快速落地。從內(nèi)容生成、電商推薦，到辦公工具、營(yíng)銷、客服，AI已經(jīng)在多個(gè)行業(yè)完成滲透。某種程度上，中國(guó)公司在“讓AI用起來(lái)”這件事上，已經(jīng)走在全球前列。

不過背后的問題也逐漸暴露出來(lái)，應(yīng)用可以領(lǐng)先，但如果底層模型能力存在差距，領(lǐng)先將是不可持續(xù)的。梁汝波所稱的“追求智能上限”，正是針對(duì)這一現(xiàn)狀而言。

過去中國(guó)AI強(qiáng)調(diào)的是，再?gòu)?qiáng)的模型，如果不能落地，就是空中樓閣。

現(xiàn)在，行業(yè)進(jìn)入了一個(gè)新的階段，場(chǎng)景足夠豐富，接下來(lái)必須全力補(bǔ)齊“模型能力”這塊短板。

為什么是現(xiàn)在？

從全球來(lái)看，OpenAI、Google、Meta等公司在基礎(chǔ)模型上的投入，已進(jìn)入明顯加速階段：模型規(guī)模持續(xù)提升，訓(xùn)練成本以數(shù)十億美元計(jì)量，研發(fā)迭代周期也在不斷壓縮。

更重要的是，這些公司在算力基礎(chǔ)設(shè)施上的投入，正在形成越來(lái)越高的進(jìn)入門檻和先發(fā)壁壘。

歷史規(guī)律表明，在“強(qiáng)規(guī)模效應(yīng)”的技術(shù)領(lǐng)域，一旦在關(guān)鍵代際中掉隊(duì)，后續(xù)追趕的成本與難度將顯著上升。AI基礎(chǔ)模型，正是這樣一個(gè)典型領(lǐng)域。

這意味著，如果不能在當(dāng)前階段建立足夠的模型能力，就很難再進(jìn)入第一梯隊(duì)。

在這樣的背景下，保持巨大投入本身，就成為競(jìng)爭(zhēng)必需的一部分。

從全球范圍來(lái)看，美國(guó)科技巨頭在AI基礎(chǔ)設(shè)施上的投入，已達(dá)到數(shù)千億美元量級(jí)。亞馬遜、谷歌、微軟、Meta近年來(lái)持續(xù)加大資本開支，其中相當(dāng)比例投向數(shù)據(jù)中心與AI算力體系。

相比之下，中國(guó)頭部互聯(lián)網(wǎng)公司也在同步加碼AI投入，字節(jié)跳動(dòng)、阿里巴巴、騰訊均進(jìn)入千億人民幣級(jí)別的資本開支周期，但整體規(guī)模仍與美國(guó)存在數(shù)倍差距。

更重要的變化在于，競(jìng)爭(zhēng)邏輯正在走向一種“疊加態(tài)”——不是從應(yīng)用轉(zhuǎn)向模型，而是從“單一優(yōu)勢(shì)”，走向“多維能力同時(shí)成立”。

真正的戰(zhàn)略升級(jí)，是形成“應(yīng)用+模型”的雙輪驅(qū)動(dòng)：

模型不再只是服務(wù)應(yīng)用的工具，而開始決定應(yīng)用能力的上限與邊界。

這也正是字節(jié)、騰訊、阿里同時(shí)加碼基礎(chǔ)模型與應(yīng)用場(chǎng)景的內(nèi)在邏輯。

某種意義上說，騰訊、阿里、字節(jié)的巨額持續(xù)投入，本質(zhì)上是在承擔(dān)這一關(guān)鍵領(lǐng)域的“基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)者”的角色，為中國(guó)補(bǔ)齊短板、補(bǔ)足后勁。

正因如此，這一輪“利潤(rùn)換投入”，不僅不是行業(yè)的“失速”，而是中國(guó)科技公司集體進(jìn)入戰(zhàn)略新階段的標(biāo)志性事件。

互聯(lián)網(wǎng)巨頭之間的競(jìng)爭(zhēng)，表面是彼此博弈，本質(zhì)上是在同一時(shí)間窗口中，共同參與全球格局的重塑。

透過字節(jié)跳動(dòng)的“危”與“機(jī)”，可以看到一個(gè)更大的圖景：中國(guó)公司正在以利潤(rùn)為代價(jià)，補(bǔ)齊最后一塊關(guān)鍵拼圖——基礎(chǔ)模型能力。

而這一輪投入的成敗，將在很大程度上決定中國(guó)在下一輪技術(shù)周期中的位置。