7月24日 | 俾路支武裝加碼“經濟封鎖”，巴銅輸華風險上升！

2026年7月24日 總第1342期

值日編輯：何佳蔚 張咪咪

審核：張謙和 王澤媛 關云逸

執行主編：陳卓

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圖源：《日經亞洲》

《日經亞洲》7月23日報道，巴基斯坦俾路支省分離主義武裝持續襲擊薩因達克銅金礦的供應鏈，形成所謂“經濟封鎖”，威脅中國自巴最大進口商品銅的供應。過去三個月，俾路支省針對礦區公路、礦產車隊及礦場的武裝襲擊已達至少7起，造成至少13人死亡，核心運輸通道N-40奎達-塔夫坦公路受阻，數十臺運輸車輛損毀焚毀。礦區發電用爐油等關鍵物資供應短缺，生產面臨壓力。薩因達克（Saindak）銅金礦自2002年起由中國中冶旗下子公司長期租賃運營，2022年租期續約15年，全部銅產量出口中國。2024年中國自巴進口銅額近10億美元，占自巴總進口額的35%，其中薩因達克貢獻約2.37萬噸銅產能。分析人士指出，武裝分子已通過系統性行動宣稱控制高速公路，形成“經濟封鎖”，任何通過相同路線的貨物和人員都面臨同等風險。對此，巴已于5月宣布組建礦產資源保護準軍事部隊，并指令強化礦區設施、人員及貨物安保部署。然而，巴安全力量已過度拉伸，保護整個采礦生態系統而非單個項目是核心挑戰。若襲擊持續、物流中斷態勢延續，將損害俾路支省礦業投資信心。

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圖源：《今日印度》

《今日印度》7月23日報道，印正通過改善中印邊境村莊基礎教育設施，遏制人口流失以鞏固邊境防務。偽“阿魯納恰爾邦”（我藏南地區）靠近實際控制線（LAC）的巴皮克隆村（Papikrung）此前因交通阻隔、供電與醫療匱乏，導致居民為求學紛紛內遷，邊境空心化嚴重，直接威脅印軍依賴當地村民搜集情報的“第一道防線”。為扭轉這一局勢，偽阿邦于2022年聯合非營利組織“太陽鳥信托”（Sunbird Trust），對當地寄宿學校進行全面整頓與產能升級。期間，印軍方亦深度參與，協助建設宿舍、防波堤及太陽能設施。教育質量改善后，此前流失的人口開始回流，學生人數超預期反彈。該模式已向當地5所學校復制推廣，并建成教師培訓學院。但當地生計渠道單一、道路通信基建薄弱、醫療資源不足等問題仍未解決，邊境民生保障的長期可持續性仍存短板。

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印度光伏產業的風險預警：本土合規光伏組件（DCR）產能跟不上政策推進速度，預判2026年6月新規落地后光伏市場將面臨缺貨、漲價、項目延誤等多重沖擊。圖源：LinkedIn

路透社7月23日報道，印度太陽能產業因電池短缺出現大面積停產，短期內難以擺脫對華進口依賴。印自6月1日起實施新規，要求新建光伏項目使用國產太陽能電池。然而印本土電池產能嚴重不足，使用本土組件訂貨周期將延長到6至8個月，且成本較使用中國電池幾乎翻倍，導致大量光伏企業面臨停工或減產，影響近40億美元（$4 billion）投資及數萬就業崗位。印雖擁有約2億千瓦（200GW）組件產能，但電池實際有效產能僅1600至1800萬千瓦，遠低于官方公布的2700萬千瓦（27GW），業內預計產能缺口仍需3至5年才能彌補。同時，中國對光伏電池制造設備、工藝技術及配套服務對印出口實施出口管控，進一步拖慢印電池擴產進程。目前，印95%的進口太陽能電池來自中國。分析認為，電池短缺將推高光伏項目建設成本約35%，導致項目延期、煤電依賴上升，并對印度2030年實現5億千瓦（500GW）非化石能源裝機目標構成挑戰（目前為2.88億千瓦）。

