國資入主不滿4年，老牌中藥企業(yè)太龍藥業(yè)控制權(quán)或再生變！

12月1日，太龍藥業(yè)（600222.SH）公告稱，公司于12月1日收到控股股東鄭州泰容產(chǎn)業(yè)投資有限公司(下稱“泰容產(chǎn)投”)的通知，泰容產(chǎn)投正籌劃股份轉(zhuǎn)讓事宜，該事項可能導(dǎo)致公司控制權(quán)變更。

鑒于上述事項尚存在不確定性，公司股票自12月2日開市起停牌，預(yù)計停牌時間不超過2個交易日。待上述事項確定后，公司將及時發(fā)布相關(guān)公告并申請復(fù)牌。上述籌劃的重大事項尚存在不確定性。

太龍藥業(yè)的產(chǎn)品以中藥制劑為主導(dǎo)，同時涵蓋化學(xué)藥和原料藥，具體包含藥品制劑、中藥飲片、藥品研發(fā)服務(wù)和藥品藥材流通四個業(yè)務(wù)板塊。主要產(chǎn)品有雙黃連口服液系列、雙金連合劑、小兒清熱止咳口服液、小兒退熱口服液等。太龍藥業(yè)旗下有桐君堂、新領(lǐng)先醫(yī)藥等子公司，從事中藥飲片、藥品研發(fā)服務(wù)等業(yè)務(wù)。

太龍藥業(yè)于1999年11月在上交所掛牌上市。2022年1月，泰容產(chǎn)投通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式從鄭州眾生實業(yè)集團(tuán)有限公司（下稱“眾生實業(yè)”）受讓8244.12萬股公司股份，占總股本的14.37%。該交易經(jīng)反壟斷審查及河南省國資委批復(fù)后完成過戶，公司控股股東正式由眾生實業(yè)變更為泰容產(chǎn)投，實控人變更為鄭州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)管委會。

2022年，太龍藥業(yè)曾遭遇利潤大幅下滑及虧損，歸母凈利潤同比下滑達(dá)1303.26%，2023年業(yè)績情況有所好轉(zhuǎn)。今年，受到集采執(zhí)標(biāo)工作尚未全面覆蓋等因素影響，太龍藥業(yè)出現(xiàn)營收、歸母凈利潤雙降。2025年前三季度，太龍藥業(yè)實現(xiàn)營收11.87億元，同比下降11.47%；歸母凈利潤2532.55萬元，同比下降12.36%。

關(guān)于此次籌劃股份轉(zhuǎn)讓事宜的目的、對現(xiàn)有業(yè)務(wù)及發(fā)展戰(zhàn)略的影響、新股東是否為國資等問題，時代周報記者電話聯(lián)系太龍藥業(yè)證代處，對方表示，昨天（12月1日）只收到了泰容產(chǎn)投的通知函，暫時還沒有詳細(xì)信息，具體事項需要相關(guān)方洽談好后再發(fā)布相應(yīng)公告，相關(guān)情況以后續(xù)具體公告內(nèi)容為準(zhǔn)。

圖源：太龍藥業(yè)官網(wǎng)

集采執(zhí)標(biāo)影響收入下滑

太龍藥業(yè)主要業(yè)務(wù)為藥品制造和藥品研發(fā)服務(wù)，在四個業(yè)務(wù)板塊中，公司藥品制劑業(yè)務(wù)以中藥口服制劑為主，治療領(lǐng)域覆蓋呼吸系統(tǒng)、心腦血管、消化系統(tǒng)、神經(jīng)系統(tǒng)、生殖系統(tǒng)及婦科疾病。

主要產(chǎn)品中，雙金連合劑、雙黃連口服液(兒童型)、雙黃連合劑及小兒復(fù)方雞內(nèi)金咀嚼片為太龍藥業(yè)獨家產(chǎn)品/劑型。

中藥飲片業(yè)務(wù)主要由太龍藥業(yè)全資子公司桐君堂開展，主要產(chǎn)品為各種中藥飲片，目前經(jīng)營有700多個品種、1100多個品規(guī)；藥品研發(fā)服務(wù)業(yè)務(wù)主要由子公司北京新領(lǐng)先開展，為制藥企業(yè)和新藥研發(fā)機(jī)構(gòu)提供臨床前藥學(xué)研究、臨床CRO研究、申報注冊等藥品研發(fā)全過程技術(shù)服務(wù)。

