千億國企上市，風投第一省又要起飛了

中國第一汽車科技作者Erik的第305篇文

身在蕪湖的奇瑞汽車在港股上市了，首日高開，漲11.22%，報34.2港元；每手100股，不計手續費，一手賺345港元。

前幾天上市打新，我沒有動心。

因為這個價格，市值有點高了。

不管是跟互聯網炸子雞蔚小理比，還是跟老資格民企長城吉利比，奇瑞都差一截。

前兩天，股神巴菲特剛剛清倉比亞迪，自2008年以18億港元入局，到2025年清倉離場，巴菲特團隊獲得了3890%的回報，實現了約600億港元的收益，年化復合收益率超過24%。

巴菲特說過一句很有名的話：股市是將錢從急躁的人轉移到耐心的人手中的工具。

普通人沒有巴老的背景，沒有機會成為耐心資本。

所以對普通人來說，更有用的一句話是：以合理的價格買入一家優秀的公司，遠勝于以優惠的價格買入一家普通的公司。

用人話說，就是最好的買入價=優秀的公司低廉的股價，簡稱極致性價比。

所以性價比不是一個丟臉的詞，越有錢的人越重視。

奇瑞現在的上市價，就沒有性價比。

但還是有幾個問題沒想明白：

奇瑞為什么到現在才上市？

上市究竟是缺錢還是理想？

誰受益？

準備了一桌飯來了兩桌人

2004年奇瑞首次嘗試借殼安徽巢東股份以來，其因與上汽集團的股權糾葛、多品牌戰略失利、金融危機沖擊、A股政策收緊等因素，四次沖擊IPO均鎩羽而歸。

2004年奇瑞首次啟動上市計劃，但因與上汽集團的股權糾紛（上汽曾持股20%并試圖增持遭拒）導致股權結構復雜化，最終折戟。

2007年借殼安徽巢東股份失敗。

2016年新能源板塊借殼海螺型材失敗。2019年混改中青島五道口資金鏈斷裂等危機。

2022年立訊精密以百億元接盤混改股權，為其掃清上市障礙。

上市前奇瑞得股本結構變成了：

蕪湖建投21.17%和安徽信用擔保9.97%合計持股超30%，體現地方政府對奇瑞的長期支持。

員工持股18.25%。

立訊精密這家消費電子巨頭持股16.83%。

一句話，簡化后的奇瑞股權，成了國資主導，員工為輔，資本產業最后。

確立了誰是老大，才是奇瑞上岸的關鍵。

多年上市坎坷，表面是股權復雜，實則核心利益沒分清楚。

蕪湖想保住這個產業支柱，但奇瑞發展本身不強，又群狼環伺。

存在感

從1997年的“安徽汽車零部件工業公司”，到2025年的中國最后一家國資上市車企。

奇瑞唯一一輛現象級車型，是2003年推出的QQ，以時尚設計和超高性價比風靡全國，年銷量超10萬輛。

自此開始，奇瑞便一直是中國出口量最大的本土汽車制造商。

招股書中顯示，俄羅斯及獨聯體國家 長期以來是奇瑞最大的單一海外市場。2024年在俄銷量達15.7萬輛，占其海外總銷量的13.8%。

南美洲巴西次之，中東及北非再次，沙特阿拉伯、埃及、伊朗、阿爾及利亞、阿聯酋等。

亞洲除中國以外，土耳其、泰國、馬來西亞、印度尼西亞、哈薩克斯坦、菲律賓、越南、烏茲別克斯坦等國家。

奇瑞的老董事長尹同躍在2003年及更早時期推動奇瑞出海，其根本原因在于：他預見到國內市場的激烈競爭和增長瓶頸，因此主動選擇擁抱全球市場。

國內汽車市場，20年前就很卷，只不過那時候的對手是合資車企。

奇瑞20年來的海外第一，是靠著眾多發展中國家支撐起來的。

這是生存的道,所以奇瑞在國內沒什么存在感。

只不過有時候道也會變。

石頭縫里開花

2024年奇瑞的燃油車收入占比69.6%。

新能源車的收入占比從2023年的4.9%提升至2024年的21.9%。

在國內新能源車蒙眼狂奔，虧本搶占市場的過程中，奇瑞跟其他的大部分國資車企一樣，慢了好幾步。

主要還是燃油車車企。

而當下的國內燃油車市場，合資都已經殺紅了眼。

國產以前是配角，現在連配角的戲份都要被新能源搶了。

當然，奇瑞面臨的形勢還不是一般的嚴重。

招股說明書中提及，因制裁和出口管制以及俄羅斯關稅因素影響，計劃在2025年縮減在俄運營規模，并于2025年4月出售了部分資產及渠道，預計到2027年將逐步減少現有品牌及分銷渠道。

海外最大的單一市場眼看要無了。

新能源不濟，燃油車告急。

所以才如下餃子般，近幾年連續推出了很多品牌。

看得人眼花繚亂。

誰都想吊打特斯拉，但特斯拉不會下餃子。

換一個思路，也許是有的人有太多選擇，有后路所以哪里都可以試一下，馬斯克沒有后路，沒有選擇，只能死磕。

在模仿馬斯克的路上，雷軍是最好的學生，他同樣也是最認真抄IPhone作業的一個。

差就得認，嘴上不認但行動上要認，不然市場老師會教做人。

從油車到電車，從海外到國內，奇瑞始終在蹚一條活下去的路。

現在上市了，總歸緩一口氣。

站在更高的視角看：

因為統計口徑的改變，今年上半年安徽省新能源汽車產量達73.09萬輛，位居全國首位，超越傳統汽車強省廣東（66.51萬輛）。

安徽已經有奇瑞、蔚來、比亞迪（合肥基地）、大眾安徽、江汽、長安、漢馬科技7家整車企業。

作為一個內陸省份，安徽正在悄悄的站上餐桌。

奇瑞上市，除了把就業發展留在了本地，也能讓大哥以后在長三角的聚會上抬得起頭來。

——正道的光——

“如果天空是黑暗的，那就摸黑生存；如果發出聲音是危險的，那就保持沉默；如果自覺無力發光，那就蜷伏于墻角。但不要習慣了黑暗就為黑暗辯護；不要為了自己茍且而得意；不要嘲笑那些比自己更勇敢熱情的人們。我們可以卑微如泥土，但不可以扭曲如蛆蟲。”

輿論這個舞臺， 正義不發聲，就會被歪理邪說占領。

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