年報(bào)|凈利下滑三成，理想增收不增利背后：增程和純電腹背受敵

文|翠鳥(niǎo)資本

曾幾何時(shí)，作為造車(chē)新勢(shì)力的“優(yōu)等生”，理想汽車(chē)（LI.O）備受資本市場(chǎng)追捧。然而，隨著從增程向純電轉(zhuǎn)型，理想汽車(chē)的不確定性正逐漸增大。接下來(lái)，理想能否復(fù)刻此前的業(yè)績(jī)神話，已然成了一個(gè)未知數(shù)。

增程雖穩(wěn)健，利潤(rùn)已收窄

3月14日，理想汽車(chē)披露2024年第四季度及全年財(cái)報(bào)。2024年，理想汽車(chē)營(yíng)收1445億元，同比增長(zhǎng)16.6%；凈利潤(rùn)為80億元，同比下滑31.9%，出現(xiàn)“增收不增利”的問(wèn)題。

2024年初，在問(wèn)界M7和M9的聯(lián)合進(jìn)攻，以及MEGA遭遇滑鐵盧的背景下，理想汽車(chē)面臨巨大的下行壓力。

2024年4月18日發(fā)布的起售價(jià)僅為24.98萬(wàn)元的理想L6，憑借其產(chǎn)品定位以及較高的性價(jià)比幫助理想穩(wěn)住了增程車(chē)型的基本盤(pán)。財(cái)報(bào)顯示，2024年，理想L6車(chē)型銷(xiāo)量達(dá)19萬(wàn)輛，占總銷(xiāo)量的39%，連續(xù)9個(gè)月在中大型SUV市場(chǎng)中銷(xiāo)量排名第一。

不過(guò)，由于理想L6的售價(jià)更低，其銷(xiāo)量占比過(guò)高，也拉低了理想汽車(chē)的利潤(rùn)空間。2024年，理想汽車(chē)的車(chē)輛毛利率為19.8%，相較上年下降1.7個(gè)百分點(diǎn)。

另一方面，由于新能源市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，為了俘獲消費(fèi)者，理想汽車(chē)也不得不加大宣發(fā)、促銷(xiāo)力度。2024年，理想汽車(chē)的銷(xiāo)售、一般及管理費(fèi)用高達(dá)122億元，同比激增25.2%。

整車(chē)?yán)麧?rùn)空間收窄、成本激增，自然導(dǎo)致理想汽車(chē)深陷“增收不增利”的泥潭。如果不能盡快扭轉(zhuǎn)這一趨勢(shì)，即便理想汽車(chē)的營(yíng)收規(guī)模持續(xù)攀升，其也有可能再次跌入虧損的泥潭。

押寶純電，必被圍剿

正因?yàn)榧冸娀颈P(pán)已不再穩(wěn)固，理想開(kāi)始布局純電產(chǎn)品。

2024年財(cái)報(bào)電話會(huì)上，理想汽車(chē)董事長(zhǎng)、CEO李想透露，理想今年會(huì)推出兩款純電SUV，分別為i8和i6，分別于7月和下半年發(fā)布。

據(jù)了解，理想i8定位六座中大型SUV，融合家族設(shè)計(jì)語(yǔ)言，不再像MEGA一樣標(biāo)新立異。動(dòng)力上，搭載寧德時(shí)代102.7kWh麒麟電池，支持5C超快充，CLTC續(xù)航或達(dá)710公里，還將配備理想AD Max 3.0智能駕駛系統(tǒng)，預(yù)計(jì)售價(jià)30萬(wàn)元以上。

顯而易見(jiàn)，理想i8還將繼續(xù)聚焦理想擅長(zhǎng)的家庭SUV賽道。不過(guò)為了避免重蹈理想MEGA的覆轍，理想i8將融合理想L系列的成熟外觀與MEGA備受好評(píng)的補(bǔ)能能力。

如果去年問(wèn)世，理想i8或許可以輕松打開(kāi)市場(chǎng)，但2025年，中國(guó)新能源市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，很明顯，該產(chǎn)品將面臨一眾競(jìng)品的圍剿。

首當(dāng)其中，就是小米YU7，其是小米汽車(chē)首款純電SUV，預(yù)計(jì)2025年6-7月上市，采用溜背造型，長(zhǎng)寬高為4999/1996/1600毫米，軸距3000毫米，5座布局。動(dòng)力上提供單電機(jī)和雙電機(jī)版本，匹配96.3或101.7千瓦時(shí)電池，續(xù)航最高可達(dá)770公里。

有鑒于理想L9上市時(shí)，市面上缺乏具備競(jìng)爭(zhēng)力的增程SUV產(chǎn)品。2025年，有小米YU7、2025款小鵬G9等不可小覷的“攔路虎”，理想i8或許很難復(fù)刻理想L9的成功。

對(duì)此，理想汽車(chē)官方談及理想i8的銷(xiāo)量預(yù)期時(shí)，就避重就輕地表示，“我們會(huì)把全部的精力用在關(guān)注用戶需求上，而不是銷(xiāo)量和競(jìng)爭(zhēng)上。至于長(zhǎng)期目標(biāo)，我們爭(zhēng)取在三年內(nèi)成為高端純電第一梯隊(duì)。”

顯而易見(jiàn)，邁入增程與純電的“換檔期”，理想汽車(chē)并不順?biāo)臁Ｔ谠龀淌袌?chǎng)，理想正直面利潤(rùn)空間收窄的挑戰(zhàn)。而純電領(lǐng)域，由于延期一年，理想i8等新品又面臨缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力的挑戰(zhàn)。

未來(lái)，理想需要在技術(shù)創(chuàng)新、成本控制、品牌建設(shè)等方面持續(xù)發(fā)力，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)。唯有這樣，理想汽車(chē)才能在新能源汽車(chē)市場(chǎng)的浪潮中，繼續(xù)乘風(fēng)破浪，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

※此文為翠鳥(niǎo)資本原創(chuàng)文章，未獲授權(quán)請(qǐng)勿轉(zhuǎn)載。