【財經(jīng)解讀】山東一縣級市國投被立案執(zhí)行2.5億元，短期償債資金缺口超30億元

山東一縣級市國投被立案執(zhí)行2.5億元，短期償債資金缺口超30億元

近期，山東省濱州所轄縣級市鄒平市國有資產(chǎn)投資控股有限公司（以下簡稱“鄒平市國投”）被鄒平市人民法院列入被執(zhí)行人名單，執(zhí)行標(biāo)的約2.52億元，案號（2026）魯1681執(zhí)622號。

據(jù)了解，這并非鄒平市國投首次成為被執(zhí)行人。國家企業(yè)信用信息系統(tǒng)顯示，該公司現(xiàn)存2條歷史被執(zhí)行人記錄，被執(zhí)行總金額高達(dá)4.31億元。今年1月7日，該公司就曾被濱州市中級人民法院立案執(zhí)行約2.52億元。
公開資料顯示，鄒平市國投成立于2003年5月，注冊資本10億元，由鄒平市財金發(fā)展集團(tuán)有限公司控股。該公司是鄒平市重要的城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資建設(shè)和國有資產(chǎn)經(jīng)營平臺，在鄒平市核心區(qū)域內(nèi)開展 基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、工程施工等業(yè)務(wù)，自2019年起拓展液態(tài)鋁、鐵礦石、玉米胚芽銷售等貿(mào)易業(yè)務(wù)，目前形成了項(xiàng)目建設(shè)、商品貿(mào)易、資產(chǎn)租賃等板塊的多元化行業(yè)布局。
2025年三季報披露，鄒平市國投2025年前三季度凈虧損9884.76萬元；實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.45億元，較2024年同期的11.04億元少2.59億元，同比下降23.46%。

中誠信國際出具的評級報告顯示，2022年~2024年，鄒平市國投分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入16.46億元、17.29億元、12.38億元，經(jīng)營性業(yè)務(wù)利潤分別為3.96億元、5.56億元、4.32億元，凈利潤分別為3.84億元、4.89億元、3.95億元。由此可見，該公司2024年度的營業(yè)收入和凈利潤同時出現(xiàn)下滑現(xiàn)象，下降幅度分別為28.40%、19.22%。

從收入構(gòu)成看，商品貿(mào)易業(yè)務(wù)為鄒平市國投的營收主力，該業(yè)務(wù)2024 年創(chuàng)收9.35億元，但毛利率僅為1.18%。該公司代建工程的毛利率已降至1.42%，但工程施工的毛利率卻升至10.14%，這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)2024年分別創(chuàng)收0.99億元、0.94億元。
數(shù)據(jù)顯示，鄒平市國投2024年的綜合毛利率已降至2.00%的歷史低點(diǎn)，較2023年同期的5.56%下降3.56個百分點(diǎn)。評級報告指出，“多元化經(jīng)營業(yè)務(wù)為鄒平國投帶來一定規(guī)模營業(yè)收入，但總體毛利水平較低，該公司盈利對政府補(bǔ)助的依賴較大。”

數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，鄒平市國投的總債務(wù)為96.48億元，其中，一年內(nèi)到期的短期債務(wù)余額為35.46億元，一年以上的長期債務(wù)余額為61.03億元。同期，該公司可動用賬面資金僅為4.72億元，可作為該公司日常經(jīng)營及債務(wù)償還提供直接資金來源。據(jù)此計(jì)算，該公司短期償債資金缺口約30.74億元，短期償債壓力較大。
“鄒平市國投的主營業(yè)務(wù)毛利率較低，且受管理費(fèi)用和利息支出規(guī)模較大影響，期間費(fèi)用對利潤嚴(yán)重侵蝕，由于該公司盈利主要依賴政府補(bǔ)貼，需對該公司期間費(fèi)用管理能力保持關(guān)注。”評級報告稱，“鄒平市國投債務(wù)規(guī)模和利息支出較大，該公司經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流波動較大，整體對債務(wù)利息的保障能力一般。報告期內(nèi)該公司償還部分債務(wù)，債務(wù)負(fù)擔(dān)整體有所降低，但短期債務(wù)占比有所上升，且有一定規(guī)模的非標(biāo)借款，需適當(dāng)關(guān)注短期償債壓力。”
針對債務(wù)及被執(zhí)行風(fēng)險，鄒平市國投已采取多項(xiàng)措施應(yīng)對：一是剝離低效貿(mào)易資產(chǎn)，通過以1元底價轉(zhuǎn)讓資不抵債的貿(mào)易子公司股權(quán)，試圖止住虧損；二是對接政策性資金，將基建項(xiàng)目打包申報中央及省級預(yù)算內(nèi)投資、專項(xiàng)債，用于置換短期債務(wù)；三是與債權(quán)人溝通，嘗試通過司法執(zhí)行和解方式爭取債務(wù)展期或“借新還舊”，以緩解資金壓力。
從目前來看，這些舉措更偏向于積極“穩(wěn)局面”。剝離低效業(yè)務(wù)雖有必要，但難以短時間填補(bǔ)近30億元的資金缺口。總體來看，公司盈利仍主要依賴政府補(bǔ)貼，非標(biāo)借款占比較高，流動性壓力依然存在。后續(xù)能否緩解風(fēng)險，很大程度上取決于地方支持力度以及與債權(quán)人協(xié)商的進(jìn)展。
文/楊小易