海外業務半年虧57億，滴滴國際化太“燒錢”

出品｜達摩財經

時隔一年，出行龍頭滴滴走出投資者集體訴訟風波。

8月13日，滴滴披露2026年上半年財報。2026年上半年，滴滴實現營收1212.65億元，同比增長10.58%；營業利潤3.63億元，較上年同期的-13.89億元實現扭虧為盈；歸母凈虧損3.54億元，虧損規模較上年同期的1.29億元有所擴大。

具體到今年二季度，滴滴的營收為625.22億元，同比增長10.85%；運營利潤10.45億元，較上年同期的-32.21億元實現大幅扭虧；歸母凈利潤8.66億元，同樣較上年同期的-24.85億元扭虧。

滴滴今年二季度大幅扭虧背后，公司于去年同期支出了一筆大額和解金，拉低了業績基數。

2021年6月，滴滴赴美上市在紐交所掛牌，發行價為14美元/ADS，共募資約44億美元，發行總市值670億美元。但上市后僅僅數日，滴滴就迎來安全審查風暴，并被禁止新增用戶。2022年6月，滴滴從紐交所退市，轉至粉單市場交易。2023年1月，整改完成后的滴滴恢復在內地應用商店上架。

而這一系列操作，也引發了投資者集體訴訟。最終在去年二季度，滴滴支付了約7.34億美元（約合人民幣53億元）達成和解。這也導致滴滴當期大額虧損。

一年時間過去，今年二季度，滴滴業績顯著回暖，市場也對此反映積極。

今年以來，滴滴OTC市場股價整體呈下行趨勢，自年初至8月12日，公司股價累計跌幅達33%。而在美東時間8月13日，滴滴股價單日大漲10.45%至3.91美元/ADS，總市值達到約176億美元（約合人民幣1188億元）。

在財報中，滴滴還披露了公司的股票回購情況。2023年11月及2025年3月，滴滴通過了兩項股票回購計劃，累計可斥資30億美元進行回購。至今年7月31日，公司累計回購了4.331億份ADS，合計支出19.11億美元（約合人民幣129億元）。

上半年虧在哪？

從財報中看，滴滴二季度業務實現較快增長。其中，國內業務仍是公司業績的核心支柱，國際業務則保持較高增速。

今年二季度，滴滴核心平臺訂單量為50.52億單，同比增長13.2%，季度日均訂單量超5500萬單。其中，國內移動平臺貢獻36.48億單，同比增長8.1%，國際平臺貢獻14.13億單，同比增長29%。

滴滴的GTV（核心平臺總交易額）與平臺銷售額均保持較快增速。

二季度，滴滴GTV為1339.36億元，同比增長22.2%，其中國內移動平臺GTV為903.50億元，同比增長9.5%，國際平臺GTV同比增長61.1%至435.86億元。

同期，滴滴平臺銷售額同比增長21.2%至251.71億元，其中國內移動平臺同比增長21.6%至219.16億元，國際平臺同比增長18.4%至32.56億元。

滴滴財報中的GTV是指已完成交易的總交易金額，包括稅費、通行費、手續費等費用，這一數字既不扣除乘客補貼，也不扣除向司機、外賣商戶、合作方等支付的報酬與激勵。而平臺銷售額指的是GTV扣除上述報酬、激勵、稅費、通行費后得出的數值。

在國內市場，滴滴的GTV增速偏弱，但平臺銷售額增速表現較好；反觀國際市場，GTV實現快速增長，平臺銷售額增速卻相對有限。這一差異折射出，滴滴國內市場的變現能力持續提升，補貼投放得到有效管控；而國際市場的業務增長仍較大程度依賴補貼驅動。

從利潤端來看，隨著投資者集體訴訟達成和解，滴滴二季度歸母凈利潤實現轉正，達到8.66億元。但在今年上半年，公司業績表現卻出現分化：營業利潤相比上年同期成功實現扭虧，但歸母凈虧損達3.54億元，虧損規模較去年同期進一步擴大。

上半年，滴滴的利潤去了哪里？

財報顯示，今年上半年，滴滴的投資收益為-1.24億元，較上年同期的3.55億元大幅縮水。此外，公司上半年利息收入7.43億元，較上年同期的10.31億元減少約2.88億元。

小鵬集團（9868.HK）股價下跌或是滴滴投資收益下滑的原因之一。2023年，小鵬集團通過定增的方式收購了滴滴智能電動汽車項目相關資產和研發能力，滴滴因此取得了463.64萬股小鵬集團股份。今年以來，小鵬集團股價整體走低，上半年股價累計跌幅約為36.17%。

稅費規模的變動，也是影響滴滴利潤表現的重要因素之一。今年上半年，公司的所得稅費用為14.85億元，較上年同期的3.14億元大幅增長。對此，滴滴解釋稱，主要是由于上半年部分主體產生應稅利潤，動用了此前針對未抵扣稅務虧損所確認的遞延所得稅資產。

所謂的“遞延所得稅資產”，是指企業預計未來可用于抵扣稅款的虧損額度，相當于一張“未來稅收抵扣券”。企業盈利轉回遞延所得稅資產，需要計入當期所得稅費用。值得注意的是，這一會計處理雖然會拉低當期賬面利潤，但并非實際支出資金，不影響公司實際現金流。

滴滴的國際化野心

相比于穩步發展的國內業務，滴滴的國際業務目前仍處于投入階段，發展速度也十分迅猛。不過，為了推動國際業務發展，公司也投入了不少資源。

今年二季度，滴滴國際業務GTV增速達61.1%，同期，公司經調整EBITA（非國際財務報告準則）則由-7.48億元降至-28.85億元。而在上半年，公司經調整EBITA（非國際財務報告準則）為-57.70億元。公司表示，這主要是受激勵措施及營銷費用增加所致。

滴滴的國際化業務條線豐富，除出行業務外，還包括外賣、閃購等多元化業務，涉及拉美、亞太、非洲的14個國家和地區，服務用戶總規模超過1億人。

公開信息顯示，巴西是滴滴國際業務的重要立足點，目前，滴滴在巴西運營著一家名為99平臺的一站式生活服務平臺，提供外賣、出行等一系列服務。公開信息顯示，今年上半年，99平臺用戶規模突破6000萬。

在墨西哥，滴滴同樣運作出行、外賣、金融等一系列業務。在2025年，滴滴在墨西哥的用戶數就超過了3000萬，出行與外賣市占率均達到第一位。

正如滴滴創始人、CEO程維所言，在安全、確定性、效率和服務能力持續建設下，中國出行實現了可持續增長。國際業務也獲得了強勁增長，生態協同進一步增強。我們對全球化發展充滿信心，會持續夯實本地化和基本功，深化多業務協同。

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