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圖源：KYIV

《經濟時報》《金融時報》7月23日報道，俄烏沖突、中東局勢重塑俄印能源貿易格局，印購買俄油折扣大幅削減且開始向俄出口成品油。近日，受紅海航運風險上升、霍爾木茲海峽運輸受阻影響，全球原油供應趨緊，市場對替代油源需求激增。在這種情況下，俄羅斯貿易商大幅削減給予印度的原油采購折扣，導致印度煉油企業利潤空間受到擠壓，巴拉特石油（Bharat Petroleum Corp）、印度斯坦石油（Hindustan Petroleum Corp）已出現季度凈虧損。與此同時，烏克蘭持續無人機襲擊導致俄羅斯煉油產能受損，國內燃油供應緊張，俄羅斯被迫啟動成品油進口，從印度采購汽油應急。航運數據顯示，一批4.2萬噸（42,000 tonnes）印度汽油將運抵俄羅斯，此前已有至少6萬噸（60,000 tonnes）汽油自印度出口俄羅斯。印度瓦迪納爾煉油廠（Vadinar refinery）加工原油九成以上來自俄羅斯，俄原油經印度煉化后再出口俄羅斯。分析認為，地緣沖突正重塑全球能源貿易流向：一方面削弱印度獲取低價俄油的優勢，推高能源進口成本；另一方面推動印度由俄羅斯原油主要買家轉變為俄羅斯成品油供應來源。

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巴基斯坦外資投資月度與財年數據（截至2026年6月）。圖源：Topline Research

彭博社7月23日報道，巴基斯坦外國直接投資暴跌，稅收政策反復多變令企業不堪重負。巴外國直接投資（FDI）持續低迷，過去12個月凈流入僅16.4億美元（$1.64 billion），同比下降34%，創2023年以來新低。寶潔、挪威電信于2025年底退出巴市場，道達爾能源、殼牌、優步及微軟也相繼撤出或收縮業務。這不僅減少資本流入，還加劇管理經驗、高端人才和技術流失。企業界普遍認為，嚴苛且頻繁變動的稅收政策是外資流失主因。目前巴企業綜合最高稅負達44%，包括29%基礎企業所得稅及多項附加稅費。針對高盈利企業的超額附加稅雖為應急措施，卻多次延期，嚴重影響企業長期規劃。巴工商會稱，該國稅負水平在全球屬于極端特例，遠高于東南亞國家20%左右的企業稅率。盡管巴政府積極吸引礦業、能源、電動車等領域投資，但整體外資規模未見改善。目前，中國仍是巴基斯坦最大外資來源。2025-2026財年，中國對巴直接投資約為8.62億美元，低于上一財年的約12.05億美元。此外，巴吸引外資和推進經濟改革還面臨三大制約：一是經濟高度依賴能源等進口，外部沖擊易引發貨幣貶值和外匯短缺，削弱投資信心；二是IMF要求增加財政收入，政府持續向正規企業加征稅費，進一步削弱投資吸引力；三是上一財年僑民匯款達416億美元（$41.6 billion），雖緩解國際收支壓力，卻降低了推進結構性改革的緊迫感。

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圖源：《華盛頓郵報》

《華盛頓郵報》7月24日報道，莫迪政府裹挾板球運動，使其淪為服務國內政治議程的工具。依托印度超級聯賽（Indian Premier League, IPL）的產業優勢，印度已成為全球板球運動的經濟核心，掌控國際賽事賽程、主辦權等規則制定權，為政治力量介入體育治理提供了條件。人事任命上，國際板球理事會（International Cricket Council, ICC）主席杰伊?沙阿（Jay Shah）為印內政部長阿米特?沙阿（Amit Shah）之子，其任職引發球迷群體廣泛質疑。場館運用上，2020年，薩達爾·帕特爾體育場舉辦“你好特朗普”活動；2021年，該場館被更名為納倫德拉?莫迪體育場；2023年板球世界杯印巴對陣又于此舉辦，整屆賽事被描述為如同一場“延長的競選活動”。地緣爭端上，2025年亞洲杯期間，印度隊擊敗巴基斯坦隊后拒絕握手，莫迪還公開將賽事勝利同2025印度“辛杜爾”對巴軍事打擊行動相提并論。2026年初，印超俱樂部簽約孟加拉國球員遭印人黨抵制，印板球管委會最終要求俱樂部解約。《威斯登》（Wisden）年鑒稱，印度板球控制委員會（Board of Control for Cricket in India, BCCI）已淪為印度人民黨的“體育附屬機構”。

