楊德龍：特朗普不出意料宣布戰(zhàn)爭結(jié)束 大盤回歸慢牛長牛行情節(jié)奏

隨著美伊戰(zhàn)爭逐步接近尾聲，全球資本市場出現(xiàn)普遍反彈，上證指數(shù)也成功站上4000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，收復(fù)了過去一個(gè)月的“失地”。3月份由于中東沖突爆發(fā)，導(dǎo)致市場出現(xiàn)持續(xù)調(diào)整，投資者信心受到很大影響，上證指數(shù)一度逼近3800點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。

在市場情緒最低迷的時(shí)候，我提出“4000點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)是牛回頭而不是熊來了”，建議大家堅(jiān)定信心，相信中東沖突對慢牛長牛行情只有短期沖擊，而不會改變市場中長期走勢，通過布局被錯(cuò)殺的科技龍頭股以及AI時(shí)代的基礎(chǔ)設(shè)施（重資產(chǎn)）來抓住逢低布局的機(jī)會。我和劉繼鵬教授做了一次直播對話，關(guān)注度非常高，我們經(jīng)過一個(gè)小時(shí)的激烈討論，得出了一致結(jié)論：市場短期的下跌是牛回頭，牛市長期上漲的趨勢沒有改變。

這段時(shí)間市場的走勢受中東局勢變化影響出現(xiàn)了較大波動，國際油價(jià)、金價(jià)及大宗商品價(jià)格也出現(xiàn)較大震蕩。但現(xiàn)在逐步驗(yàn)證了我之前的判斷：特朗普在國內(nèi)面臨著越來越大的反戰(zhàn)壓力，考慮到年底還有中期選舉，特朗普將在4月份找一個(gè)體面的方式結(jié)束戰(zhàn)爭。這也基本上得到了初步驗(yàn)證。4月14日深夜，特朗普在接受媒體采訪時(shí)表示，美國對伊朗的戰(zhàn)爭已經(jīng)結(jié)束，國際油價(jià)出現(xiàn)大幅下跌，WTI原油期貨主力合約一度跌破90美元。這也是特朗普在放出狠話要派軍艦封鎖霍爾木茲海峽、重新打擊伊朗之后，又一史詩級的“TACO交易”，即先給市場放出重大利空，再突然放出利好的操作，對資產(chǎn)價(jià)格形成了非常大的影響。

在過去一周的時(shí)間里，全世界的目光聚焦于美伊談判經(jīng)歷了停火、談判破裂、港口封鎖、再談判的戲劇性循環(huán)，也牽動了全球投資者的心。以不變應(yīng)萬變，抓住問題的本質(zhì)，看到特朗普外表強(qiáng)硬、內(nèi)在卻希望結(jié)束戰(zhàn)爭這一本質(zhì)，就不會感到困擾。這種反復(fù)無常的態(tài)度也體現(xiàn)出特朗普的商人本質(zhì)。他是房地產(chǎn)商人出身，仍然采取以往的施壓策略，先制造恐慌，再突然讓步，試圖在混亂中攫取最大利益。但政治畢竟不是房地產(chǎn)交易。特朗普發(fā)起的這場本來可以避免的戰(zhàn)爭，不僅造成了伊朗人民的巨大損失和生命代價(jià)，也導(dǎo)致中東各國的信任遭到巨大破壞。國際油價(jià)持續(xù)一個(gè)多月的高漲對全球經(jīng)濟(jì)也造成了負(fù)面影響了。霍爾木茲海峽這一全球石油航運(yùn)的咽喉要道，至今通行量仍遠(yuǎn)低于戰(zhàn)前水平，中東地區(qū)的地緣政治格局被徹底打亂。以色列支持停火，但需排除黎巴嫩真主黨等問題后，地區(qū)盟友的信任需要重建，伊朗的核計(jì)劃問題懸而未決。而更深層次的影響是全球金融體系的底層正在發(fā)生變化，美元霸權(quán)正在松動。

