麥趣爾的喘息：跌倒的“網紅傳奇”

新疆奶業名企麥趣爾破產申請被裁定不予受理。麥趣爾贏得喘息時間，但是，危局未解。

595萬元債務未“引爆”

麥趣爾2026年2月6日公告稱——

“公司收到新疆維吾爾自治區昌吉回族自治州中級人民法院《民事裁定書》，裁定對申請人廣州市銘慧機械股份有限公司申請被申請人麥趣爾集團股份有限公司破產清算的申請，不予受理。”

2024年，麥趣爾與銘慧機械簽訂設備采購合同850.7萬元，麥趣爾僅付30%首付（255.21萬元），剩余595.49萬元未付。催收無果后，銘慧機械向法院申請麥趣爾破產清算。

昌吉中院認為“現有證據不足以證明麥趣爾股份公司存在法定破產原因”。

按照《企業破產法》相關規定，破產需同時滿足“不能清償到期債務”與“資不抵債”或“明顯缺乏清償能力”。

分析認為，銘慧機械595.49萬元債款，占麥趣爾2024年總負債約0.68%，這一單一債權不足以證明麥趣爾整體清償能力喪失。麥趣爾的財務與經營數據，也會使法院判定不能證明“資不抵債” 或“明顯缺乏清償能力”。破產程序屬集體清償，與因小額債權啟動大規模清算相比，法院會更優先引導普通訴訟或和解。

按照法律規定，申請人銘慧機械可在裁定送達后10日內向上一級法院（新疆高院）上訴，受理結果仍存在不確定性。

可以說，麥趣爾暫時逃過一劫，但是，問題并未解決。

“網紅傳奇”崩塌

麥趣爾今日困局，為多種因素疊加。

在業績巔峰期，麥趣爾曾與天潤乳業、西域春形成新疆乳業“三強”格局。

天潤乳業

為兵團控股國企，2013年并購天澳牧業，轉型至乳業。2016年，天潤乳業以“冰淇淋化了”等網紅酸奶出圈，營收從5.9億元增至8.7億元。2017~2024年，營收漸增至28億元。2024年疆外營收13.65億元（占比48.67%）超疆內，收購新農乳業，牛存欄達5.79萬頭（2024年淘汰1.29萬頭低產奶牛等），形成“牧場+工廠+全國渠道”體系，可謂依托兵團資源，重資產自建牧場，構筑全產業鏈布局。

西域春

創立于1985年（新疆呼圖壁種牛場東泉乳品廠），為新疆農投旗下國企。1985~2005年，依托呼圖壁種牛場，自建牧場+飼草基地。2005~2020年，聚焦疆內，以低溫奶與酸奶為主，市場份額約45%。2020年布局西安、青島等冷鏈倉庫。2021~2025年，智能化升級，逐步拓展疆外市場，擁有11座牧場+ 3萬頭優質高產奶牛存欄+日加工700噸能力，產品覆蓋20余大中城市，營收穩步增長。

與其他奶業“兩強”不同，麥趣爾為民營企業，1988年從烘焙作坊起步。2000~2014年，由烘焙跨界，構建乳業+烘焙連鎖雙輪驅動，2014年上市募資擴產。

除企業背景不同而外，天潤乳業與西域春皆重資產投入自建牧場。而資料顯示，麥趣爾走的是“公司+協會+農戶”的新型養殖模式，覆蓋6.7萬頭奶牛、2萬余戶奶農。麥趣爾2024年年報稱，擁有“10萬畝天然牧場”“荷斯坦奶牛種群數量達5萬頭”“關鍵指標遠超國家標準”。

