北京
01、回購利好，股價觸底反彈
“光伏王”陽光電源，終于恢復了上漲。
7月21日晚，陽光電源公告稱，董事長曹仁賢提議，公司使用自有或自籌資金回購股份，資金總額不低于5億元且不超過10億元，用途是股權激勵或員工持股計劃。
受這一利好影響，7月22日～23日，陽光電源股價大漲13.17%，市值上漲了約284億元。
Wind數據顯示，陽光電源在2025年5月前，就曾連續多次回購公司股份，累計金額約23億元。
在曹仁賢此次提議之前，這家光伏龍頭在資本市場上遭遇了滑鐵盧。6月30日，公司收盤價還維持在159元/股，但進入7月后，公司股價劇烈波動，7月20日股價甚至跌至99.77元的近期低點，公司市值不到一個月就蒸發了約1200億元。
▲陽光電源近一年股價走勢
陽光電源為什么大跌？導火索是今年6月底，市場上傳出美國市場或將限制FCC逆變器進口的傳聞。消息傳出后的7月1日，陽光電源開盤后就迎來大跌，盤中逼近跌停，一天蒸發了450億元市值。
7月1日，陽光電源緊急召開投資者電話會進行澄清，曹仁賢親自參加，表示公司出口產品符合當地標準。一位投資者在社交平臺上透露，大約有超過900名投資者參加了會議，陽光電源方面稱，公司2027年及之前的美國訂單已經鎖定，傳聞消息并不確定。美國市場收入有限，也不會對公司全年業績造成致命沖擊。
此后，陽光電源在投資者互動平臺上多次提示，公司的全球產品交付仍在正常進行。但這些都遲遲沒有修復市場情緒。
為什么市場對此反應如此之大？實際上，在此之前，陽光電源就面臨著投資者的質疑：今年一季度財報顯示，公司營收155.61億元，同比下滑18.26%；歸母凈利潤22.91億元，同比大降40.12%。
在此之前的去年第四季度，陽光電源就業績“翻車”，營收為227.82億元，同比下滑18.37%；歸母凈利潤為15.80億元，同比大跌54.02%。
自去年以來，電池級碳酸鋰原材料價格上漲，國內儲能市場競爭激烈，成為影響陽光電源利潤的因素。
陽光電源已經不是以往大眾心目中的光伏逆變器公司了。2025年，它的收入增長主要來源于儲能業務，儲能系統收入在總營收中占比超過四成。儲能業務的主要市場又在海外。去年陽光電源的海外收入較2024年增加了約177億元，而公司全年總收入只增加約113億元。基本上，公司的凈增量全部來自海外市場。
美國正是陽光電源在海外的重要市場之一，2025年公司曾表示，近年來在美國的業務收入約占公司總營收的15%～20%。因此，也不難理解市場對此作出的激烈反應。
02、正在押注算力熱潮
陽光電源的破局方法，還有押注現在的算力熱潮。
7月9日，陽光電源推出了一款全自研SST固態變壓器EnerNeo，來適應AIDC（AI數據中心）的場景需求，打造全新的供配電一體化產品。為了讓新品盡快在市場上立足，陽光電源在產品發布的同時，和東陽光、中聯數據等企業簽署采購協議，相關采購容量超過130MW。“發布即可售”在行業里并不多見，陽光電源的態度和決心可見一斑。
傳統儲能并網通常需要多級設備配合，而固態變壓器既能接入電網，也能連接儲能。在AI算力瘋狂吞噬電力時，下一代AI數據中心正好對高可靠、高效率供電提出了需求。布局這一產品，陽光電源顯然想要拿到下一代數據中心升級的門票。
此外，陽光電源還和阿里云智能計算集團一起揭牌了“綠色Token聯合創新中心”，講起了在算力基礎設施建設方面的生態故事。
2025年，陽光電源就已成立AIDC事業部，并在接受投資者調研時表示，AIDC的復合增長率比光伏、風電、儲能要快，“希望到今年下半年出一些成果”。現在，陽光電源顯然要加快腳步了。曹仁賢的“自掏腰包”，也是急于扭轉市場的情緒。
但陽光電源的“新戰場”，目前看來，短期內還不能貢獻利潤。光儲企業也都在AI算力賽道上搶跑，要想吃到這波AI紅利，對陽光電源來說也并不容易。近在咫尺的問題是，陽光電源能否在上半年的業績上實現突破，恢復市場的信心。
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