快手難抓AI的救命稻草

“掉隊的快手，正在努力奔向AI的接力棒。”這是最近跟業內交流后的一個共識。

今年來，快手明顯加快了在AI方面的對外表達。最為典型的是今年的首次財報會上，快手董事長兼CEO程一笑在簡單介紹完財務數據后就直接談起可靈AI，而當晚幾乎所有分析師的提問也都圍繞著可靈AI進行，涉及快手AI的戰略、AI商業化以及未來規劃等問題。但資本市場反應平平，從財報發布當日至4月14日，快手股價一路下跌了11.4%。

于快手來說，廣告業務穩健增長但天花板明顯，電商模式跑通但增速放緩，并且用戶增長也遇到瓶頸，急需新的故事加持；于短視頻行業來看，快手正遭遇抖音和視頻號的雙重擠壓，后兩者背靠大樹，在商業化、資源以及技術上優勢明顯；于整個科技大盤來看，在年初DeepSeek的刺激下，阿里、騰訊等大廠的AI棋局，已經演變成了技術、產品、應用、營銷以及生態的全方位發展，快手可靈AI的自留地能否突圍，真正找到AI時代屬于自己的座次，仍然是個未知數。

1、基本盤放緩，快手需要新故事

快手的營收結構，主要包括線上營銷服務、直播以及其它服務這三大塊，其中線上營銷服務在總收入中占據著近六成的比例。

財報顯示，快手2024年線上營銷服務收入達到724億元，同比增長20.1%，這個增速和騰訊相當，但是低于美團、B站以及拼多多，同時也不及2024年互聯網廣告同比增長24.0%的大盤。直播方面，快手2024年的收入同比下降5.1%至371億元。其它服務主要包括電商業務，2024年同比增長23.4%至174億元。

雖然電商在收入上增速最高，但是GMV的表現欠佳。公開資料顯示，2021年至2024年，快手電商的GMV分別為6800億元、9012億元、1.18萬億元和1.39萬億元，對應增速分別為78%、32%、31%和17.32%，增幅呈逐漸放緩趨勢。摩根大通也指出，快手直播電商增速可能結構性放緩，預計2025年GMV增速降至11%。

在用戶增長方面，快手似乎也遇到瓶頸期。財報顯示，2024年Q4快手的DAU和MAU分別為4.01億、7.36億，同比增長4.8%、5.0%，但是DAU卻出現了環比下滑1.7%。

CNNIC報告顯示，截至2024年12月，我國短視頻用戶規模達10.4億人，占網民總數的93.8%，增長率較2023年同期下降了1.3%，是唯一出現負增長的互聯網應用。從快手此次數據以及整個大盤來看，短視頻行業在經歷了多年的爆發式增長后，市場規模增速放緩已成大概率事件，開始走入下半場的存量競爭。

而在存量競爭的市場，快手如今正面臨抖音和視頻號的雙重擠壓，并且后兩者都在加速商業化。比如廣告方面，抖音廣告收入絕對優勢，視頻號依托微信生態（朋友圈廣告聯動）潛力大，廣告加載率不足3%，相比抖快還有更多空間；電商方面，抖音電商GMV以3.43萬億處于領先，視頻號則借微信支付和私域潛力（如小程序復購、微信小店等）快速追趕，全力發展視頻號直播電商。

面對這種情況，也就不難理解，為何快手在此次財報發布后，大談特談自身AI方面的進展以及對全業務的賦能。這也說明短視頻行業競爭的焦點，也已經從早期的流量爭奪轉向生態能力、技術壁壘和商業化效率等全維度比拼。

2、視頻大模型的攻守道

今年初，隨著DeepSeek橫空出世所帶來的又一輪全球科技熱潮，國內大廠們堅定并加速發展AI，迎來了一波戴維斯雙擊。

這對快手來說同樣也不例外，在最新財報電話會上，各大分析師基本上把所有的問題，都聚焦在快手AI的表現以及未來設想上。而快手也回應稱，正積極構建技術、場景、商業的正循環體系，重點圍繞內容理解應用、推薦大模型、視頻生成大模型三大方向持續發力，不斷尋求技術突破。

比如在內容生態與商業生態的應用方面。借助AI大模型，快手算法可以精準理解短視頻、直播及評論等生態內容，并深度把握用戶興趣。通過為內容精準打標，并將這些標簽運用到推薦、搜索、廣告等場景，不僅快手的用戶時長和活躍度有效提升，快手線上營銷服務的推薦轉化效果也持續優化。

而在視頻生成大模型領域，快手旗下的可靈AI已經成為全球AI內容創作者和藝術家們的主流視頻創作工具。去年三季度末可靈AI推出1.6版本，在語義遵循、畫面美感及動態質量上均有顯著提升，尤其在“圖生視頻”場景下，內部評測顯示其綜合效果較1.5版本提升近200%。

與此同時，可靈AI也打造了“C端訂閱+B端API服務+定制化場景解決方案”的多元變現模式，為國內和海外的用戶提供了相應的專屬功能服務。自去年四季度開始商業化變現嘗試開始，可靈AI月度營收規模環比快速增長，截至今年2月累計營業收入已超1億元。