基于機制與模式不同，麥趣爾選擇了走差異化道路。按照麥趣爾2020年年報說法就是：“主攻全國高端與超高端乳制品市場”“致力于打造‘中國最好的牛奶’”。

2014~2021年，麥趣爾公司上市，借助網紅營銷爆發（網紅營銷集中于2020~2021年，李佳琦帶貨麥趣爾、所謂“奶中茅臺”營銷就發生在這一背景下）。

2021年，麥趣爾以線上流量與高端定位迎來了高光時刻：營收11.46億元、凈利1845.75萬元。

然而，1年之后的2022年，麥趣爾“丙二醇事件”爆發。

市場監管總局與昌吉市市監局最終認定，麥趣爾在生產純牛奶時前處理環節超范圍使用含丙二醇的食品添加劑，用于增香（即主動違規添加）。

基于主動添加行為，有分析推測，丙二醇可能是為了應對分散奶源的口感差異，同時適應“高端與超高端”“香濃純牛奶”的市場定位。

“丙二醇事件”的直接影響，是麥趣爾被沒收違法所得36.02萬元、不合格產品，罰款7315.1 萬元，法定代表人及相關負責人被罰款。罰沒金額遠超2021年頂峰利潤，直接沖擊現金流。

由于觸及食品安全紅線，麥趣爾產品緊急下架召回，“香濃純牛奶”人設崩塌，消費者信任驟降，商超、電商渠道收縮，學生奶等B端項目流失，銷量與收入大幅下滑。

麥趣爾2019~2024年營收變化圖表（萬得數據）顯示，2021年營收到頂后開始下滑，2024年營收已退至2019年水平，且更低

從2022年開始，麥趣爾的歸母凈利潤連年為負——

2022年-3.5億元；

2023年-9709.9萬元；

2024年-2.3億元。

2026年1月30日晚間，麥趣爾發布業績預報稱，2025年預計凈虧損6600萬~7900萬元。

麥趣爾的喘息

此時的麥趣爾危機四伏。

“丙二醇事件”引發的品牌信任崩塌，令麥趣爾連虧4年。

麥趣爾乳制品營收占比從2021年超60%的占比降至2025年的約30%。

2025年9月末，麥趣爾資產負債率達83.04%，負債9.05億元，貨幣資金僅1881萬元，流動性嚴重失衡。其流動比率僅0.30，速動比率0.26，遠低于安全線1.0，即公司每1元的短期債務，賬面僅能拿出0.3元的流動資產或0.26元的可快速變現資產來償還。

銘慧機械申請麥趣爾破產，正發生在此種背景下。

麥趣爾2025年中報營收構成（萬得數據）

但是，另一方面，麥趣爾仍具有一定的業務支撐。

麥趣爾的三大業務支撐——乳制品、烘焙食品、節日食品中，烘焙食品是其起家根本，在乳制品營收下滑的背景下，該業務成為中流砥柱。

2025年中報顯示，2025年上半年，麥趣爾實現營業收入2.94億元，同比下降4.49%，但毛利率同比提升10.74%至25.32%，盈利能力有所改善。其中，烘焙食品營業收入1.55億元，占比超50%，同比增長4.61%，毛利率同比提升1.16%至27.78%。

面對“丙二醇事件”引發的危機，麥趣爾也在調整布局。

2025年中報顯示，麥趣爾疆內市場營業收入8049.86萬元，同比下降18.39%，而疆外市場占比超7成（占比72.79%），營業收入2.14億元，同比增長2.05%，毛利率同比提升9.79%至28.43%。

麥趣爾烘焙連鎖門店主要分布于浙江和新疆兩地。

2022年時，其浙江門店188家，新疆門店42家。而到了2025年6月30日，浙江門店擴展至197家，而新疆門店縮減至28家。2025年11月，麥趣爾設立全資子公司寧波市新鮮源科技有限公司，進一步強化華東供應鏈布局。

法院駁回銘慧機械對麥趣爾的破產申請，進一步給了麥趣爾喘息的時間。

在2026年1月28日《麥趣爾集團股份有限公司關于公司被債權人申請破產清算的提示性公告》中，麥趣爾表示：

“我司已成立專項工作組，正在積極與相關債權人進行溝通，統籌制定一攬子債務風險化解方案，以從根本上改善公司財務狀況。”

麥趣爾能否在喘息中逆襲，爭取到更強外部支持，或者是否會因債務引發新的危機，都只能等待后續觀察。

值班編委：馬琳

編輯：韓澗明

審讀：戴士潮