當ETF成為國民資產

文|夏花出品|天下財道

截至2025年底，中國ETF總規模已經增長至6.03萬億，在1年內增長超過2萬億，躍居為全球第二大的ETF市場。

當ETF成為國民級資產的深刻變革中，公募行業也在重塑自己的角色與邊界。以華夏基金為例——這家在權益類ETF領域連續21年（2005-2025）規模領跑的機構，正在進行一場從命名規范到費率結構的系統性革新。

在近期ETF市場上，最明顯的變化是產品更名。

以往市面上很多ETF產品存在“產品名字高度雷同”或“名字一樣跟蹤指數不一樣”的現象。例如，截至去年底，全市場有近200只場內ETF存在直接同名/重名的現象，名字高度相似的就更多了。又如，都叫“創新藥ETF”，有的是跟蹤恒生滬深港創新藥精選50指數，有的是跟蹤中證滬港深創新藥產業指數，有的是跟蹤中證創新藥產業指數，投資者很容易搞混。

更簡明的名字，對ETF的規范發展、提升投資者體驗顯然意義重大。

在這個局面下，1月12日，華夏基金對旗下首批38只ETF正式更名，這些ETF今后的簡稱統一采用“投資標的核心要素+ETF+華夏”的命名結構，投資者只需要輸入“標的指數”關鍵詞，即可定位到相關的ETF。

例如，如果想投資AI應用，搜索“云計算ETF”就能看到“云計算ETF華夏、直達516630，搜索“傳媒ETF”就能看到“傳媒ETF華夏”、到達516190，跟蹤標的、產品名稱對應，高效簡明。

在更名的背后，是華夏基金在指數上持續保持著“覆蓋全面”、“運營精細”的努力。

作為一個行業，公募基金有兩個重要特征：

其一，從供給端來說，公募的競爭格局是相對較為友好的。

作為牌照準入型行業，全市場僅有100多家持牌機構，相較于制造業、消費業等動輒成千上萬家企業同臺競技的領域，這樣的市場結構為資管機構、從業者提供了相對穩定的發展環境。

其二，從產品特征來看，公募產品往往天然具有較高的同質化特征。尤其是跟蹤同一指數的不同ETF產品，其投資標的和運營策略本質上是高度相似的。

相對友好供給端競爭，對企業來說是一種優勢，更是一種責任；而高度同質化的產品，則既是一種考驗，更是一場長征。

在這樣的行業背景下，華夏基金選擇了深度耕耘、服務投資者長遠利益的發展策略。

自2004年12月推出境內首只ETF上證50ETF（510050）以來，華夏基金在指數投資領域不斷構建出具有長期價值的產品體系，具體而言可分為三個階段——

（1）起步期：伴隨2004年首只ETF上證50ETF的發行，華夏基金在ETF還是“稀有動物”的時期就致力于對指數產品進行研發、推廣，著手搭建產品運營體系；

（2）拓展期：從2012年開始，華夏基金推出市場上首批跨境ETF華夏恒生ETF（159920），隨后又陸續在黃金、大宗商品、債券等領域開辟新戰場，黃金ETF華夏（518850）、豆粕ETF（159985）填補了原本的空白；

（3）高速發展期：近年來，隨著ETF投資的日漸普及，華夏基金的ETF數量、規模進入加速增長期，截至2025年底，旗下ETF產品數量已達117只，形成了覆蓋核心寬基、行業主題、商品、跨境市場及Smart Beta策略的完整生態圈；與此同時，華夏基金也開始不斷降低管理費率。

這種全方位布局不僅為投資者提供了豐富選擇，也通過產品間的協同效應，實現了運營效率的全面提升。

例如，規模超過2000億的滬深300ETF華夏（510330），從成立至2025年底，年化跟蹤誤差僅為0.78%，遠低于同類產品2.26%的平均值。還配備了23家做市商，是全市場配備做市商最多的ETF產品之一，日均成交額超8億元。在2025年4月7日全球市場巨震期間，滬深300ETF華夏單日成交額達92.52億元，創下當時的歷史最高紀錄。在這種情況下，當日產品凈值波動與指數保持高度同步，體現了高流動性、高波動極端環境下的交易效率和穩定性。

這種對運營細節的嚴格把控，充分體現了華夏基金在指數投資領域的技術積累和系統化能力。

變更名字、增加產品、控制誤差、保持高流動性，諸多變化與努力，其實都是為了不變：為投資者的長遠利益服務。

除了產品多、覆蓋全、規模大等特點，華夏基金在指數產品上的另一個特征可能不那么為人所知：在占其規模70%以上的產品中，實施了全市場最低一檔的0.15%管理費用率——

截至1月9日，在華夏基金旗下117只ETF中，有83只產品在跟蹤同指數的ETF產品中處于費率最低檔位（含24只指數唯一跟蹤ETF產品）；

其中，管理費率只有0.15%最低擋位、且規模超百億的非貨ETF數量達到10只，合計規模超6700億元；

管理費率0.15%的非貨ETF數量達到30只，合計規模達到7114.48億，位居市場第一。

尤其值得一提的是，華夏基金管理費率為0.15%的低費率ETF，涵蓋了資本市場的“主動脈”與“大賽道”：從匯聚A股核心資產的滬深300、上證50、中證A500，到代表創新成長的創業板50、科創50，再到人工智能、云計算、黃金、自由現金流等重要的行業、策略、商品領域。

這些產品，無一不是市場公認的“基礎設施”型工具，是廣大個人和機構投資者進行資產配置的壓艙石和可選項。

更進一步地說，在ETF這種同質化程度高的產品中，管理費率是最顯性、也最能產生長期復利的差異點之一，更低的持有成本，將在時間的長河中轉化為可觀的復利積累，悄然改變著持有人的終局回報。

廣覆蓋、大規模、高精度、低費率，華夏基金指數的產品力也獲得了市場認可。截至2025年6月底，華夏ETF持倉客戶數達374萬，位居行業首位。個人投資者對華夏ETF產品的信任程度由此可見一斑。

簡而言之，在高度同質化的指數產品領域，差異化的核心競爭力反而在那些最基礎的環節中顯現——產品的覆蓋、費率的高低、跟蹤誤差的控制、持有體驗的優化。

在資管行業，真正的護城河，是護住投資者的長遠利益。

華夏基金權益類ETF規模在2005-2025年期間連續21年領跑行業，但卻沒有走向利用自身規模、市場占有率來漲價的常見路徑，反而保持著“廣覆蓋、大規模、高精度、低費率”的戰略。

這不僅是一種對投資者長遠利益的服務，也是對公募基金“受托責任”與“公共屬性”的深刻實踐。

華夏基金通過規模化與精細化運營，在控制跟蹤誤差、保障流動性的同時，不斷提高自身的經營效率，實質上是將行業的競爭焦點從規模競賽轉向了“投資者真實收益”的終極賽場。

這是一種行業生態的引領：公募基金的角色與使命，在于為投資者構建更高效、更公平的配置工具。華夏基金在指數產品上的“廣覆蓋、大規模、高精度、低費率”模式，向市場證明了規模、效率與責任可以協同，這也正是公募行業作為大眾財富管理“基礎設施”應有的價值底色。

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