從當(dāng)前業(yè)績情況來看，2025年前三季度，太龍藥業(yè)面臨營收、歸母凈利潤雙降。主營業(yè)務(wù)分產(chǎn)品經(jīng)營情況來看，1-9月，太龍藥業(yè)四個業(yè)務(wù)板塊中，藥品制劑、中藥飲片、藥品研發(fā)服務(wù)三個板塊均出現(xiàn)營業(yè)收入同比下滑，只有藥品藥材流通業(yè)務(wù)營業(yè)收入和毛利率同比增長。

其中，在1-9月，太龍藥業(yè)毛利率最高的藥品制劑業(yè)務(wù)營業(yè)收入2.27億元，同比下滑37.73%，毛利率也同比下滑5.74%；占營業(yè)收入比重最高的中藥飲片業(yè)務(wù)營業(yè)收入6.11億元，同比下滑8.75%，毛利率同比微增3.86%。

太龍藥業(yè)在三季報中指出，在藥品制劑業(yè)務(wù)中，主要產(chǎn)品參加全國中成藥集采的執(zhí)標(biāo)工作尚未全面覆蓋，“以價換量”效果未能充分顯現(xiàn)，疊加零售端藥店整合、醫(yī)保支付改革及執(zhí)標(biāo)產(chǎn)品價格體系維護(hù)的影響，銷售收入下降；同時，受部分產(chǎn)品價格下降、未能均衡生產(chǎn)導(dǎo)致單位成本上升的影響，毛利率有所下降。

在2025年半年報中，太龍藥業(yè)也指出，行業(yè)政策逐步推進(jìn)下，公司面臨中成藥集采執(zhí)標(biāo)尚未完全落地、零售渠道整合出清、市場競爭加劇的外部環(huán)境。公司藥品制劑主要產(chǎn)品參加全國中成藥集采中選，因各省份執(zhí)標(biāo)進(jìn)度不一，銷售尚未全面覆蓋，導(dǎo)致銷售發(fā)貨有所下降，營業(yè)收入下滑；同時受各業(yè)務(wù)板塊所得稅費(fèi)用上升及少數(shù)股東損益變動的影響，歸母凈利潤下滑。

中成藥集采是影響太龍藥業(yè)今年業(yè)績情況的主要因素之一，太龍藥業(yè)今年1月發(fā)布公告介紹，公司參加了全國中成藥采購聯(lián)盟集中帶量采購?fù)稑?biāo)工作，雙黃連口服液和丹參口服液擬中選此次集中采購。雙黃連口服液擬中選價格為11.25元/盒，丹參口服液擬中選價格為10.43元/盒。

在這樣的背景下，公司將如何應(yīng)對產(chǎn)品受集采執(zhí)標(biāo)影響收入下降？太龍藥業(yè)在2025年半年度業(yè)績說明會中指出，公司內(nèi)部通過優(yōu)化生產(chǎn)工藝、加強(qiáng)供應(yīng)鏈及原材料成本管控提升運(yùn)營效率、降本增效；外部深化醫(yī)療渠道合作，保障集采產(chǎn)品供應(yīng)與上量同步；同時加強(qiáng)產(chǎn)品研發(fā)，推動高附加值產(chǎn)品等作為新增長點。

國資入主近4年

2021年末，泰容產(chǎn)投開啟入主太龍藥業(yè)的進(jìn)程。根據(jù)太龍藥業(yè)2022年1月25日公告，2021年11月29日，眾生實業(yè)與泰容產(chǎn)投簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，泰容產(chǎn)投受讓眾生實業(yè)持有的8244.12萬股公司股份，占公司總股本的14.37%，轉(zhuǎn)讓價格為每股9.70元，轉(zhuǎn)讓價款合計約8.00億元。

