山東
文|儲燕 出品|天下財道
匯添富的夏天，似乎比往年更燥熱。
十年沒挪窩的董事長李文，忽然離席。位子留給了“固收老將”魯偉銘。
消息一出，基民群里像平靜的湖水投入巨石：“權益大廠”的特征要進一步退化嗎？畢竟，魯偉銘的履歷里含有深厚的“固收”基因，而匯添富曾經的驕傲卻是“選股”。
近幾年來，匯添富非貨幣型基金規(guī)模排名，已從行業(yè)老二滑到老九，有的明星經理凈值曲線，還像斷了線的風箏往下掉。
新的掌舵人，會把風帆轉向更穩(wěn)健的固收領域，還是逆風翻盤，把失去的“權益大廠”榮耀奪回來？
故事才剛剛開始。
換帥前后
匯添富全稱是匯添富基金管理股份有限公司，成立于2005年2月，總部設于上海，目前第一大股東是東方證券，占股超過35%。
匯添富股權結構情況
（來源：同花順iFinD）
匯添富前任董事長李文，曾有過較為深厚的基金從業(yè)經歷，在資產管理領域也擔任重要職務。
（來源：百度百科）
2015年春天，李文從前任林利軍手中接過指揮棒，彼時的匯添富總管理規(guī)模不足2000億。10年間，他把“選股專家”四個字寫進公司基因，僅主動權益規(guī)模最高就曾沖到3300億，旗下產品拿過多次三年期、五年期金牛獎。只是，狂飆之后是隱痛。
李文離任時，留下的不再是“權益大廠”的高光時刻。也因此，繼任者魯偉銘的履歷格外引人關注。
魯偉銘來自匯添富的大股東東方證券，而從簡歷來看，其工作經驗明顯偏向固收業(yè)務領域，曾擔任東方證券固收總部總經理、副總經理、總經理助理等職務。
（來源：公司公告）
新任董事長豐富的固收經驗，對于匯添富來說，未來意味著什么？目前還有待觀察。
前幾年匯添富的權益投資發(fā)展情況有多好？2020年末時，公司權益產品占比將近一半，是業(yè)內知名“權益大廠”、“選股專家”，甚至被譽為“權益帝國”。
但如今的匯添富，已經一言難盡。
（來源：同花順iFinD）
數據顯示，匯添富權益產品近些年發(fā)展滑落嚴重。截至今年二季度末，匯添富權益型產品（包含股票型、混合型）的管理規(guī)模占總規(guī)模的占比不足27%，較一季度的不足29%進一步惡化。
（來源：同花順iFinD）
同花順iFinD顯示，匯添富非貨幣型基金管理規(guī)模排名已從2020年三季度末的行業(yè)第二，跌至今年二季度末的行業(yè)第九。
（來源：同花順iFinD）
（來源：同花順iFinD）
其中，更讓人唏噓的是，匯添富混合型產品規(guī)模從2021年二季度末的3413億元，降至今年一季度的1368億元，不到四年減少了約2045億元，縮水近六成。
（來源：同花順iFinD）
雙重困境
混合型產品持續(xù)縮水的背后，是有的匯添富知名基金經理表現不佳和新基金發(fā)行困難的現實。
說起來，匯添富的基金經理團隊還在持續(xù)擴容。同花順iFinD顯示，截至7月30日，匯添富近一年新聘基金經理的數量就達到13人，而離任的僅1人，且整體平均管理年限也高于行業(yè)平均。
（來源：同花順iFinD）
但另一方面，匯添富的知名基金經理，如胡昕煒、鄭磊、楊瑨等卻表現不佳。
以胡昕煒為例，其2020-2021年開始管理的幾只基金，截至今年7月30日，任職回報虧損在17%-36%區(qū)間，并引起了基民的不少吐槽。
（來源：天天基金網）
（來源：天天基金網）
胡昕煒的個人管理總規(guī)模，也已從2021年末高峰期的約693億元，降至今年二季度末的約290億元，減少超400億元，縮水近六成。
（來源：同花順iFinD）
胡昕煒業(yè)績近些年表現不佳，與持倉不夠靈活，難以適應市場變化有關。