程一笑稱，對于快手來說，最好的選擇就是依托AI對現有業務進行升級，迅速形成研發投入和收益的正循環，這樣才能讓快手AI真正具有穿越市場周期的能力。同時，通過良性機制護航大模型團隊在技術創新上的不斷突破，保持大模型技術的領先優勢。而長期來看，我們希望通過可靈AI的賦能，在改造、升級現有業務的同時，創造“AI視頻生成內容”的新賽道，進一步升級快手作為短視頻生產和消費社區平臺的領先地位。

3、快手AI的三大挑戰

借助AI重新構建商業化體系，帶動業績增長并贏得資本市場對其的關注，這是快手全面押注AI的重要原因，但也面臨“兩難”的問題。

其一、快手在技術儲備和投入上還比較弱，尚沒有建立足夠的競爭力。

財報顯示，快手2024年研發投入為122億元，較去年同比下降1.1%。這樣的投入規模，較騰訊、字節相差較大。比如2024年，騰訊研發投入為707億元，字節跳動AI方面的資本開支達到了800億元。

在未來投入上，快手沒有給出明確的數據，僅稱今年AI相關的資本支出較2024年會持續增長，用于算力采購、增加可靈的推算能力等。阿里和騰訊則明確聚焦在AI領域，兩者2025年的資本開支均有望超千億元。據浙商證券研報，2025年字節跳動資本開支有望達到1600億元，旨在打造自主可控的大規模數據中心集群，其中約900億元將用于AI算力的采購，700億元用于IDC基建以及網絡設備如光模塊、交換機。

與此同時，全球科技企業在視頻大模型領域展開激烈角逐，可靈AI的競爭力能否殺出重圍也是未知。比如國外有OpenAI的Sora、谷歌的Veo2以及Stability AI、Luma、Runway、Haiper等，國內有字節跳動的即夢AI、通義的萬相、MiniMax的海螺AI、智譜的清影以及生數科技的Vidu等，每個產品都有獨特的優勢，并且都在加速商用和進行營銷推廣。

目前來看，DeepSeek、阿里與字節暫時處于行業前三的位置，快手可靈雖然在視頻生成領域有一定的差異化優勢，但市場容量的確有限，包括騰訊元寶等都是非常強勁的競爭對手。

其二、商業化的壓力，短期內難以看到AI對收入的拉動，還可能遭遇雙殺。

2023年Q1，快手宣布首次實現上市以來集團層面整體盈利，讓外界看到其總算邁過了第一道坎。但隨著傳統業務收入以及用戶規模的放緩，快手也急需新故事，所以發力本地生活、招聘、短劇等其它新業務，開始做更多的流量變現，但這些都還處于探索中，如今搭上AI這條大船也成為必然選擇。

但押注AI也并非易事，一方面是快手剛盈利不久，而AI研發成本高，錢還沒捂熱就又投出去了，會讓公司盈利承壓；另一方面，作為核心AI產品的可靈，對于公司整體業績的拉動可說是微乎其微，可靈1億元的收入相比年營收規模顯然不夠看。

隨著大模型多模態能力的提升，文本到視頻的生成也在迅速發展。而AI視頻產品要實現商業化，既需要持續提升應用范圍，比如從短視頻向長視頻滲透，從部分環節向全流程滲透等，同時也需要提質增效、降低成本，實現對外生態的破圈，而不僅僅是在體系內循環。當然，未來不排除會再出現一個視頻版的DeepSeek，顛覆整個格局。

資本市場上，可靈發布至今年3月26日，快手股價僅上漲3.3%。而這期間，還受益于DeepSeek與人形機器人雙主線所催生的“科技牛”，帶動今年中國科技股的“信心重估”。截至4月14日港股收盤，快手報收50.2港元/股，又跌回到半年前的水平。

對快手來說，AI是大廠的標配，也是讓自己不掉隊的體現，但要真正做好卻需要做大的投入，如果最終沒有足夠的產出，那么AI投入反而會拖累業績，資本市場也會失去耐心，造成雙殺的局面。

其三、用戶習慣的限制，AI的大規模使用會破壞快手原有的社區調性。

和眾多互聯網社區相比，快手的競爭力建立在“真實、信任、強關系”這種老鐵的社區氛圍上，是一種人情社會的線上化。這正如程一笑所說的“快手一直致力于打造一個普通人展現自我、分享生活的社區”，以展現真實、多樣的生活。

但如果AI的大量使用，可能會消解這種“真實”的社區根基，比如AI可能會制造一些反映農村生活視頻的“偽草根”，破壞用戶對“真實記錄”的信任，而且AI生成的內容，也難以建立真實人格，導致這種“半熟人關系鏈”的稀釋。另外，AI雖然可以提升內容產出的效率，但是這種批量生產的套路化內容（如重復的土味劇情），也會沖淡快手獨特的“粗糲感”，產生同質化。

對當下的快手來說，傳統業務仍然能夠讓其保持一段時間的增長，還未到最危急的時刻，但也需要突破自身瓶頸，去獲取新的增長動力。憑借可靈AI，快手獲得了視頻大模型的先發優勢，而這種優勢，也會隨著時間的推移而被同行趕上甚至超越，要真正抓住AI的機遇，快手還有很長的路要走。