2021年12月31日，河南省人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會出具《省政府國資委關(guān)于河南太龍藥業(yè)股份有限公司國有股份非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓的意見》（豫國資產(chǎn)權(quán)〔2021〕17號），原則同意股份轉(zhuǎn)讓事項。

2022年1月24日，太龍藥業(yè)收到眾生實業(yè)和泰容產(chǎn)投發(fā)來的中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司出具的《過戶登記確認(rèn)書》，眾生實業(yè)已將持有的公司8244.12萬股股份過戶至泰容產(chǎn)投。

該股份過戶登記完成后，泰容產(chǎn)投持有太龍藥業(yè)8244.12萬股股份，成為公司控股股東，公司實際控制人變更為鄭州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)管委會。

眾生實業(yè)持有太龍藥業(yè)5000萬股股份，占公司總股本的8.71%，為公司第二大股東。彼時，太龍藥業(yè)在公告中表示，控股股東及實際控制人的變更有利于公司優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)，完善公司治理，推動公司高質(zhì)量發(fā)展。

當(dāng)下，中藥行業(yè)呈現(xiàn)“國資進(jìn)場”大趨勢。2020年以來，昆藥集團(tuán)（600422.SH）、康恩貝（600572.SH）、康美藥業(yè)（600518.SH）、廣譽(yù)遠(yuǎn)（600771.SH）等知名中藥民營企業(yè)被華潤集團(tuán)、廣藥集團(tuán)等企業(yè)收編。2024年，九芝堂（000989.SZ）和天士力（600535.SH）引入國資的動作也引發(fā)行業(yè)廣泛關(guān)注。

在泰容產(chǎn)投入主前，太龍藥業(yè)在2020-2021年已連續(xù)兩年歸母凈利潤下滑。2022年，太龍藥業(yè)未止住業(yè)績頹勢，歸母凈利潤同比驟然下滑1303.26%。

對于當(dāng)年歸母凈利潤大幅下滑，太龍藥業(yè)2022年年報中曾指出，公司藥品研發(fā)服務(wù)業(yè)務(wù)成本費(fèi)用支出增長較快，以及受宏觀外部環(huán)境的影響，部分研發(fā)服務(wù)項目的開展和交接工作受阻，推進(jìn)未及預(yù)期，導(dǎo)致項目成本增加，毛利率降低。利潤下滑原因還包括公司藥品制劑業(yè)務(wù)加強(qiáng)在重點區(qū)域市場的銷售推廣力度，費(fèi)用增長等。

2023年，太龍藥業(yè)業(yè)績情況有所好轉(zhuǎn)，下滑趨勢得以止住，出現(xiàn)營收、凈利潤雙增并扭虧為盈。不過此后，太龍藥業(yè)未能延續(xù)2023年營收和歸母凈利潤雙增局面，2024年出現(xiàn)營業(yè)收入下滑，今年前三季度又面臨營收和歸母凈利潤雙降。

值得注意的是，不久前，太龍藥業(yè)第二大股東眾生實業(yè)所持股份面臨輪候凍結(jié)及司法標(biāo)記。太龍藥業(yè)今年10月17日發(fā)布公告稱，公司收到持股5%以上股東眾生實業(yè)在中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司查詢?nèi)〉玫摹吨袊C券登記結(jié)算有限責(zé)任公司投資者證券凍結(jié)信息(滬市)》，獲悉其所持公司股份被輪候凍結(jié)/司法標(biāo)記。

截至公告披露日，眾生實業(yè)持有公司股份累計被凍結(jié)(含輪候凍結(jié))和司法標(biāo)記數(shù)量為5000萬股，占其持股總數(shù)的100%。

其中，眾生實業(yè)所持有的540萬股股份系因金融借款合同糾紛被河南省鞏義市人民法院申請司法標(biāo)記，涉及的案件債權(quán)額及執(zhí)行費(fèi)用為3500萬元。

眾生實業(yè)所持有的4460萬股股份系因金融借款合同糾紛被河南省鄭州市中級人民法院申請司法標(biāo)記，涉及的案件債權(quán)額及執(zhí)行費(fèi)用為2.85億元。

撰文丨林昀肖

編輯丨宋然

版式丨陳溪清

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