在過去近100年的時(shí)間里，美元的國際地位一是靠美國經(jīng)濟(jì)的絕對優(yōu)勢，在國際貿(mào)易上通過美元結(jié)算讓美元成為世界貨幣；另一方面就是中東石油以美元結(jié)算，建立了石油美元體系。特朗普悍然對主權(quán)國家伊朗動武，且意圖毫不掩飾地看中了中東的石油，這也讓其他石油國家不得不考慮將自己的石油貿(mào)易建立在美元這樣一個(gè)貨幣體系是否明智。中、俄、印等多國正在加速推進(jìn)本幣結(jié)算，歐盟也在能源上努力實(shí)現(xiàn)獨(dú)立，中東國家外匯儲備逐步多元化。這從一個(gè)層面上顯示，特朗普的倒行逆施正在動搖美元的根基。美元指數(shù)長期來看下行趨勢越來越明顯，美元作為世界唯一儲備貨幣的時(shí)代或?qū)鸩浇Y(jié)束。戰(zhàn)爭結(jié)束可以宣布，但信任的崩塌無法用一紙聲明挽回，這或許是特朗普留給世界的真正遺產(chǎn)——未來將是更加多極、更加不確定的世界，而非美國主導(dǎo)的國際新秩序。

在特朗普宣布戰(zhàn)爭結(jié)束時(shí)，油價(jià)暴跌，美股出現(xiàn)大漲，納斯達(dá)克指數(shù)迎來連續(xù)上攻，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)盤中創(chuàng)出歷史新高。這表明隨著戰(zhàn)爭的結(jié)束，全球資本正在重新配置，能源的避險(xiǎn)屬性在減弱，而科技創(chuàng)新再次成為資本的寵兒。

與此同時(shí)，現(xiàn)貨黃金價(jià)格應(yīng)聲上漲，觸及4850美元每盎司的關(guān)口，美元走弱的預(yù)期也正在強(qiáng)化。在前段時(shí)間國際金價(jià)一度下跌到4200美元每盎司時(shí)，很多投資者擔(dān)心金價(jià)會不會一路下行。我們明確表示，在去美元化的背景之下，國際金價(jià)長期上漲的趨勢不變，每次大跌都是較好的逢低布局機(jī)會。過去兩年我建議投資者結(jié)合自身情況在投資組合中配置20%左右的黃金類資產(chǎn)，這一策略至今依然有效。黃金作為硬通貨，在國際秩序發(fā)生重大變化時(shí)，避險(xiǎn)功能越來越強(qiáng)，也能夠一定程度上抵御地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和美元波動的風(fēng)險(xiǎn)。長期來看，通過均衡配置科技和重資產(chǎn)來抓住慢牛長牛行情的機(jī)會，再配置一定比例的黃金、白銀等貴金屬，加上一定比例的債券等固定收益類資產(chǎn)，或是比較好的資產(chǎn)配置方式。

本輪慢牛長牛行情肩負(fù)著重要的歷史使命：一是通過慢牛長牛行情提高居民的財(cái)產(chǎn)性收入，從而真正提振消費(fèi)；二是通過牛市讓更多投資者獲得財(cái)產(chǎn)性收入，對沖過去幾年房價(jià)下跌帶來的財(cái)富負(fù)效應(yīng)，同時(shí)有利于穩(wěn)定樓市；三是通過慢牛長牛行情支持更多科技創(chuàng)新企業(yè)登陸資本市場，獲得寶貴資本，大力發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。

今日創(chuàng)業(yè)板改革方案已經(jīng)出爐，創(chuàng)業(yè)板第四套上市標(biāo)準(zhǔn)也已公布，進(jìn)一步提高了對科技創(chuàng)新企業(yè)上市的包容性，支持有發(fā)展?jié)摿Α⒌珪簳r(shí)尚未盈利、年收入超過2億元的科技創(chuàng)新企業(yè)登陸創(chuàng)業(yè)板。這符合科技創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展特點(diǎn)和實(shí)際需求，將來有望涌現(xiàn)出更多優(yōu)秀的科技龍頭企業(yè)，既為投資者提供了更多更好的投資標(biāo)的，同時(shí)也有利于壯大資本市場的實(shí)力。（觀點(diǎn)供參考，投資需謹(jǐn)慎，圖源：網(wǎng)絡(luò)）