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撰文|桿姐&編輯|愛麗絲
快遞行業風云突變。
2026年8月4日，國家郵政局官網公告稱，決定對申通快遞有限公司（下稱“申通快遞”）進行立案調查。因使用“申通快遞”商標的企業今年以來多發生產安全事故，且其場所內多次被發現存在安全隱患，而申通快遞有限公司作為品牌和網絡的主導者，對申通快遞相關企業安全生產管理缺位，未按規定實行安全保障統一管理。
這是啥情況？
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回溯過往，申通快遞的安全問題確實不少。
2024年9月，國家郵政局市場監管司就申通快遞黑龍江省分撥中心伸縮機倒塌致1名員工死亡事故進行行政約談。
另據申通快遞披露的《2026年度向不特定對象發行可轉換公司債券募集說明書（申報稿）》，2023年至2025年，申通快遞及其重要子公司受到的罰款金額在1萬元及以上的行政處罰合計52起，處罰金額304.50萬元。
其中安全生產類處罰27起，主要事由包括未采取措施消除安全生產隱患、安全設備使用不符合標準、未按規定對從業人員進行安全教育和培訓等；郵政類處罰19起，主要事由為未按規定實行統一管理、加盟網點未辦理快遞許可手續經營快遞業務等。
在地方執法記錄里杠桿游戲看到，2025年以來，義烏、寧波、紹興、湖州、臺州等地共計6家申通快遞加盟企業，因不執行收寄驗視制度、違規收寄禁止寄遞物品等問題被屬地郵政管理部門行政處罰15家次。
浙江申通瑞盛快遞有限公司作為浙江省總部企業，被認定“未按規定履行統一管理義務，存在管理措施不到位、執行標準不嚴格等問題”。
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一邊是安全亂象頻出，另一邊申通快遞最近的財務表現其實向好。
2025年全年，申通快遞營業收入555.86億元，同比增長17.84%；歸母凈利潤13.69億元，同比增長31.61%；扣非歸母凈利潤13.95億元，同比增長37.22%。經營活動產生的現金流量凈額37.99億元。
圖表來源｜東方財富（特此感謝）
2026年第一季度，申通快遞營收156.86億元，同比增長30.74%；歸母凈利潤4.59億元，同比增長94.29%。市場份額從2025年的13.1%升至2026年一季度的13.9%。
在前不久發布的半年度業績預告里，杠桿游戲看到，申通快遞預計上半年歸母凈利潤9.5億元至10.6億元，同比增長109.59%至133.85%。因為“行業反內卷政策得到持續落實，行業價格實現理性回升”。單票快遞收入從2025年的2.10元升至2026年一季度的2.33元。
不過值得注意的是，申通快遞的現金流與利潤增速似乎存在錯配。2026年一季度，其經營活動現金流凈額6.42億元，而投資活動現金流凈流出13.06億元。
另外就在被立案調查的同一天，申通快遞董事會審議通過終止30億元可轉債發行并撤回申請文件。
此次發行原計劃募集不超過30億元，其中21.37億元用于“智慧物流設備升級項目”，8.63億元用于“干線運力網絡提升項目”。
倘若沒有這次調查，8月7日深交所就將召開審核會議。如今融資計劃夭折，意味著企業后續資金儲備也將面臨壓力。
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為何申通快遞安全管理和財務表現之間會如此錯位？在杠桿游戲看來，這和其加盟制商業模式有關。
作為國內加盟制快遞的開山企業，申通依托低成本加盟模式快速擴張，形成超5000個獨立網點、近10萬個服務站點的龐大網絡。
規模化擴張的背后，是總部管控權的持續稀釋。
長期以來，申通總部依賴品牌授權、收取加盟費與管理費實現輕資產盈利，對末端網點、加盟企業的管控大部分停留在業務指標層面，對安全生產、場地規范、人員管理等底線問題管理松懈。
在現行快遞監管規則下，品牌總部是全網安全生產的第一責任人，需對所有使用自身商標、運單、字號經營的網點承擔統一安全管控責任。
2026年6月，極兔速遞剛因同類問題被立案調查。可見監管層對加盟制快遞企業“總部管理缺位”的容忍度正在下降。
綜上，某種程度上，申通事件是整個中國快遞行業發展歷程中的一個分水嶺，它將深刻地影響行業的未來生態。
過去沿襲多年、以規模擴張和價格戰為核心的野蠻生長時代正被畫上句號，一個以“安全、合規、質量”為核心價值的新時代正拉開序幕。
本文未標注出處的圖表，均源自企業或監管部門披露，特此說明并致謝
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