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圖源：IndiaSt網站

《電訊報》7月16日發表題為《莫迪政府的太陽能政績有待深究》的報道認為，莫迪政府執政以來，印太陽能產業裝機目標宏大，但實際增長乏力，電力市場設計缺陷、保護主義政策走形與政商利益深度綁定致印低碳轉型步伐持續受阻。本文作者M?拉杰謝卡爾（M. Rajshekhar）系印獨立能源、氣候、寡頭政治議題記者。

近年來，莫迪政府采取保護主義政策推動能源獨立，致力發展太陽能等可再生能源，以擺脫能源進口依賴。2015年，莫迪政府上調印太陽能裝機目標至100吉瓦，還采取經核準型號與制造商清單制度（ALMM）及高額進口關稅。然而，政策效果始終不佳：印太陽能組件價格不降反升、電價逆勢走高、至少25吉瓦項目延期或擱淺，脫碳進程也嚴重受挫。

印太陽能發展受阻主要原因有三。一是農村土地成本上漲致太陽能發電園區建設成本增加。二是廢鈔令、商品及服務稅疊加疫情沖擊致印經濟發展放緩，遂抑制可再生能源需求。三是印電力體制存在結構性矛盾。一方面，配電企業財務狀況長期惡化。太陽能“必須并網”條件下，配電企業為消納光伏，還需承擔煤電機組因閑置或利用率下降而無法回收的固定成本，形成隱性補貼負擔，導致配電企業普遍拖延開發商款項、抵制新增光伏采購。另一方面，行業招標由國有印度太陽能能源公司主導，裝機增速取決于配電企業支付能力與政府招標節奏，大量社會資本缺位。

對此，莫迪政府推出批準型號和制造商清單（ALMM），要求所有可再生能源發電項目從該清單中采購光伏組件和電池，旨在遏制印制造業競爭力下滑趨勢并彌合技術差距。在此基礎下，印太陽能從2021年的10吉瓦飆升至2023年的60吉瓦，并有望在2025-2026年將組件產量提至110吉瓦。

然而，此舉致印太陽能產業呈現零和博弈局面，開發商曾依靠自華進口廉價太陽能電池板持續壓低太陽能電價，但這又反過來重創本土太陽能電池板制造商，導致印新增太陽能裝機容量速度持續放緩。2023年，印組件制造商數量超百家，高質量產能卻不足四成，產品實際發電功率不達標問題頻發。受此影響，印光伏上網電價從2020年的約2盧比/千瓦時回升至2025年的2.86盧比/千瓦時，背離全球電價下行趨勢。

此外，印政商裙帶關系進一步破壞市場規則并加重公共財政負擔。2024年美國證券交易委員會披露的指控顯示，阿達尼集團向印官員行賄，以高于市場的電價獲取長期電力采購協議。因此，印政府官員腐敗現象持續推高印太陽能電價，致各邦預算和脫碳進程持續受阻

目前，莫迪政府正擬ALMM管制范圍延伸至電池生產，或推動印太陽能組件進一步上漲。印電池生產本土化需逆向整合至硅錠、硅片和多晶硅環節。然而，印多數組裝商無財力承擔深度逆向整合。此外，印還缺乏半導體產業規模效應以分攤多晶硅產能成本。因此，印太陽能組件價格或被進一步推高。

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本期編輯：陳子珩

本期審核：江怡

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