投資中絕大部分時(shí)間都在等風(fēng)來

最近A股真的是掃了大家的興。

之前大家一直傳言，中國股市不漲是因?yàn)槊绹睦侍吡恕５?，最近美?lián)儲(chǔ)的貨幣政策，這次是確定要轉(zhuǎn)向了。但是中國股市一度高開，最后居然一路收跌了。那現(xiàn)在怎么辦呢？

我們還是先看數(shù)據(jù)。

首先從估值的角度來說，我統(tǒng)計(jì)了一下，中證全指指數(shù)從基點(diǎn)日到今天（12月14日）一共4606個(gè)交易日，一共才43個(gè)交易日的估值比現(xiàn)在低，現(xiàn)在是絕對(duì)的歷史底部（下圖）。

這和我們有什么關(guān)系呢？再看第二組數(shù)據(jù)。中證全指指數(shù)從基點(diǎn)算起，近19年時(shí)間的累計(jì)收益341%，算下來年化收益8.42%。考慮到現(xiàn)在是熊市低點(diǎn)，這個(gè)收益其實(shí)并不低（用牛市高點(diǎn)算的話，年化收益最高可以達(dá)到22.73%）。

但是，假如自中證全指成立到今天4606個(gè)交易日，我們錯(cuò)過了漲幅最大的25天，那我們的這個(gè)收益將直接接近歸0（下圖）：

這意味著什么呢？4606個(gè)交易日的收益其實(shí)是由漲幅最大的25天創(chuàng)造的，其余的4581個(gè)交易日純粹是零和游戲。

這一點(diǎn)不僅對(duì)指數(shù)來說是這樣，對(duì)個(gè)股也同樣如此。比如以今天創(chuàng)了歷史新高的蘋果公司為例，它自1985年的低點(diǎn)到今天（9704個(gè)交易日）累計(jì)漲了3886倍，年化收益23.73%（下圖）：

但是，如果我們錯(cuò)過了它漲幅最大的78個(gè)交易日，那我們的收益將從3800多倍變成1.5%，即下圖中的紅線走勢(shì)（紅線并不是直線，只是在3800倍漲幅面前看著似乎沒有波動(dòng)了）：

也就是說，9704個(gè)交易日中，有9626個(gè)交易日可以說是零和游戲，剩下的78天創(chuàng)造了3886倍的漲幅。

這也是為什么我們買股票、買基金會(huì)感覺非常痛苦的原因——?dú)v史上絕大部分交易日漲漲落落都是零和游戲，而錯(cuò)過幾個(gè)交易日就可能錯(cuò)過了一個(gè)大牛股。所以，很多人投資的經(jīng)歷都很糟糕，都是買入后一直被套，一套好幾年。但是如果突然來一波行情，賺了好幾年的錢。

那我們應(yīng)該如何調(diào)整我們的投資呢？答案就是一定要在低位買入。我還是以中證全指為例，假如我們?cè)谛苁械撞抠I入，哪怕在下一個(gè)熊市低點(diǎn)賣出，收益依然都不低的（下圖）。

反之，如果是在牛市高位買入，到下一個(gè)牛市高點(diǎn)，雖然也能解套。但是，過程會(huì)變得十分痛苦。更何況，大部分人遇到現(xiàn)在這種熊市低點(diǎn)，都不愿意買，等到牛市來了又一窩蜂式的追高（問一下你自己，現(xiàn)在你會(huì)加大倉位抄底嗎？）。追高之后又痛苦不已，熬幾年熬到在熊市低點(diǎn)割肉離場(chǎng)。但是，假如我們能克服恐懼，敢于低位買入并持有到高位賣出，那可能我們投資的過程很痛苦，但最后的收益會(huì)高出很多（下圖）。

最后簡(jiǎn)單總結(jié)一下：

前幾天和朋友聊天，不知道怎么就說到：很多事情，在歷史書就寫了幾行字，看上去太容易，其實(shí)背后都好難呀。

我記得上學(xué)那會(huì)看史記《樂毅列傳》有一句“燕昭王怨齊，未嘗一日而忘報(bào)齊也。” 然后，他后來就把齊國打得要滅國了，齊國72座城被打下來70座。

小時(shí)覺得這未免也太容易了吧，長大了才發(fā)現(xiàn)自己沒有讀到重點(diǎn)，人家是近20年兢兢業(yè)業(yè)、勵(lì)精圖治，才把齊國打敗的。

類似的故事還有，潛伏大師司馬懿，出道時(shí)二十多歲，來到曹操身邊做事，一干五十多年，到七十多歲才執(zhí)掌大權(quán)；劉備在劉表手底下蟄伏了7年，赤壁戰(zhàn)后一飛沖天迎來自己事業(yè)的最高光時(shí)刻。

我們常常說投資是逆人性的。上面的數(shù)據(jù)會(huì)讓我們體會(huì)更深一點(diǎn) ，哪怕像蘋果這樣的超級(jí)大牛股，它近4000倍的收益也是由不到1%的交易日貢獻(xiàn)的。所以，其它的99%日子里漲漲跌跌，過程很漫長，也很痛苦。于是，有人就不停地買入賣出，想捕捉到漲幅最大的那1%的交易日。但是從實(shí)際效果來說，還不如等低估值的時(shí)候買入，然后耐心等待。

任何事情都離不開等待、苦熬……投資也是如此，賺錢的秘訣不在頻繁地買進(jìn)賣出，而是低位買入，然后苦苦地等待——投資中99%的時(shí)間都是在等風(fēng)來。