胡昕煒酷愛持續(xù)重倉貴州茅臺、山西汾酒、五糧液等白酒股，但從行業(yè)情況來看，白酒行業(yè)在價格倒掛、庫存高企等因素下，從2021年開始已經進入持續(xù)調整狀態(tài)，但其始終保持著較高持倉。
胡昕煒有過高光的過去，曾被稱為“消費一哥”，但“成敗皆蕭何”，其管理的匯添富消費行業(yè)混合基金，截至7月30日，近三年多個階段行業(yè)排名表現為“不佳”。
（來源：天天基金網）
（來源：天天基金網）
另外，同花順iFinD顯示，匯添富新發(fā)基金的“小蘿卜頭”特征愈發(fā)明顯。
截至目前，匯添富年內已發(fā)行新基金的數量達到31只，七個月時間發(fā)行數量已與去年全年差不多，但發(fā)行規(guī)模卻僅有約172億元（去年全年發(fā)行規(guī)模約為256億元），規(guī)模占比僅有去年全年的約67%。
拉長時間看，匯添富新發(fā)基金“小而密”的現象，已延宕多年。
與2020年時期相比，匯添富今年發(fā)行數量已遠超當年，但規(guī)模卻急劇下滑，只有2020年的約12%。
（來源：同花順iFinD）
為什么會如此？我們向匯添富尋求答案，但公司方面未予回應。我們轉而詢問目前大家比較公認的智能檢索系統，豆包給出的答案是：或受主動權益產品表現不佳、投資策略與市場需求不匹配、基金經理團隊認可度低等多種因素影響。
（來源：豆包）
合規(guī)挑戰(zhàn)
權益產品發(fā)展不利、新基金規(guī)模較小等因素下，匯添富的行業(yè)地位面臨著挑戰(zhàn)。
從總的管理規(guī)模上看，匯添富此前曾穩(wěn)坐上海灘公募基金頭把交椅，但從2024年開始，富國基金發(fā)展勢頭迅猛，總管理規(guī)模迅速超過匯添富。
（來源：同花順iFinD）
（來源：同花順iFinD）
雖然匯添富總管理規(guī)模也在震蕩盤升，但這幾年，公司盈利能力逐步下降。究其原因，當與權益規(guī)模明顯下滑有關。
數據顯示，匯添富年度營收已從2021年的約94億元，降至2024年的約48億元，縮水將近一半；凈利潤也已從約33億元，降至約16億元，縮水超一半。
（來源：豆包）
規(guī)模、收入變化的背后，是在合規(guī)經營方面，匯添富也面臨一些挑戰(zhàn)。
今年7月，匯添富被曝有員工私下操作他人賬戶進行證券投資，引起市場較多關注。
其實，早在2014年，匯添富基金經理蘇競，僅憑200萬元啟動資金非法獲利3652萬元，被稱為“史上最賺錢老鼠倉”。蘇后獲刑，并被處以巨額罰金。
（來源：公開報道）
另外，匯添富旗下匯添富優(yōu)選回報混合A、匯添富新睿精選混合A和匯添富科創(chuàng)板2年定開混合，在航天動力被爆出財務造假（2016年開始虛增營收超38億）后，2023年仍舊買入，也被市場有所詬病。
（來源：公司公告）
這些事件是否說明匯添富在合規(guī)管理方面存在缺陷？未來有何措施予以切實改進？匯添富在新任掌門人帶領下，公司發(fā)展戰(zhàn)略會有哪些新的調整？是否有信心重奪上海灘基金規(guī)模老大的位置？就此種種問題，《天下財道》亦向匯添富尋求答案，但公司方面保持緘默。
盡管如此，匯添富也有自己的特長所在。比如，平臺投研體系比較完善，今年上半年，公司某些權益基金業(yè)績表現也不錯，旗下匯添富香港優(yōu)勢精選以超86%的收益獲得主動權益基金冠軍，匯添富國證港股通創(chuàng)新藥ETF、匯添富恒生生物科技ETF上半年業(yè)績排名也比較靠前。
俗話說，新官上任三把火。裂縫仍在，焊火已起。至于焊痕最終將變成傷疤還是勛章，時間會給出答案，《天下財道》亦將持續(xù)關注。
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